Broadcom +3% oggi, ma gli analisti: la vera mossa è ancora davanti

Il titolo Broadcom (NASDAQ: AVGO) è salito di circa il 3% nella seduta di mercoledì, ma il dibattito principale non riguarda il rimbalzo di oggi; riguarda invece se AVGO si stia preparando a un riprezzamento più ampio in vista della trimestrale del 4 marzo.

Il rialzo arriva mentre molti investitori stanno ancora assorbendo perdite, con AVGO circa il 20% sotto il picco di dicembre e scambiato come un titolo in attesa di poter rompere in una direzione o nell'altra.

Sullo sfondo, il mercato più ampio è stato sensibile a sorprese di politica, incluse le notizie in evoluzione sui dazi.​

Titolo Broadcom: i rialzisti citano un backlog AI da $73 miliardi

L'argomento centrale dei rialzisti è che non si tratta di una “storia AI” basata sulle sensazioni e che esiste un valore di backlog collegato.

Gli analisti che si concentrano sull'esposizione AI di Broadcom indicano un backlog AI segnalato di $73 miliardi da consegnare in circa 18 mesi.

Sull'ultimo run-rate, la linea dei semiconduttori AI è stata il motore principale.

Nel Q4 FY2025, i ricavi dei semiconduttori AI di Broadcom sono stati indicati a $6.5 miliardi, in aumento del 74% anno su anno, con ricavi AI annuali pari a $20 miliardi, in crescita del 65%.

Il quadro aziendale più ampio, in questa cornice, è rimasto solido: ricavi FY2025 intorno a $64 miliardi e flusso di cassa libero (free cash flow) di $26.9 miliardi.

I commenti della direzione sono stati inoltre un pilastro chiave del caso rialzista.

Il CEO Hock Tan è stato descritto come aver confermato un quinto cliente hyperscale “XPU” con un ordine iniziale da $1 miliardo, mentre Anthropic sarebbe stata descritta come aver aggiunto un ordine da $11 miliardi oltre a un ordine esistente da $10 miliardi.

I rialzisti affermano che questi segnali dei clienti sono importanti perché implicano che il business AI non è concentrato in uno o due acquirenti.

Il punto focale nel breve termine è la guidance.

Broadcom è stata descritta come indicando per il Q1 ricavi dei semiconduttori AI per $8.2 miliardi, quasi il doppio anno su anno, e segnalando che il solo backlog degli switch AI supera $10 miliardi.

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I margini oscurano il boom dell'AI

Se il backlog è così grande, perché il titolo è ancora così in calo? I ribassisti sottolineano i margini.

Una preoccupazione chiave è stata l'avvertimento del CFO che il margine lordo potrebbe diminuire di circa 100 punti base nel Q1, in parte a causa del mix: più ricavi AI, ma margini più ridotti rispetto ai segmenti di chip legacy.

Questo è il compromesso che gli investitori stanno cercando di prezzare: una crescita enorme, ma potenzialmente meno redditività per ogni dollaro di vendite.

Ed è anche per questo che il 4 marzo conta più del rialzo del 3% di oggi.

Un risultato superiore alle attese senza rassicurazioni sui margini può comunque innescare prese di profitto. Ma un risultato superiore con fiducia del management sui margini potrebbe cambiare rapidamente la narrativa.

Il posizionamento di Wall Street rimane notoriamente favorevole.

Il titolo è seguito da circa 52 analisti senza valutazioni Sell, e il target medio a 12 mesi è di circa $452, implicando un potenziale rialzo di circa il 37% rispetto ai livelli attuali.