Azioni Tesla: perché tre grandi banche diventano ribassiste su TSLA

Le azioni Tesla (NASDAQ: TSLA) scendono di oltre l'1% martedì, e il calo sembra meno un danno collaterale di una giornata macro difficile e più un titolo che lotta per la propria credibilità, anziché un semplice effetto della giornata.

Mentre gli investitori retail in gran parte sono rimasti fermi, tre voci istituzionali — JPMorgan, Morgan Stanley e Phillip Securities — hanno ciascuna preso gradualmente le distanze dalla storia di Tesla nelle ultime dieci settimane.

I loro motivi differiscono nei dettagli ma convergono nella conclusione: la valutazione riflette un futuro che Tesla non si è ancora guadagnata.

JPMorgan dice 'vendi'

Il caso di JPMorgan è il più diretto: la banca ha ridotto il prezzo target a $145 da $150 e ha mantenuto il rating Sottopeso, una raccomandazione che implica circa un ribasso del 63% rispetto alla quotazione attuale di Tesla.

La preoccupazione centrale non riguarda la tecnologia di Tesla, quanto la disciplina di capitale.

Tesla ha indicato spese in conto capitale per circa $20 miliardi nel 2026, più del doppio rispetto all'anno precedente, prevedendo nello stesso tempo flussi di cassa liberi pari a zero sia nel 2026 sia nel 2027.

JPMorgan interpreta questa combinazione come una società che scommette pesantemente su robotaxi e Optimus senza ritorni finanziari a breve termine evidenti per nessuno dei due progetti.

La banca ha rivisto al ribasso le previsioni di crescita delle consegne dal 10% al solo 5% per il 2026 e ha tagliato le stime di EPS per entrambi gli anni, osservando che utili e ricavi del quarto trimestre sono diminuiti su base annua e sono risultati ben al di sotto di quanto il prezzo delle azioni, molto più basso, aveva precedentemente implicato.

I numeri del Q4 di Tesla collocano chiaramente la preoccupazione. I ricavi si sono attestati a $24,9 miliardi, in calo del 3% su base annua.

L'utile netto attribuibile agli azionisti è diminuito del 46% su base annua su base annuale, passando da $7,08 miliardi nell'FY2024 a $3,8 miliardi nell'FY2025.

Su base trimestrale, il risultato netto GAAP del Q4 2025 si è attestato a $0,8 miliardi.

Le azioni Tesla sono valutate per la perfezione?

Il cambio di posizionamento di Morgan Stanley pesa in modo particolare perché la banca è stata per anni uno dei più vocali sostenitori istituzionali di Tesla.

Nel dicembre 2025 il nuovo analista Andrew Percoco, che ha assunto la copertura dal noto Adam Jonas, ha declassato il titolo da Sovrappeso a Pari peso con un prezzo target di $425, la prima volta che la società si è allontanata da un Buy dal 2023.

Percoco ha utilizzato un modello sum-of-the-parts, valutando essenzialmente separatamente ciascuna parte del business di Tesla, e ha concluso che ogni catalizzatore positivo credibile fino al 2026 è già riflesso nel prezzo delle azioni.

La sua stima delle consegne per il 2026 è inferiore del 13% rispetto al consenso di Wall Street, guidata da una visione più cauta sull'adozione di EV negli Stati Uniti e da una concorrenza in aumento all'estero.

Glenn Thum di Phillip Securities aggiunge una lente valutativa da un diverso angolo.

In una nota di febbraio, Thum ha mantenuto il suo rating Vendi e ha fissato un prezzo target a $215, citando la perdita dei crediti d'imposta per EV negli Stati Uniti, l'aumento delle tariffe e il crollo della quota di mercato in Cina come punti dolenti a breve termine senza compensazioni immediate.

Secondo la sua valutazione, i contributi derivanti dall'autonomia e dalla robotica restano realisticamente a cinque anni di distanza da ricavi significativi.

Il consenso più ampio non si è ancora completamente spostato: il composito di MarketBeat si colloca su un Mantenere con un target medio attorno a $410, riflettendo 17 raccomandazioni Buy contro 8 Vendi.

I ribassisti non sono la maggioranza, almeno non ancora, ma le loro argomentazioni guadagnano punti dati a ogni trimestre che passa.