L'economia delle EMI: il credito facile cambia i consumi in India

Quasi un terzo delle transazioni digitali domestiche in India è ora a carattere creditizio, eseguito tramite carte di credito o finanziamenti basati su EMI, secondo uno studio che ha analizzato le transazioni presso oltre 20.000 esercenti.

La constatazione riflette un cambiamento più ampio in corso nel modo in cui le famiglie indiane gestiscono il denaro.

Il credito, un tempo associato principalmente all'acquisto di una casa o alla gestione di emergenze, viene sempre più impiegato per ammortizzare i consumi quotidiani.

Il cambiamento comportamentale si verifica parallelamente all'indebolimento dei tamponi finanziari delle famiglie.

I risparmi finanziari netti delle famiglie sono scesi a circa il 5,1% del PIL nell'anno fiscale FY24, secondo i dati della Reserve Bank of India, molto al di sotto dei livelli registrati all'inizio del decennio.

Allo stesso tempo, l'indebitamento è aumentato costantemente, con il debito delle famiglie che ha raggiunto circa il 41% del PIL all'inizio del 2025, secondo stime ricavate dai dati della banca centrale.

Sebbene i livelli di debito siano aumentati, la leva finanziaria delle famiglie in India resta inferiore rispetto a quella di diverse grandi economie: il debito delle famiglie è pari a circa il 62% del PIL in Cina e supera il 70% negli Stati Uniti.

Anche la composizione di tale indebitamento sta cambiando.

Più della metà del credito alle famiglie proviene ora da prestiti al consumo non legati all'abitazione, inclusi prestiti personali, carte di credito e finanziamenti per beni durevoli.

Nel complesso, queste tendenze suggeriscono una trasformazione graduale nel modo in cui le famiglie bilanciano spesa, risparmio e indebitamento.

Gran parte di questo cambiamento si sta verificando attraverso l'ecosistema dei pagamenti digitali in rapida espansione in India, dove le opzioni di credito sono sempre più integrate nelle transazioni quotidiane.

Il credito passa dalle emergenze ai consumi quotidiani

Il cambiamento è particolarmente evidente nell'ecosistema dei pagamenti digitali in rapida evoluzione in India.

Lo studio di Phi Commerce, che ha analizzato l'attività di pagamento digitale presso oltre 20.000 esercenti, ha rilevato che quasi un terzo delle transazioni digitali domestiche nel 2024 era a carattere creditizio.

Allo stesso tempo, Unified Payments Interface (UPI) — la rete di pagamenti istantanei sostenuta dal governo lanciata nel 2016 — ora elabora la maggior parte delle transazioni digitali del paese ed è diventata uno dei sistemi di pagamenti in tempo reale a crescita più rapida al mondo.

Rajesh Londhe, cofondatore e responsabile dei pagamenti di Phi Commerce, ha affermato che l'integrazione delle opzioni di credito direttamente nelle piattaforme di pagamento digitale ha reso il prestito molto più agevole.

“Il credito non è più considerato un mezzo per le emergenze o per acquisti molto importanti,” ha detto Londhe a Invezz.

“Al contrario, viene sempre più usato come meccanismo di gestione della liquidità — per permettere alle famiglie di ammortizzare i consumi, gestire la liquidità o trasformare acquisti più grandi in rate più piccole.”

Le pagine di checkout online offrono sempre più frequentemente una combinazione di opzioni di pagamento — UPI, carte, conversioni in EMI o opzioni pay-later — permettendo ai consumatori di decidere come pagare al momento dell'acquisto.

“La progressiva normalizzazione del credito nel processo di checkout digitale è uno dei cambiamenti più importanti,” ha detto Londhe.

Il risultato è una forma di segmentazione dei pagamenti.

“Quello a cui assistiamo è lo sviluppo di una segmentazione dei pagamenti relativamente chiara,” ha detto, spiegando che UPI è ampiamente usato per pagamenti di basso importo e frequenti.

Allo stesso tempo, gli strumenti di credito sono più comuni per acquisti discrezionali di maggior valore.

Ciò include spese in categorie come sanità, viaggi e istruzione, dove i pagamenti a rate stanno diventando sempre più comuni.

L'accumulo silenzioso delle rate EMI

Sebbene il credito digitale abbia semplificato l'accesso al prestito, ha anche introdotto un nuovo schema: obbligazioni multiple e sovrapposte.

Le piattaforme che aiutano i debitori a ristrutturare il debito affermano che lo stress finanziario difficilmente nasce da un singolo prestito.

Piuttosto, tende a svilupparsi gradualmente man mano che si accumulano piccoli impegni.

“Ciò che risalta maggiormente nei nostri dati recenti non è la dimensione dei prestiti, ma la ragione che li genera,” ha detto Kunal Kishor Singh, Marketing Manager di ZAVO, una piattaforma fintech che aiuta i debitori a gestire e ristrutturare il debito.

La revisione interna dell'azienda su oltre 50.000 casi di alleggerimento EMI nell'ultimo anno ha rilevato che il 61% era dovuto a esposizione non garantita legata al consumo, inclusi rinnovi di saldo delle carte di credito, prestiti personali digitali a breve durata e EMI per beni durevoli.

“Il segnale più profondo è l'accumulo,” ha detto Singh a Invezz.

“Il debitore medio sotto stress su Zavo ha quattro obbligazioni attive e il 46% registra uscite per EMI superiori al 50% del reddito netto mensile.”

