Israele mette alla prova l'appetito degli investitori con la prima vendita di Eurobond dal cessate il fuoco a Gaza

Israele è tornato sui mercati internazionali del debito con una nuova vendita di Eurobond a più tranche, segnando il suo primo sforzo globale di raccolta fondi dal cessate il fuoco a Gaza quasi tre mesi fa.

L'emissione arriva dopo un lungo periodo in cui il governo si è fortemente affidato a indebitamenti interni per finanziare l'aumento della spesa per la difesa e la sicurezza durante la guerra.

L'accordo, come riportato da Bloomberg, mira a raccogliere diversi miliardi di dollari e segue una serie di incontri con investitori negli Stati Uniti, in Europa e in Asia.

I funzionari coinvolti nel processo hanno dichiarato che i feedback degli investitori globali sono stati positivi, spingendo Israele ad ampliare la struttura della vendita oltre le sue scadenze abituali.

La mossa evidenzia un ritorno verso i finanziamenti esteri dopo mesi di emissioni record in patria.

I mercati globali tornano al centro

La vendita di Eurobond prevede scadenze di cinque, dieci e trenta anni, secondo Bloomberg.

Prima dell'offerta, i funzionari israeliani hanno incontrato decine di investitori istituzionali nei principali centri finanziari per valutare la domanda e affinare i prezzi.

Le note quinquennali vengono commercializzate con uno spread di circa 120 punti base rispetto ai Treasury statunitensi.

La tranche a 10 anni è indicata a circa 130 punti base, mentre le obbligazioni a 30 anni sono mostrate a circa 150 punti base sopra il benchmark.

Israele ha raccolto l'ultima volta i mercati globali del debito a febbraio dello scorso anno, quando ha raccolto 5 miliardi di dollari tramite obbligazioni a cinque e dieci anni.

L'inclusione di una tranche a 30 anni nell'attuale vendita segue la richiesta degli investitori per scadenze più lunghe, aggiungendo una durata al profilo del debito esterno israeliano.

Ondata di indebitamento guidata dalla guerra

Il ritorno di Israele ai mercati globali segue un periodo di eccezionale indebitamento scatenato dalla sua guerra biennale contro Hamas, che si è estesa anche ad altri fronti che coinvolgono Iran e Libano.

Il conflitto gonfiò significativamente la spesa per la difesa e rimodellò le esigenze di finanziamento governativo.

Bloomberg afferma che il governo del Primo Ministro Benjamin Netanyahu ha avviato un programma di indebitamento record che ha ammontato a quasi 280 miliardi di shekel, ovvero circa 89 miliardi di dollari, nel 2024.

La maggior parte di queste emissioni è stata assorbita dai mercati interni, limitando l'impegno di Israele con gli investitori internazionali durante il culmine della guerra.

Si prevede che i livelli di indebitamento dello scorso anno abbiano superato i 200 miliardi di shekel, collocandoli tra i totali annui più alti da decenni, escludendo il periodo della pandemia di Covid-19.

I segnali di rischio creditizio si stabilizzano

Le misure di mercato che monitorano il rischio sovrano di Israele hanno mostrato segni di allentamento negli ultimi mesi.

I prezzi dei credit default swap a cinque anni, comunemente utilizzati dagli investitori per coprirsi dal rischio di default, sono scesi a circa 69 punti.

Si tratta di un netto calo rispetto al picco di 144 punti raggiunto nell'agosto 2024, quando le preoccupazioni per il conflitto e la pressione fiscale erano al loro massimo.

Il calo suggerisce una riduzione della percezione dello stress a breve termine tra gli investitori man mano che il cessate il fuoco è rimasto in vigore.

Nonostante la stabilizzazione degli indicatori di mercato, la posizione creditizia sovrana di Israele rimane sotto scrutinio.

Durante la guerra, tutte e tre le principali agenzie di rating hanno declassato il rating di Israele di due gradi, citando rischi geopolitici e fiscali aumentati.

SandP ha rivisto le prospettive di rating di Israele a stabili da negativi a novembre.

Moody's e Fitch hanno mantenuto prospettive negative, riflettendo le continue preoccupazioni riguardo ai livelli di debito e alle condizioni di sicurezza regionale.