Azioni Disney a multiplo storicamente basso: opportunità o trappola di valore?

Mentre Josh D’Amaro si prepara a prendere il timone dal leggendario Bob Iger questo mercoledì, gli investitori stanno valutando la valutazione "a prezzi stracciati" di Disney (NYSE: DIS) sullo sfondo di volatilità geopolitica e di abitudini dei consumatori in mutamento.

E mentre le azioni Disney sono rimaste sostanzialmente "piatte" nell'arco degli ultimi quattro anni, nel 2026 sembra emergere una nuova narrazione, secondo Sarat Sethi, analista azionario senior presso DCLA.

Parlando di recente con CNBC, ha dichiarato che il mercato potrebbe trascurare una potente storia di ripresa guidata da un massiccio sviluppo infrastrutturale, da una svolta verso la redditività dello streaming e da una valutazione non così bassa dal 2019.

La performance dell'unità "Experiences" giustifica l'acquisto delle azioni Disney

Il gioiello della corona dell'impero Disney non si trova più solo sul grande schermo; è anche nel terreno dei suoi parchi a tema.

Secondo Sarat Sethi, il segmento "Experiences" è attualmente il motore più affidabile della società, rappresentando oltre il 38% dei ricavi dell'anno scorso.

"Siamo molto soddisfatti del business dei parchi e delle crociere", ha detto Hugh Johnston, direttore finanziario di Disney, nella recente conference call sugli utili, segnalando uno spostamento verso un'aggressiva espansione della capacità.

Con la flotta di Disney Cruise Line raddoppiata e ambiziose nuove aree a tema dedicate a "Frozen", "The Lion King" e "Encanto", il segmento sta sovraperformando sia l'intrattenimento sia lo sport.

Sethi l'ha definita "la più ambiziosa espansione della storia", aggiungendo che è ragionevole restare positivi sulle azioni DIS man mano che questa unità continua a superare le stime del consenso.

La svolta verso la redditività dello streaming è rialzista per le azioni DIS

Per anni, le guerre dello streaming sono state caratterizzate da spese elevate e perdite ingenti, ma Disney sembra finalmente aver invertito la rotta.

Sethi sottolinea che la sinergia tra Disney+, Hulu ed ESPN sta ora effettivamente "compensando il declino della TV lineare" che da tempo affligge i media tradizionali.

Lo scorso trimestre, il segmento streaming ha registrato un reddito operativo di $450 million, un incremento significativo rispetto all'anno precedente.

"Il margine di profitto dello streaming sarà del 10% quest'anno, in aumento rispetto al 5% dello scorso anno", osserva Sethi, notando che con l'attenuarsi dei costi i margini si stanno ampliando.

Questa transizione da una fase di consumo di cassa a un centro di profitto ad alta crescita è centrale per la sua visione "a lungo termine" positiva sulle azioni Disney.

L'attuale valutazione di Disney offre un'opportunità rara

Forse l'argomento più convincente per i rialzisti è il prezzo.

Storicamente, le azioni DIS hanno goduto di un premio, scambiandosi a una media di 24 volte gli utili negli ultimi cinque anni.

Oggi quel multiplo si è compresso al di sotto di 15 – un livello che Sethi ha definito "a prezzo stracciato".

Nonostante la "preoccupazione immediata" per l'aumento dei prezzi della benzina e la crisi petrolifera in Iran che erode le tasche dei consumatori, i fondamentali sottostanti restano robusti.

Supportata da un previsto flusso di cassa operativo di $19 billion e da un piano di buyback di $7 billion, la società sta restituendo valore agli azionisti in modo aggressivo.

Sethi considera questa combinazione di un dividendo dell'1,5% e di un rapporto P/E storicamente basso come un raro punto d'ingresso per investitori disciplinati.