Azioni UiPath: perché la svendita ha senso nonostante un Q4 positivo e il buyback

UiPath Inc (NYSE: PATH) ha aperto in calo questa mattina dopo che le prospettive prudenti per l'intero anno hanno attenuato il superamento delle attese del Q4 e l'annuncio di un nuovo programma di riacquisto di azioni da $500 million.

Per alcuni, la svendita può sembrare una reazione eccessiva, soprattutto considerando che la software company ha registrato il suo primo utile secondo i principi GAAP il 12 marzo.

Tuttavia, un'analisi più approfondita rivela che la debolezza del titolo UiPath dopo i risultati ha effettivamente senso.

Perché il titolo UiPath scende dopo i risultati del Q4?

Per una società software-as-a-service (SaaS) come UiPath, gli investitori seguono tipicamente la Regola del 40 – crescita + margine di profitto dovrebbero superare il 40%.

Nel caso di PATH, sebbene il raggiungimento della redditività GAAP sia un significativo evento di riduzione del rischio, il rallentamento della crescita dei ricavi è altrettanto preoccupante — se non di più.

Prevedere circa il 9% di crescita per l'esercizio 2027, rispetto a oltre il 13% dell'anno scorso, è un colpo psicologico.

Nel mondo tech, scivolare in una crescita a una cifra spesso provoca un "re-rating", quando un titolo cessa di essere valutato come un "AI ad alta crescita" e comincia a essere trattato come un software maturo/utility che tipicamente osa un multiplo di valutazione più basso.

Questa narrativa è ciò che sta penalizzando il prezzo del titolo PATH giovedì.

La narrativa AI di UiPath non si sta concretizzando

Gli investitori stanno punendo anche le azioni UiPath perché il management ha promosso con forza le sue piattaforme "Agentic AI" e "UiPath Maestro" come il futuro dell'automazione.

Ma se questi strumenti di intelligenza artificiale (IA) sono davvero rivoluzionari come viene sostenuto, perché le prospettive per il prossimo anno sono così conservative?

Il calo del prezzo del 12 marzo riflette le preoccupazioni degli investitori che l'IA possa cannibalizzare il loro business RPA (Robotic Process Automation) tradizionale più rapidamente di quanto le nuove offerte di intelligenza artificiale riescano a farlo crescere.

Come ha sintetizzato un analista senior di UBS – Radi Sultan –: "Abbiamo rilevato un aumento degli impulsi favorevoli derivanti dall'IA che sbloccano più flussi di lavoro automatizzabili e una ripresa della domanda nel core RPA/automazione, ma non siamo certi che ciò sia sufficiente a guidare un'accelerazione significativa della crescita per UiPath."

Dopo la pubblicazione dei dati del Q4, Sultan ha ridotto il suo target price su PATH a $13.

Come posizionarsi sul titolo PATH dopo i risultati del quarto trimestre?

Un altro campanello d'allarme sottile ma critico nel comunicato del Q4 di UiPath è stato il "Dollar-based net retention rate" del 107% — notevolmente al di sotto del 120% che ci si aspetta tipicamente dalle società SaaS di primo livello.

Questo significa che i clienti esistenti non stanno più espandendo l'uso di PATH con la stessa intensità di prima.

Anche con la nuova iniziativa di buyback, se il motore esistente non è in pieno regime, è ragionevole che gli investitori si allontanino.

Nel frattempo, l'annuncio del buyback di per sé potrebbe essere solo un segnale di resa, suggerendo che il management non vede un modo migliore per reinvestire quei $500 million nell'attività per generare oltre il 9% di crescita.

Pur offrendo un livello di supporto al prezzo delle azioni PATH, non necessariamente ne aumenta il potenziale al rialzo.