L'impennata dell'oro potrebbe segnare un picco generazionale, avverte un analista

Nonostante il continuo miglioramento del mercato dell'oro, con i prezzi sostenuti sopra i $4,500 per oncia, Mike McGlone, senior market analyst di Bloomberg Intelligence, avverte gli investitori che il massimo raggiunto a gennaio potrebbe segnare un picco generazionale.

I prezzi dell'oro sono saliti mercoledì a un massimo di quasi due settimane.

Questo aumento è stato alimentato da un dollaro più debole e dal suggerimento del presidente USA Donald Trump che il conflitto con l'Iran potrebbe attenuarsi entro due-tre settimane.

Un calo dello 0,2% del dollaro USA ha reso le materie prime denominate in dollari più economiche per chi detiene altre valute.

Picco generazionale dell'oro e cambiamento del suo ruolo

Secondo le prospettive sui metalli di aprile di McGlone, l'oro affronta una sfida significativa.

Questo ostacolo è attribuito alla corsa speculativa eccessiva del metallo all'inizio dell'anno.

«Alla fine di febbraio, il metallo si è esteso al livello più alto di sempre rispetto al Bloomberg Commodity Spot Index e al suo maggior premio rispetto alla sua media mobile a 60 mesi dal 1980», è stato citato in un rapporto di Kitco.com. 

La nostra conclusione è che il rally parabolico dell'oro del 2025 — il miglior anno dal 1979 — ha preannunciato la guerra in Iran, e il massimo del 2026 potrebbe rispecchiare gli anni '80. Il picco di quell'anno, a circa $850 an ounce, è rimasto fino al 2008.

Secondo McGlone, l'oro è in difficoltà perché il suo ruolo si è spostato da bene rifugio ad asset rischioso a causa del momentum speculativo. 

Ha sottolineato questo cambiamento, osservando che la volatilità a 180 giorni del metallo prezioso è attualmente più che doppia rispetto a quella dell'S&P 500 ed è al livello trimestrale più alto dal 2006.

Guerra e politica monetaria restrittiva guidano il calo mensile più marcato

McGlone mantiene una prospettiva prudente sull'oro, che è in procinto di registrare il suo calo mensile più significativo dagli anni '80.

L'oro spot era valutato per ultimo a $4,612.70 l'oncia, riflettendo una diminuzione del 12,5% per marzo.

Al momento della scrittura, i prezzi dell'oro COMEX erano in rialzo dello 0,6% a $4,705.50 al barile, e avevano raggiunto $4,751.26 l'oncia, il loro livello più alto da oltre due settimane. 

L'oro ha registrato il suo calo mensile più marcato da ottobre 2008, scendendo di oltre l'11% a marzo.

Questo forte calo è stato determinato dall'aumento delle aspettative per una politica monetaria restrittiva e dall'emergere del dollaro come bene rifugio preferito dopo lo scoppio della guerra in Iran il 28 febbraio.

Di conseguenza, i trader hanno in larga misura eliminato la possibilità di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense quest'anno, un cambiamento significativo rispetto ai due tagli previsti prima dell'inizio del conflitto.

I tassi di interesse più elevati pesano sulla domanda di oro poiché il metallo prezioso è un bene che non produce rendimento. 

Prospettive per l'argento

Inoltre, McGlone ha suggerito che l'impennata dell'argento a gennaio a $120 l'oncia, insieme alla performance dell'oro, potrebbe segnare un picco storico.

La sua analisi ha evidenziato che i rapporti prezzo argento/petrolio e argento/rame hanno raggiunto livelli senza precedenti durante il primo trimestre.

Il contratto sull'argento sul COMEX era per ultimo a $74.440 l'oncia, in calo dello 0,7% rispetto alla chiusura precedente. 

McGlone, pur generalmente pessimista riguardo ai metalli preziosi, ha sottolineato che il conflitto in corso con l'Iran introduce una sostanziale incertezza.

La direzione dei prezzi dei metalli preziosi, ha osservato, sarà determinata dall'evoluzione del conflitto.

Un conflitto prolungato o un cessate il fuoco potrebbero mantenere l'oro sopra i $5,000 an ounce, ma segnali di capitolazione dell'offensiva iraniana e uno Stretto sicuro potrebbero esercitare pressione per un ritorno verso i $4,000.