Quanto dura in media un mercato ribassista causato da uno shock petrolifero

Con i prezzi del petrolio statunitense che hanno segnato un nuovo picco vicino a $120 prima di ritirarsi questa settimana, Wall Street è in massima allerta.

L'escalation del conflitto USA-Iran ha alimentato i timori che un'impennata dei prezzi dell'energia possa innescare una significativa correzione del mercato azionario o addirittura un mercato ribassista a tutto campo.

Mentre gli investitori ponderano il rischio di un ribasso del 20%, CFRA Research ha pubblicato un'analisi storica su come le precedenti crisi indotte dal petrolio abbiano scosso l'indice di riferimento S&P 500.

Cosa ci dice la storia su un mercato ribassista guidato da uno shock petrolifero

Secondo il chief investment strategist di CFRA, Sam Stovall, l'S&P 500 ha attraversato 18 mercati ribassisti dalla Grande Depressione, ma solo tre sono stati principalmente guidati da shock petroliferi.

In media questi cali trainati dall'energia sono durati circa 13 mesi e hanno provocato una flessione di poco meno del 30% nell'indice di riferimento.

Il più grave si è verificato nel gennaio 1973, quando un embargo dell'OPEC fece quadruplicare i prezzi del petrolio.

Ciò scatenò un estenuante mercato ribassista di 21 mesi durante il quale l'S&P 500 precipitò di oltre il 48%.

Tuttavia, l'evento del 1973 è l'outlier che altera la media, mentre altri episodi come la crisi di Suez del 1956 e l'invasione del Kuwait del 1990 registrarono cali notevolmente più contenuti del 21,6% e del 19,9%, rispettivamente.

L'impatto di una crisi del mercato energetico sui prezzi azionari

La minaccia principale per le azioni durante uno shock petrolifero non è solo il prezzo alla pompa: è lo "schiacciamento" sistemico sul consumatore.

I costi energetici persistentemente elevati agiscono come una tassa de facto, costringendo a un forte ridimensionamento della spesa non essenziale nell'intera economia.

Inoltre, l'impennata dei prezzi del petrolio tende a innescare pressioni inflazionistiche, che a loro volta spingono i tassi d'interesse più in alto.

Questo contesto a doppia minaccia rende il credito più costoso riducendo parallelamente la domanda di prestiti.

In un momento, dopo l'inizio delle recenti ostilità USA-Iran, i future sul Western Texas Intermediate (WTI) sono stati visti scambiare fino al 50% in più.

Sebbene l'S&P 500 sia sceso di circa il 2% fino allo scorso venerdì, i rendimenti crescenti dei Treasury a 10 anni suggeriscono che il mercato più ampio stia cominciando a scontare un contesto economico più restrittivo.

Dunque, prepararsi a una grande correzione del mercato azionario?

Nonostante questi dati storici, gli analisti avvertono che nessuna crisi geopolitica è identica all'altra.

Lo shock petrolifero del 1990, per esempio, ha a malapena raggiunto la definizione tecnica di mercato ribassista del 20% ed è durato solo tre mesi.

Al contrario, la Rivoluzione iraniana del 1979 raddoppiò i prezzi del petrolio, ma avvenne durante un decennio perso per le azioni, rendendo più difficile isolare il suo impatto specifico.

Oggi gli investitori si trovano a un bivio simile. "Nessuno sa se la crisi attuale si tradurrà in un nuovo mercato ribassista 'di ordinaria amministrazione' (-20% a -39,9%) o in un altro crollo", ha avvertito Stovall nella sua nota di lunedì.

Con lo Stretto di Hormuz di fatto paralizzato, la durata della volatilità di mercato odierna dipenderà probabilmente da quanto rapidamente si raggiungerà una soluzione in Medio Oriente.