Servizi petroliferi USA pronti a crescere; Rystad: 30-40 nuove sonde

Con la crisi energetica globale che prosegue e le persistenti interruzioni nello Stretto di Hormuz, i produttori shale statunitensi, attualmente cauti, potrebbero presto accelerare l'attività per aumentare la produzione prima della inevitabile escalation dei costi dei servizi, ha detto Rystad Energy.

Le società petrolifere statunitensi di esplorazione e produzione (E&P) hanno recentemente mostrato i primi segnali pubblici di aumento dell'attività in risposta ai prezzi più alti.

“Potrebbero seguirne altre, soprattutto man mano che il disallineamento tra i mercati fisici e finanziari del petrolio comincerà a riverberarsi lungo la curva a termine,” ha affermato Jai Singh, responsabile della ricerca su petrolio e gas per il Nord America di Rystad Energy, in un'analisi. 

È necessaria cautela mentre gli operatori di mercato si preparano ad adeguare le proprie strategie, data la potenziale rapidità dei cambiamenti dei prezzi del petrolio dopo la riapertura ancora incerta dello Stretto di Hormuz.

Strategie in evoluzione

Se il momentum nell'aumento dell'attività dovesse farsi evidente, la logica del 'aspettare e vedere' potrebbe trasformarsi rapidamente in un 'non perdere l'occasione' sui costi dei servizi.

Inizialmente, le società E&P hanno mantenuto disciplina di capitale e piani invariati nonostante la volatilità dei prezzi indotta dalla guerra.

Con l'aggravarsi delle interruzioni di volume nello Stretto di Hormuz, i produttori hanno adottato un approccio di 'attesa', privilegiando coperture e raccolta di liquidità piuttosto che un aumento dell'attività. 

Una marcata backwardation e scorte più basse di pozzi perforati ma non completati (DUC) disincentivano l'aggiunta di unità di perforazione e impediscono picchi immediati di produzione per sfruttare il greggio West Texas Intermediate a 100$.

Poiché la curva a termine non ha scontato appieno l'impatto della perturbazione dell'offerta, suggerendo che i prezzi resteranno elevati a lungo, alcuni produttori stanno ora considerando di aumentare il numero di unità attive.

L'annuncio della tregua temporanea ha introdotto incertezza, portando a maggiore cautela e probabilmente a sospendere ulteriori annunci.

“Anche se la guerra finisse e lo Stretto di Hormuz si riaprisse gradualmente, i premi geopolitici, la domanda di accumulo e un nuovo regime di transito nello stretto potrebbero mantenere i prezzi più alti più a lungo,” ha detto Rystad Energy nell'analisi.

Ciò probabilmente creerà comunque un contesto di prezzi favorevole per gli incrementi di attività nello shale nel corso di quest'anno.

Aumento dei prezzi dei servizi

Il settore dei servizi petroliferi è pronto a una rapida espansione, richiamando l'ampia inflazione e l'attenzione sulla disponibilità di trivelle "super-spec" e sugli impegni a termine della E-Fleet visti nel 2021. 

I prezzi di mercato attuali indicano un'aggiunta prevista di circa 30-40 unità di perforazione e tra 8 e 12 flotte di frac entro la fine dell'anno.

Secondo Rystad Energy, ciò andrà di pari passo con un'inflazione aggregata sui costi di perforazione e completamento di circa il 6%. 

“Prevediamo che la parte finale della curva dei futures aumenterà i prezzi del petrolio nel 2027 e nel 2028 man mano che la perturbazione dell'offerta mediorientale si prolungherà,” ha detto l'agenzia.

Se i prezzi del greggio WTI dovessero mantenersi nella fascia di 85-90$ al barile, l'inflazione per le stesse categorie di perforazione e completamento è prevista tra il 18% e il 20%, ha aggiunto l'agenzia. 

Gli aumenti di prezzo più significativi sono previsti per le unità di perforazione onshore (18%-20%), per i tubi per l'industria petrolifera (oil-country tubular goods) (20%), per i servizi frac (18%-25%) e per il carburante (20%-25%).

Analogamente al 2021, l'analisi mostra che sono praticamente dispiegabili circa 82-110 unità di perforazione, con esigenze di capitale differenziate.

Le tariffe giornaliere aumenteranno con l'aggiunta di ulteriori unità di perforazione.

Le prime 15-25 unità richiedono quasi nessun capitale, mentre le ultime 25 necessiteranno di milioni per gli aggiornamenti, secondo l'agenzia.

Prezzi di pareggio e benefici

Rystad ha analizzato un pozzo tipico del Permian Basin per stimare l'effetto generale del posticipare l'azione, anziché attuarla immediatamente.

Secondo l'analisi, un aumento del 10% dei costi del pozzo innalza il prezzo di pareggio del pozzo di 3,57$ al barile.

Questa escalation dei costi è chiaramente dimostrata anche confrontando i Tassi Interni di Rendimento (IRR) dei due pozzi.

Il pozzo a costi inferiori produce un IRR del 104%, cioè 40 punti percentuali in più rispetto all'IRR del 63% del pozzo a costi superiori.

Anche se entrambi i pozzi rimarrebbero comunque commercialmente redditizi, soprattutto dato l'attuale livello dei prezzi, posticipare la riattivazione di una trivella potrebbe ostacolare la capacità di un operatore di capitalizzare sui prezzi più elevati del petrolio. 

“I primi ad agire raccoglieranno margini superiori una volta che i loro pozzi entreranno in produzione dopo qualche mese,” ha detto Singh. 

Abbiamo rilevato che per un pozzo medio del Permian Basin, un costo di perforazione e completamento del 10% più elevato per un nuovo pozzo si correla a un prezzo di pareggio superiore del 7,5% e a un tasso interno di rendimento (IRR) inferiore del 40% nell'arco di vita del pozzo rispetto allo stesso pozzo perforato prima dell'escalation dei costi.