Chi vince mentre il progetto Stargate da $500B di Oracle e OpenAI si blocca?

Il boom dell'IA ha prodotto numeri impressionanti e titoli ad effetto—ma pochi eguagliano “Stargate”, il massiccio progetto di data center sostenuto da Oracle e OpenAI.

Presentato come una scommessa da $500 billion sul futuro del calcolo per l'IA, il piano prevedeva la costruzione di enormi strutture piene di chip NVIDIA per alimentare la prossima ondata di modelli IA avanzati.

La scorsa settimana, però, è emerso il primo significativo rallentamento.

I piani per espandere il sito principale di Stargate in Texas sono stati messi in pausa dopo che le trattative tra Oracle e OpenAI sono naufragate.

Sebbene il progetto continui e la costruzione non si sia fermata, la pausa ha messo in evidenza un raro momento di incertezza in un'industria altrimenti definita da un ottimismo inarrestabile.

Perfino le aziende che costruiscono il futuro, a quanto pare, stanno ancora cercando di capire quanto debba essere grande quel futuro.

Perché l'espansione in Texas si è bloccata

La vicenda ruota attorno al campus di 1.000 acri di Stargate ad Abilene, Texas — svelato nel 2025 come uno degli esempi più in vista del boom globale delle infrastrutture per l'IA.

Oracle e OpenAI avevano discusso di aumentare la capacità dell'impianto da circa 1,2 gigawatt a circa 2 gigawatt, ma quei colloqui sono infine falliti.

Le condizioni di finanziamento si sono rivelate difficili, e le proiezioni di OpenAI sulla futura domanda di capacità di calcolo continuavano a cambiare — una combinazione problematica per un progetto che richiede impegni pluridecennali in un settore in rapida evoluzione.

L'accordo originale tra le due società resta però in vigore.

Oracle prevede ancora di fornire circa 4,5 gigawatt di capacità per OpenAI su più siti, e parti del campus texano sono già operative con hardware NVIDIA.

Tuttavia, l'ulteriore espansione ad Abilene è per il momento esclusa, lasciando la porta aperta a un'altra società per entrare in scena.

Nvidia interviene

Il protagonista più interessante di questa fase potrebbe non essere Oracle o OpenAI. Potrebbe essere Nvidia.

Secondo quanto riferito, il produttore di chip ha versato un deposito di $150 million allo sviluppatore del progetto, Crusoe Energy Systems, e ha iniziato ad aiutare ad attrarre un nuovo locatario per lo spazio di espansione inutilizzato. Un possibile candidato è Meta Platforms, che sta valutando di prendere in affitto il sito.

La mossa dice molto sul ruolo di Nvidia nell'economia dell'IA.

Tradizionalmente, le aziende di semiconduttori vendevano chip e lasciavano ai clienti la decisione su come costruire l'infrastruttura.

Nvidia ora si comporta più come un orchestratore dell'intero ecosistema.

Aiutando ad abbinare grandi progetti di data center con potenziali locatari, l'azienda può influenzare dove vengono costruiti i cluster per l'IA e quale hardware vi viene installato.

Questo dimostra che l'influenza di Nvidia ora si estende ben oltre la progettazione delle GPU. Tocca sempre più le decisioni infrastrutturali che determinano dove confluiranno centinaia di miliardi nella spesa per l'IA.

La scommessa rischiosa di Oracle

Per Oracle, Stargate rappresenta la mossa strategica più ambiziosa nella storia recente dell'azienda. La società ha costruito la sua reputazione sul software enterprise e sui database. Le infrastrutture per l'IA sono un'attività molto diversa.

I grandi data center richiedono ingenti spese in conto capitale e lunghi tempi di costruzione, e Oracle ha assunto imponenti impegni di leasing operativo per sostenere tale espansione.

Si prevede inoltre che la società raccolga fino a $50 billion attraverso debito e capitale per finanziare lo sviluppo della sua infrastruttura per l'IA.

Gli analisti prevedono che l'entità di questi investimenti potrebbe portare il flusso di cassa libero di Oracle in territorio negativo per diversi anni prima che la spesa inizi a generare rendimenti più avanti nel decennio, un fatto che ha preoccupato gli investitori.

