Fondi pensione nordamericani restano sul credito privato nonostante i rischi

Diversi importanti sistemi pensionistici del Nord America mantengono la loro esposizione agli investimenti in credito privato nonostante l'aumento delle tensioni nel settore.

Tra questi, il California State Teachers’ Retirement System continua a detenere posizioni in fondi di credito privato, inclusi quelli gestiti da Blue Owl Capital Inc.

Secondo i dati LSEG, il colosso pensionistico è anche il principale investitore in una delle business development companies quotate di Blue Owl, Blue Owl Capital Corp.

Aumentano le pressioni sui riscatti in tutto il settore

Secondo Reuters, Blue Owl ha recentemente limitato i prelievi in due delle sue BDC non quotate dopo aver registrato richieste di riscatto record.

La mossa riflette una tendenza più ampia tra i gestori di BDC.

Gli investitori sono sempre più preoccupati per l'intensificarsi della concorrenza, il calo dei rendimenti e il potenziale impatto dirompente dell'intelligenza artificiale sulle società software finanziate tramite credito privato.

Nonostante questi sviluppi, CalSTRS ha sottolineato la sua visione di investimento a lungo termine.

Melissa Jones-Ferguson, portavoce del sistema pensionistico da $402 billion, ha dichiarato via email: "Mentre l'attuale contesto per i fondi di credito privato è guidato da investitori con obiettivi diversi da CalSTRS, rimaniamo impegnati nella nostra strategia di investimento a lungo termine, incluso l'investimento in credito privato."

Jones-Ferguson ha declinato un commento specifico su Blue Owl, ma ha sottolineato la posizione strategica più ampia dell'istituzione.

Le forti allocazioni riflettono l'attrattiva del settore

Il credito privato, definito come prestiti erogati da soggetti non bancari quali fondi specializzati nel credito, è diventato sempre più attraente per i sistemi pensionistici pubblici.

Questi fondi, spesso incaricati di far fronte agli impegni a lungo termine verso i pensionati, sono attratti dai rendimenti più elevati offerti da tali investimenti.

I dati fino alla fine del 2024 evidenziano la portata di questa esposizione.

Due sistemi pensionistici del Kentucky avrebbero allocato circa il 20% dei loro attivi al credito privato, mentre diversi altri hanno mantenuto allocazioni intorno alla metà della fascia delle percentuali a due cifre.

Pareri contrastanti sulla crescita futura

Sebbene l'impegno resti forte, alcuni funzionari dei fondi pensione hanno riconosciuto crescenti preoccupazioni riguardo all'espansione rapida del settore.

In Arizona, the Public Safety Personnel Retirement System attualmente alloca circa 17% dei suoi attivi al credito privato e mira ad aumentare tale cifra al 20%, secondo Reuters.

Il direttore degli investimenti Mark Steed ha espresso fiducia continuativa nella classe di attività ma ha avvertito sul surriscaldamento del mercato.

Allo stesso modo, lo State Teachers Retirement System of Ohio ha mantenuto il proprio impegno verso il credito privato.

In un rapporto pubblicato lo scorso giugno, il fondo ha indicato di concentrarsi sull'ampliamento del proprio portafoglio di investimenti diretti e co-investimenti all'interno della classe di attività.

Secondo Reuters, as of april 2025, STRS Ohio deteneva partecipazioni in 537 società, con un valore patrimoniale netto di circa $1.8 billion.

Il sistema prevede che la sua allocazione al credito privato rimarrà intorno al 10% fino all'anno fiscale che termina in September 2026.

Nel frattempo, Michael Wissell, Chief Investment Officer del Healthcare of Ontario Pension Plan, ha descritto l'atteggiamento del fondo come cautamente ottimista. "È qualcosa a cui continuiamo a interessarci, ma, ancora una volta, è piuttosto idiosincratico", ha detto, osservando la variabilità delle performance tra gli investimenti.