Peggior trimestre dello S&P 500 dal 2022 mette sotto stress i portafogli 60/40

I consulenti di investimento statunitensi stanno avvertendo i clienti di un ampliarsi dei rischi in vista del secondo trimestre, citando un'inflazione più alta, crescenti tensioni geopolitiche e segnali di difficoltà nel mercato del credito privato, dopo che il lo S&P 500 ha registrato la sua peggior performance trimestrale dal 2022, ha riferito Reuters.

L'indice è sceso del 4,6% nel primo trimestre, concludendo un periodo caratterizzato da incertezza politica e volatilità di mercato.

Il rendimento del Treasury a 10 anni è salito al 4,44%, mentre l'oro ha subito un calo del 13% a marzo — la sua caduta mensile più ampia da ottobre 2008.

La debolezza simultanea sia delle azioni che del reddito fisso ha scosso la fiducia nella costruzione convenzionale dei portafogli.

L'incertezza politica scuote i mercati più delle cattive notizie

I consulenti affermano che le difficoltà del mercato derivano meno dai dati economici in sé che dall'assenza di una direzione politica chiara.

"I mercati possono affrontare le cattive notizie," ha detto Mark Stancato, direttore generale e consulente patrimoniale presso VIP Wealth Advisors a Decatur, Georgia.

Ciò che i mercati non riescono a gestire è la mancanza di chiarezza sulle politiche e sugli obiettivi.

Jim Carroll, consulente patrimoniale senior e specialista in reddito fisso presso Ballast Rock Private Wealth a Charleston, South Carolina, ha detto che i clienti rimangono concentrati sul conflitto all'estero e sulle sue implicazioni a lungo termine, sulla futura traiettoria dei prezzi del petrolio e sull'influenza dei flussi di capitale privato sui mercati pubblici.

"I mercati sono stati piuttosto volatili durante la giornata, ma complessivamente hanno registrato un calo ordinato e sono riusciti a recuperare la maggior parte delle perdite entro la fine del trimestre," ha aggiunto.

La debolezza simultanea di azioni e obbligazioni mette alla prova il modello 60/40

Il calo contemporaneo di azioni e titoli di Stato nel primo trimestre ha messo in luce i limiti dell'approccio del portafoglio 60/40 su cui gli investitori si sono affidati per decenni, secondo Jon Ulin, fondatore di Ulin & Co Wealth Management a Boca Raton, Florida.

Questa dinamica è significativa perché il modello tradizionale presuppone che le obbligazioni salgano quando le azioni scendono, offrendo una copertura naturale.

Tale correlazione si è rotta durante il trimestre, lasciando i portafogli diversificati con poche vie di rifugio.

"Questa è una delle situazioni economiche e di mercato più difficili che abbia mai visto," ha detto Lisa Kirchenbauer, presidente e fondatrice di Omega Wealth Management ad Arlington, Virginia.

Rischio di stagflazione e prospettive di spesa

Alcuni consulenti avvertono che la combinazione di prezzi energetici elevati e interruzioni nelle catene di approvvigionamento potrebbe spingere l'economia verso la stagflazione.

David Haas, presidente e gestore di portafoglio di Cereus Financial Advisors a Franklin Lakes, New Jersey, ha detto che si aspetta che l'inflazione superi il 4%, con il rischio di recessione in aumento a causa dei prezzi elevati del petrolio e delle persistenti inefficienze nelle catene di approvvigionamento.

Si prevede che le famiglie ad alto patrimonio ridurranno la spesa nei prossimi mesi mentre il peso cumulativo delle perdite di mercato, dei costi energetici e dell'incertezza geopolitica si fa sentire.

Ansia dei clienti e i limiti delle rassicurazioni

I consulenti riferiscono che la volatilità di mercato protratta comincia a esaurire i clienti tanto emotivamente quanto finanziariamente.

Kirchenbauer ha detto di percepire che molte persone sono "intorpidite, sopraffatte, pietrificate," e che alcune non richiamano più.

Il cambiamento nel sentimento dei clienti riflette un mutamento più ampio nel modo in cui gli investitori affrontano il rischio. Piuttosto che applicare un unico quadro a tutte le classi di attività, molti ora esaminano più da vicino le singole partecipazioni poiché alcune ipotesi consolidate sulla diversificazione e i rifugi sicuri sono messe sotto pressione.

Cosa osservano i consulenti nel secondo trimestre?

In vista del secondo trimestre, i consulenti affermano che la loro attenzione sarà rivolta ai dati sull'inflazione, all'andamento dei prezzi dell'energia, agli sviluppi geopolitici e alle condizioni del mercato del credito privato.

L'impatto potenziale dell'intelligenza artificiale sulla produttività e sul potere d'acquisto dei consumatori sta emergendo come punto di discussione con i clienti, insieme al rischio che un periodo prolungato di prezzi elevati del petrolio spinga l'economia verso un rallentamento più grave.