La recente notizia spiega perché il mercato ha reagito rapidamente.

Quando sono emerse le segnalazioni che l'espansione in Texas era stata accantonata, il titolo Oracle ha subito una flessione e gli analisti hanno rivisto al ribasso i loro target di prezzo.

Un'altra preoccupazione riguarda la concentrazione dei clienti. OpenAI è diventata uno dei clienti cloud più importanti per Oracle.

Se OpenAI distribuisse la sua infrastruttura su più fornitori o rivedesse i suoi piani di crescita, le previsioni di Oracle per la crescita dei ricavi trainata dall'IA potrebbero cambiare rapidamente.

Oracle sta tentando qualcosa di insolito per un'azienda software. Sta entrando in un settore che si comporta più come i servizi pubblici o le infrastrutture pesanti. I margini tendono a essere più bassi e gli errori di esecuzione possono diventare costosi.

Il titolo Oracle è già calato di oltre il 20% dall'inizio dell'anno.

L'appetito di Meta per la capacità di calcolo

Se Meta alla fine prendesse lo spazio aggiuntivo ad Abilene, la decisione metterebbe in luce un'altra tendenza emergente nella corsa all'IA.

Alcune società stanno spendendo in modo molto più aggressivo di altre.

Meta ha previsto spese in conto capitale fino a $135 billion nel 2026 mentre costruisce nuovi data center ed espande la sua capacità di calcolo per l'IA.

La società gestisce piattaforme social massive e utilizza l'IA nella pubblicità, nelle raccomandazioni e nella moderazione dei contenuti. Questo le dà diversi motivi interni per costruire cluster più grandi.

A differenza di molte startup dell'IA, Meta genera inoltre decine di miliardi di flusso di cassa annuale. Queste risorse le consentono di finanziare progetti che aziende più piccole non potrebbero mai intraprendere.

Il potenziale ingresso nel sito di espansione di Stargate si inserirebbe quindi nella strategia di Meta.

Costruire più capacità di calcolo rispetto ai rivali ed eseguire modelli sempre più ampi sui suoi prodotti.

La portata della spesa oggi discussa sarebbe stata difficile da immaginare solo pochi anni fa. I budget per le infrastrutture IA somigliano sempre più a progetti di infrastruttura nazionale piuttosto che a tradizionali investimenti tecnologici.

Il vero collo di bottiglia del boom dell'IA

L'episodio Stargate rivela qualcosa di più profondo sull'economia dell'IA in evoluzione: il vincolo chiave si sta spostando dagli algoritmi all'infrastruttura fisica.

L'addestramento dei modelli avanzati di IA dipende ora meno dal codice e più dalla disponibilità di elettricità, sistemi di raffreddamento e semplice spazio fisico.

Un singolo data center su scala di un gigawatt consuma circa la stessa quantità di energia di un reattore nucleare — sufficiente ad alimentare circa 750.000 abitazioni.

Questa impressionante comparazione, citata nei reportage sul sito di Abilene, rende l'idea di quanto immensi siano diventati questi progetti.

Terreni, accesso all'energia e collegamenti alla rete stanno emergendo come risorse strategiche.

Le aziende che gareggiano per guidare l'IA stanno, di fatto, competendo per territori — cercando luoghi dove l'energia è abbondante e i regolatori sono disposti ad approvare nuove strutture massive.

La disputa sull'espansione in Texas offre un primo assaggio di come questo settore potrebbe svilupparsi. La domanda di potenza di calcolo continuerà a salire, ma non in modo regolare o prevedibile.

I progetti si espanderanno, si fermeranno o addirittura cambieranno mano mentre le aziende rivedranno continuamente le loro esigenze infrastrutturali.

Stargate era presentato come uno dei più grandi sforzi di infrastruttura tecnologica mai tentati, e quella descrizione resta appropriata.

Eppure questo primo rallentamento sottolinea una verità disincantata: anche ambizioni da mezzo trilione di dollari finiscono per scontrarsi con limiti pratici — di energia, finanziamento e incertezza su quanta IA il mondo abbia realmente bisogno.

Per gli investitori che osservano la corsa all'IA, questi limiti potrebbero presto pesare tanto quanto i modelli stessi.