Quando le obbligazioni di rimborso raggiungono tale soglia, anche piccoli contrattempi — come ritardi nell'accredito degli stipendi o spese impreviste — possono destabilizzare le finanze familiari.

“Il default non comincia perché un mutuatario ha preso un singolo prestito irresponsabile,” ha detto Singh.

“Inizia quando molteplici impegni gestibili si accumulano silenziosamente fino a creare una stretta di liquidità.”

I prestatori dicono che l'indebitamento resta soprattutto legato a necessità

I prestatori affermano che l'aumento del credito al dettaglio non va interpretato automaticamente come indebitamento discrezionale.

Bhavin Patel, CEO e cofondatore di LenDenClub, una piattaforma indiana di lending peer-to-peer che mette in contatto prestatori individuali con mutuatari retail, ha dichiarato che una grande parte della domanda di credito a breve termine continua a essere legata a esigenze finanziarie quotidiane.

“La domanda di prestito continua a essere principalmente guidata da necessità, con molti utenti che cercano credito a breve termine per gestire esigenze finanziarie immediate come sanità, istruzione, bollette domestiche e gap temporanei di liquidità,” ha detto Patel.

Tuttavia, ha riconosciuto che l'ambito dell'indebitamento si sta gradualmente ampliando.

“Stiamo osservando un ampliamento graduale degli ambiti di utilizzo verso spese legate alla casa e al consumo personale, come viaggi, acquisto di elettronica o shopping.”

La crescita delle piattaforme di prestito digitale ha inoltre portato molti debitori nel sistema finanziario formale per la prima volta, ha aggiunto.

“Le nostre piattaforme erogano prestiti a quei mutuatari che sono piccoli e marginali,” ha detto Patel a Invezz.

Allo stesso tempo, le piattaforme fintech che gestiscono il debito affermano che i debitori cercano sempre più di intervenire prima, quando le pressioni sul rimborso iniziano a crescere.

“Nel più recente periodo di 12 mesi, il 24% delle richieste di aiuto ricevute proveniva da utenti che erano ancora in regola con i pagamenti o all'interno della loro prima finestra di EMI mancata,” ha detto Singh.

“Nel periodo comparabile un anno prima, quella quota era vicina al 13%.”

Prepararsi a cicli di reddito incerti

L'espansione del credito al consumo si sviluppa anche nel contesto di discussioni più ampie su come il cambiamento tecnologico potrebbe rimodellare i modelli occupazionali.

A livello globale, economisti e responsabili politici hanno dibattuto sempre più su come l'intelligenza artificiale possa influenzare l'occupazione impiegatizia — un segmento che rappresenta una quota significativa degli utenti di credito digitale nelle aree urbane indiane.

Alcune piattaforme affermano che le preoccupazioni sulla volatilità del reddito stanno già influenzando il comportamento dei debitori.

“Le strutture retributive del lavoro impiegatizio sono diventate più variabili,” ha detto Singh.

“Retribuzioni legate alla performance, ristrutturazioni guidate dall'AI e cicli occupazionali più brevi hanno reso persino i professionisti stabili cauti nei confronti di impegni mensili fissi.”

I prestatori dicono di monitorare la tendenza ma non hanno ancora rilevato grandi perturbazioni tra i debitori.

“Secondo la nostra indagine interna, non rileviamo possibilità di perdita di lavoro per i nostri mutuatari nel prossimo periodo di 6–12 mesi,” ha detto Patel.

Tuttavia, i prestatori stanno sempre più integrando i potenziali cambiamenti del mercato del lavoro nei loro modelli di rischio.

“Per prevedere tale instabilità dei redditi stiamo anche rendendo i nostri modelli più robusti aggiungendo previsioni sui settori impattati dall'AI e sulla dipendenza dei mutuatari da essi,” ha aggiunto Patel.

La questione della sostenibilità

Il consumo privato rappresenta quasi il 60% della produzione economica dell'India, rendendo la spesa delle famiglie un fattore cruciale per la crescita della quinta economia mondiale.

Il bilancio delle famiglie in India rimane più sano rispetto a molti pari globali.

I livelli di debito restano inferiori rispetto a diverse economie avanzate, e il sistema bancario continua a registrare una qualità degli attivi relativamente stabile.

Eppure la struttura dell'indebitamento sta chiaramente evolvendo.

Il credito sta diventando più accessibile, sempre più integrato nelle transazioni quotidiane e sempre più legato al consumo anziché alla creazione di beni patrimoniali.

I pagamenti digitali hanno accelerato questo cambiamento integrando il credito direttamente nel processo di checkout.

“L'espansione continuerà,” ha detto Londhe.

“Ma il ritmo sarà determinato dalla regolamentazione, dai sistemi di gestione del rischio e dalla consapevolezza dei consumatori riguardo al prestito responsabile.”

I prestatori affermano che la responsabilità sta diventando una componente sempre più importante dell'ecosistema man mano che il credito digitale si espande.

“Le piattaforme di prestito digitale oggi hanno una responsabilità più ampia oltre a facilitare le erogazioni,” ha detto Patel.

Per i responsabili politici e i prestatori, la sfida ora è garantire che la crescita del credito guidata dalla comodità non superi la capacità delle famiglie di gestirlo.

Man mano che l'indebitamento si intreccia sempre più nella vita finanziaria quotidiana, la linea tra pagamento e credito comincia a sfumare.