S&P, Nasdaq di nuovo in positivo: perché i titoli USA rimbalzano?

I titoli statunitensi hanno ritrovato stabilità lunedì, con l'S&P 500 e il Nasdaq che hanno invertito le perdite iniziali per chiudere nuovamente in territorio positivo mentre gli investitori riconsideravano il rischio in Medio Oriente e i prezzi dell'energia.

Al momento della pubblicazione, l'S&P 500 era a 6,884.46, in rialzo di quasi lo 0,01% rispetto alla chiusura precedente, mentre il Nasdaq Composite segnava un +0,42% a 22,772.22. Il Dow Jones Industrial Average era sostanzialmente invariato a 48,969.36.

Il rialzo è arrivato dopo un'apertura difficile, quando i trader di Wall Street riflettevano i timori che il conflitto con l'Iran potesse riversarsi direttamente sulle forniture globali di petrolio e sulle rotte di navigazione.

Cosa ha guidato la svendita e perché si è attenuata

All'apertura, i mercati hanno operato nettamente in modalità “risk-off”.

I prezzi del petrolio erano più alti, l'oro in rialzo e gli indici azionari sono scesi mentre i trader cercavano di prezzare lo scenario peggiore riguardo lo Stretto di Hormuz e un'eventuale escalation regionale più ampia.

La logica era semplice: se un'arteria chiave per i flussi globali di greggio fosse stata significativamente interrotta, l'impatto avrebbe colpito sia le aspettative sull'inflazione sia quelle sulla crescita.

Man mano che la seduta procedeva, però, l'assenza di nuovi titoli su un'escalation ha ridotto parte dell'urgenza di quella reazione.

I prezzi dell'energia sono rimasti elevati, ma non sono esplosi in un nuovo picco intraday. In assenza di un nuovo shock a cui reagire, il mercato ha iniziato a riprendere parte della perdita iniziale.

Questo ha lasciato spazio a uno schema familiare: una volta diventato chiaro che la giornata si stava muovendo più verso una “tensione acuita” che verso una “nuova emergenza”, gli acquirenti hanno cominciato a rientrare nelle parti del mercato più colpite dal calo iniziale.

È stato un caso classico di vendita del “premio per il rischio di guerra” legato al titolo, per poi comprare il calo una volta che gli scenari più allarmanti non si sono materializzati durante la giornata.

Cosa indica il rimbalzo per gli investitori?

Il rimbalzo di lunedì dice qualcosa di importante sul posizionamento e sul sentiment, ma non cancella i rischi di fondo.

Da un lato, la ripresa mostra che esiste ancora una domanda sottostante per le azioni USA quando i timori si attenuano anche solo lievemente.

Gli investitori che si erano riversati in posizioni difensive erano disposti a ruotare nuovamente verso il rischio una volta che il flusso di notizie si è stabilizzato durante le ore di negoziazione statunitensi.

Questo è costruttivo per il funzionamento del mercato e la liquidità nel breve termine.

D'altra parte, i principali punti di pressione non sono scomparsi.

I prezzi del petrolio restano elevati rispetto ai livelli precedenti all'escalation, e ciò rappresenta ancora un rischio di medio termine per i costi degli input, i margini di profitto e l'inflazione.

Come ha scritto Mohanad Yakout, Senior Market Analyst di Scope Markets, in una recente nota:

“L'impennata del prezzo del petrolio è fondamentalmente una conseguenza dell'elasticità del rischio di offerta: quando la capacità di riserva è limitata e le rotte di navigazione sono vincolate, i prezzi devono adeguarsi rapidamente per razionare le potenziali carenze.”

Prezzi dell'energia più alti e persistenti manterrebbero in gioco tale meccanismo di aggiustamento.

Parlando con Invezz, Yakout ha anche avvertito che la debolezza azionaria in questo contesto riflette “preoccupazione per la compressione dei margini e un rallentamento della domanda globale qualora i costi energetici rimanessero elevati.”

Queste preoccupazioni non scompaiono perché l'S&P 500 e il Nasdaq sono riusciti a rientrare nel corso della giornata; vengono semplicemente spostate un po' più in là sull'orizzonte finché il prossimo dato o un nuovo titolo geopolitico non costringerà a una nuova rivalutazione dei prezzi.

I mercati obbligazionari, nel frattempo, stanno ancora bilanciando due forze opposte: preoccupazioni per la crescita derivanti dall'intensificarsi delle tensioni geopolitiche e timori inflazionistici legati al rialzo del petrolio.

Ciò significa che la solita “valvola di sicurezza” “azioni giù, obbligazioni su” è meno affidabile rispetto a un semplice rallentamento economico.