L'inflazione svizzera si risveglia dopo mesi di calma, riducendo la pressione sui tassi negativi

L'inflazione svizzera è aumentata leggermente a dicembre, aumentando per la prima volta da luglio e allentando la pressione sulla Banca Nazionale Svizzera (SNB) affinché consideri un ritorno ai tassi di interesse negativi.

L'aumento modesto rafforza la recente valutazione dei responsabili politici secondo cui la crescita dei prezzi, sebbene contenuta, probabilmente riprenderà gradualmente nei prossimi mesi.

I prezzi al consumo sono aumentati dello 0,1% rispetto all'anno precedente, ha dichiarato giovedì l'Ufficio Federale di Statistica svizzero.

La lettura è seguita a zero inflazione a novembre e ha corrispondente alla previsione mediana degli economisti intervistati da Bloomberg.

Pur essendo ancora ben al di sotto dei livelli visti nelle economie vicine, questo rialzo segna un cambiamento significativo dopo mesi di stagnazione.

L'inflazione è in linea con le prospettive della SNB

Il risultato di dicembre indica che l'inflazione per il quarto trimestre è in linea con la previsione della SNB dello 0,1%.

Questa proiezione è stata leggermente abbassata il mese scorso, quando i responsabili politici guidati dal presidente Martin Schlegel hanno deciso di non abbassare il tasso di politica monetaria sotto zero.

All'epoca, i funzionari citavano le aspettative secondo cui la crescita dei prezzi al consumo sarebbe avanzata modestamente, riducendo la necessità di ulteriori allentamenti monetari.

Anche le pressioni sottostanti sui prezzi hanno mostrato segni di consolidamento.

Una misura dell'inflazione di base, che elimina i componenti volatili, è accelerata allo 0,5%, suggerendo che gli aumenti dei prezzi non sono limitati solo a fattori temporanei.

Tuttavia, l'inflazione complessiva rimane ben al di sotto dell'obiettivo di media prospettiva della SNB di stabilità dei prezzi, che definisce come un'inflazione inferiore al 2%.

Per l'intero anno, il tasso di inflazione della Svizzera si è attestato allo 0,2%, secondo i funzionari.

Questo ha rappresentato il risultato annuale più debole dal primo anno della pandemia di Covid-19, sottolineando le persistenti forze disinflazionistiche che affrontano l'economia.

Le pressioni sui costi restano limitate

La leggera accelerazione dei prezzi è stata causata dall'aumento dei costi per affitto, istruzione e prodotti del tabacco, ha riferito l'ufficio di statistica.

Questi aumenti sono stati sufficienti a far salire il tasso annuo sopra lo zero, anche se altri componenti continuavano a esercitare pressione al ribasso sull'indice complessivo.

Guardando al futuro, si prevede che l'inflazione rimarrà contenuta all'inizio del nuovo anno.

I prezzi dell'elettricità sono stati ridotti di circa il 4% a livello nazionale all'inizio dell'anno, una mossa che pesa sulla lettura dell'inflazione di gennaio.

Inoltre, le aziende prevedono una crescita salariale più lenta, il che potrebbe limitare ulteriormente la pressione al rialzo sui prezzi.

A dicembre, la SNB ha rivisto al ribasso le sue previsioni di inflazione per il 2026 allo 0,3% rispetto a una stima precedente dello 0,5%.

Per il primo trimestre, la banca centrale prevede che l'inflazione in media sarà solo dello 0,1%, evidenziando la persistente fragilità delle dinamiche dei prezzi.

Rischi di crescita Prospettive di nuvola

Sebbene gli ultimi dati sull'inflazione possano ridurre la pressione immediata per un ulteriore allentamento, i rischi per le prospettive rimangono.

All'inizio di questa settimana, i dati hanno mostrato che l'attività manifatturiera svizzera è scesa inaspettatamente a un minimo di sette mesi, sollevando preoccupazioni su un rallentamento dello slancio economico.

Un'attività più debole potrebbe mettere in discussione le aspettative di una crescita più forte dopo un accordo commerciale con gli Stati Uniti, potenzialmente pesando sulle prospettive di inflazione più avanti nell'anno.

In questo contesto, i responsabili politici terranno una vigilanza attenta per vedere se il recente aumento dei prezzi potrà essere sostenuto.

In confronto, l'inflazione nell'area euro circostante rimane significativamente più alta.

Secondo la misura armonizzata dell'Unione Europea, l'inflazione svizzera si attestava allo 0,2% a dicembre, sottolineando la continua divergenza del paese dai vicini in termini di pressioni sui prezzi.