Azioni Netflix: perdere WBD è una minaccia per la sua leadership nello streaming?

Il cambiamento epocale nel panorama di Hollywood ha finalmente raggiunto l'apice: Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) si avvia ufficialmente a una fusione con Paramount Skydance (NASDAQ: PSKY), lasciando Netflix (NASDAQ: NFLX) a rinunciare a un accordo che molti ritenevano fosse cosa sua perdere.

Dopo una battaglia d'asta ad alto rischio in cui NFLX aveva proposto un massiccio apporto di liquidità per gli asset di studio e streaming di WBD, l'offerta in contanti superiore di PSKY da $31 per azione per l'intera società si è rivelata troppo allettante per il consiglio per poter essere ignorata.

Questo esito solleva questioni cruciali sul futuro delle guerre dello streaming e sul fatto che il ritiro di Netflix segnali una posizione di forza o una mancata opportunità per consolidare la sua supremazia nei mass media.

Perché Netflix ha rinunciato all'accordo con WBD

In un'analisi franca sul titolo Netflix, il magnate dei media Tom Rogers ha detto che la decisione è stata determinata da fattori molto più complessi di una semplice differenza d'offerta.

Giovedì, Ted Sarandos – amministratore delegato di NFLX – ha effettuato una visita di alto profilo alla Casa Bianca per incontrare lo staff; un'azione che Rogers giudica alquanto sospetta se l'uscita fosse stata solo di natura finanziaria

In parole povere, Rogers ritiene che pressioni politiche o avvertimenti regolamentari possano aver avuto un ruolo decisivo.

Parlando con CNBC, ha detto che questi interventi potrebbero riguardare la presenza della ex Consigliera per la Sicurezza Nazionale Susan Rice nel consiglio di Netflix e il pubblico avvertimento di “conseguenze” del Presidente Donald Trump.

“Non credo che si faccia un viaggio alla Casa Bianca avendo già deciso di non rilanciare. C'è stato qualche input importante che ha portato a quella decisione.”

Rogers ha scartato l'idea che una piccola differenza di prezzo sia stata la ragione decisiva. Dato il flusso di cassa di NFLX, un incremento di $1 non avrebbe provocato un ritiro, ha aggiunto.

Perdere WBD è un colpo significativo per il titolo NFLX?

Nonostante la perdita dell'acquisizione, Rogers considera l'attuale scenario una potenziale vittoria per la posizione di mercato di Netflix.

Consentendo a Paramount Skydance – guidata da David Ellison – di assumersi massicci debiti e gli asset lineari in declino di Warner Bros. Discovery, NFLX evita il rischio di costruire un impero.

Rogers ha convenuto che l'entità Paramount-Warner potrebbe tecnicamente guidare per ascolti, ma i fondamentali finanziari sottostanti presentano un quadro difficile da gestire, con elevata leva finanziaria e un ecosistema via cavo in decadenza che potrebbe distrarre il nuovo gigante dal competere efficacemente nello streaming.

“Penso che Netflix finisca in una posizione più forte con un concorrente fortemente indebolito,” ha spiegato Rogers.

Secondo lui, sebbene l'entità combinata possa superare perfino la quota di YouTube, il peso del debito è enorme.

“L'80% dell'EBITDA di Paramount-Warner deriverà dalle reti via cavo … è una situazione molto difficile per quanto riguarda come gestire un livello di leva finanziaria così elevato.”

Per il titolo Netflix, mantenere un bilancio pulito mentre il suo principale rivale affronta un calo del 27% dell'EBITDA dei canali via cavo potrebbe essere la vittoria difensiva definitiva, lasciandolo come l'unico leader pure-play dello streaming rimasto in piedi.