La guerra in Iran aumenta il rischio di collasso del mercato azionario USA, avverte Ed Yardeni

Le azioni statunitensi affrontano rischi di ribasso crescenti mentre l'escalation della guerra in Iran turba i mercati globali e alimenta i timori d'inflazione, secondo il veterano stratega di mercato Ed Yardeni.

Nella sua ultima prospettiva, Yardeni ha aumentato la probabilità di un collasso del mercato quest'anno al 35%, rispetto al 20% precedente.

Allo stesso tempo, ha fortemente ridotto le probabilità di un "meltup" di mercato — un rally guidato in gran parte dall'entusiasmo degli investitori più che dai fondamentali — portandole al solo 5% dal 20%.

La rivalutazione riflette l'incertezza crescente nei mercati finanziari mentre i prezzi del petrolio superano i $100 al barile e gli investitori si preparano alle conseguenze economiche di un conflitto geopolitico prolungato in Medio Oriente.

Lo shock petrolifero complica le prospettive economiche

Il forte aumento dei prezzi del petrolio è diventato una preoccupazione centrale per i mercati e per i responsabili delle politiche.

I costi energetici più elevati rischiano di frenare la crescita economica aumentando contemporaneamente l'inflazione, una combinazione che potrebbe complicare le decisioni di politica monetaria della Federal Reserve.

Yardeni ha avvertito che la banca centrale potrebbe trovarsi in una posizione difficile se lo shock petrolifero dovesse persistere.

“L'economia e il mercato azionario USA sono attualmente bloccati tra l'Iran e una situazione difficile. Così anche la Fed,” ha scritto Yardeni in una nota. “Se lo shock petrolifero persiste, il duplice mandato della Fed si troverebbe intrappolato tra l'aumento del rischio di inflazione e la crescita della disoccupazione.”

I prezzi del petrolio sono saliti per i timori di interruzioni dell'offerta legate al conflitto in corso in Medio Oriente, aumentando la prospettiva che le pressioni inflazionistiche possano rimanere elevate più a lungo del previsto.

Gli investitori hanno già iniziato a ridimensionare le aspettative sui tagli dei tassi da parte della Federal Reserve.

I mercati virano verso posizionamenti difensivi

I mercati finanziari hanno cominciato a riflettere l'incertezza aumentata.

Il Bloomberg Dollar Spot Index è salito di quasi il 2% dall'inizio della guerra, evidenziando uno spostamento verso asset rifugio.

Le azioni USA finora si sono dimostrate in qualche misura più resilienti rispetto ai pari globali.

L'S&P 500 è sceso di circa il 2% la scorsa settimana, rispetto a un calo del 3,7% nell'indicatore più ampio di MSCI per le azioni globali.

Gli analisti affermano che la resilienza relativa riflette in parte la maggiore autosufficienza energetica degli Stati Uniti rispetto a regioni come l'Asia.

Tuttavia, i segnali di una crescente cautela tra gli investitori stanno diventando più visibili.

I futures sull'S&P 500 sono scesi di oltre il 2% durante le contrattazioni asiatiche di lunedì, indicando ulteriori pressioni sulle azioni USA.

I fondi hedge hanno inoltre aumentato le posizioni short sugli ETF azionari statunitensi.

Allo stesso tempo, il Cboe VIX Index — un indicatore ampiamente monitorato della volatilità di mercato — è salito ai livelli più alti dall'ondata di turbolenza sui dazi di aprile.

Anche i mercati obbligazionari stanno reagendo al rischio d'inflazione.

I rendimenti dei Treasury USA benchmark a 10 anni sono saliti di sei punti base mentre i trader prezzano la possibilità di un'inflazione più alta.

Di conseguenza le aspettative sui tagli dei tassi da parte della Federal Reserve si sono spostate.

Gli investitori ora rinviano il timing del prossimo taglio di un quarto di punto a settembre, rispetto alle aspettative precedenti per una mossa a luglio.

Alcuni operatori su opzioni obbligazionarie scommettono persino che la banca centrale potrebbe non tagliare affatto i tassi quest'anno.

Le prospettive a lungo termine restano positive

Nonostante i rischi a breve termine, la visione più ampia di Yardeni per l'economia USA resta relativamente ottimistica.

Continua ad assegnare una probabilità del 60% a quello che definisce lo scenario "Roaring 2020s" fino alla fine dell'anno.

Il quadro prevede un periodo di crescita economica sostenuta supportato da forti guadagni di produttività.

Guardando più avanti, lo stratega vede una probabilità ancora più alta che questa tendenza continui.

Yardeni assegna un'85% di probabilità alla continuazione dei Roaring 2020s nel corso del prossimo decennio, mentre attribuisce una probabilità del 15% a quello che descrive come un ritorno alla stagflazione degli anni '70.

Tuttavia, ha avvertito che il sentimento di mercato potrebbe mutare rapidamente se le aspettative d'inflazione dovessero iniziare a salire in modo significativo.

“Se gli investitori cominciano a prevedere la stagflazione, un mercato ribassista diventa più probabile,” ha scritto.

Per ora, gli investitori restano concentrati sull'evoluzione del conflitto in Iran e sul fatto se l'aumento dei prezzi energetici si tradurrà in pressioni economiche sostenute.