Titoli vernici indiane in calo: petrolio e domanda debole comprimono margini

Le aziende di vernici indiane stanno affrontando nuove pressioni mentre l'aumento dei prezzi del petrolio greggio, il rallentamento della domanda e l'intensificarsi della concorrenza pesano sulle prospettive del settore.

Le azioni dei principali produttori di vernici sono scese bruscamente nelle recenti sedute, riflettendo il timore che costi degli input più elevati e il rallentamento dei consumi possano comprimere la redditività.

La vulnerabilità del settore deriva in gran parte dalla forte dipendenza da materie prime legate al petrolio greggio.

Con le tensioni geopolitiche che spingono i prezzi del petrolio verso l'alto, gli analisti affermano che le aziende di vernici potrebbero avere difficoltà a mantenere i margini, dovendo bilanciare aumenti dei prezzi e rischi per la domanda.

L'aumento dei prezzi del greggio comprime i margini

I derivati del petrolio rappresentano circa la metà dei costi delle materie prime per i produttori di vernici, inclusi solventi, resine ed emulsioni.

Con il rialzo dei prezzi petroliferi a livello globale, questi costi di input aumentano, esercitando una pressione immediata sui margini di profitto.

La recente impennata dei prezzi del greggio è seguita all'escalation di tensioni in Medio Oriente dopo che i raid congiunti di USA e Israele sull'Iran hanno scatenato ritorsioni e preoccupazioni per possibili interruzioni dell'offerta energetica globale.

I futures sul Brent sono saliti bruscamente del 25% nella settimana, superando i $90 al barile. Anche il West Texas Intermediate è balzato, aumentando di oltre il 32% fino a circa $88 al barile.

L'escalation ha sollevato timori sullo Stretto di Hormuz, una delle rotte di transito del petrolio più importanti al mondo.

Quasi il 20% dei flussi petroliferi mondiali e oltre il 40% delle importazioni di greggio dell'India transitano attraverso questo stretto.

Secondo la società di consulenza Wood Mackenzie, un'interruzione prolungata potrebbe spingere i prezzi del petrolio oltre i $100 al barile se i flussi delle petroliere non fossero rapidamente ripristinati.

Per l'India, che importa circa l'85% del suo fabbisogno di greggio, prezzi energetici più elevati generano un significativo effetto a catena sulle industrie che dipendono fortemente dagli input petrolchimici, incluso il settore delle vernici.

Costi degli input più elevati possono comprimere i margini lordi e costringere le aziende a valutare aumenti dei prezzi, che a loro volta possono influire sulla domanda.

I titoli delle vernici scendono fra le preoccupazioni del settore

Le preoccupazioni degli investitori su queste pressioni si sono già riflesse nel mercato azionario.

Le azioni di diverse grandi aziende di vernici sono crollate quando i prezzi del greggio sono saliti.

Berger Paints è scesa di circa il 7% nell'ultimo mese, mentre Asian Paints e Akzo Nobel India hanno perso il 5%, Kansai Nerolac Paints è precipitata dell'11% e Shalimar Paints è crollata di oltre il 14%.

La società di brokeraggio HSBC ha affermato che l'aumento dei costi degli input potrebbe costringere i produttori di vernici ad aumentare i prezzi in modo selettivo, sebbene la capacità di trasferire interamente i costi sui consumatori possa essere limitata.

HSBC ha mantenuto il rating “hold” su Asian Paints ma ha ridotto il prezzo obiettivo a ₹2,600 da ₹2,900.

Ha inoltre mantenuto il rating “hold” su Berger Paints riducendo però il prezzo obiettivo a ₹500 da ₹540, citando aspettative di margine più moderate.

La società di intermediazione ha osservato che la struttura del mercato è cambiata rispetto ai precedenti cicli inflazionistici, rendendo più difficile per le aziende proteggere i margini.

Anche quando le aziende tentano aumenti di prezzo per compensare i costi più elevati, la concorrenza nel settore resta intensa.

Gli analisti affermano che questi cambiamenti strutturali potrebbero limitare l'efficacia delle politiche di prezzo rispetto ai periodi inflazionistici passati.

Le tendenze della domanda aumentano la pressione

Oltre alle pressioni sui costi, il settore deve anche affrontare cambiamenti nel comportamento dei consumatori.

La crescita del settore ha rallentato poiché i modelli di spesa discrezionale si sono spostati, con sempre più consumatori che destinano budget a viaggi e ospitalità piuttosto che a interventi di ristrutturazione domestica.

Secondo i dirigenti delle aziende di vernici, le persone sembrano inoltre ridurre la frequenza con cui dipingono le loro case.

“La crescita ha fasi cicliche. Sebbene il CAGR rimanga solido, stiamo osservando alcuni cambiamenti nelle tendenze di consumo. La frequenza delle verniciature si è ridotta. Le verniciature legate ad occasioni sono diminuite; per esempio, più persone scelgono matrimoni in località di destinazione piuttosto che celebrazioni in casa, il che porta al rinvio della pittura. Poiché la pittura è una spesa discrezionale, attualmente le persone investono di più in viaggi e ospitalità,” Amit Singhal, MD & CEO di Asian Paints, ha detto in una recente conference call sui risultati.

I modelli di domanda si sono inoltre differenziati tra mercati rurali e urbani. Le aree rurali hanno registrato performance relativamente migliori negli ultimi mesi grazie a precipitazioni favorevoli e a un sentimento migliorato.

Il broker CLSA ha avvertito che le aziende nei settori consumer potrebbero affrontare pressioni sui margini se i costi legati al petrolio continuassero a salire e le imprese non riuscissero a trasferire interamente questi aumenti sui consumatori.

Una maggiore inflazione potrebbe inoltre indebolire la spesa discrezionale, rallentando la domanda di prodotti come vernici e altri beni per il miglioramento della casa.

In questo contesto, le aziende di vernici potrebbero trovarsi a dover compiere un difficile esercizio di equilibrio: gestire i crescenti costi delle materie prime mentre si destreggiano tra una domanda fiacca e pressioni competitive in un mercato in rapida evoluzione.