L'oro scivola per il dollaro forte, ma resta in vista l'obiettivo di $5.000

I prezzi dell'oro sono scesi venerdì a causa di un dollaro più forte e dell'incertezza su un cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran, che ha scosso i mercati, ma il metallo giallo era diretto verso il terzo guadagno settimanale consecutivo.

Con l'aumento dell'indice del dollaro, è aumentato di conseguenza il costo dell'oro denominato in dollari per chi detiene altre valute.

Lo scoppio del conflitto tra Stati Uniti/Israele e l'Iran del 28 febbraio ha portato a un calo significativo del 10% dei prezzi spot dell'oro.

Questo calo è attribuito a timori sull'inflazione, alimentati dall'aumento dei costi energetici, e alla conseguente maggiore probabilità di tassi d'interesse più elevati.

Tuttavia, i prezzi si sono in parte ripresi nelle ultime settimane. Il metallo prezioso era salito oltre $4,800 per oncia, ma non è riuscito a mantenere quel livello. 

Prospettive del prezzo dell'oro e previsione di State Street

Tuttavia, gli analisti delle commodity di State Street Investment Management mantengono un outlook rialzista sull'oro, prevedendo una probabilità del 50% che i prezzi oscillino nella forchetta da $4,750 a $5,500 per il resto dell'anno.

La società d'investimento ha rivisto il suo precedente outlook ottimistico, individuando ora un solido livello di supporto.

Riduciamo le probabilità del caso rialzista $5,500-6,250/oz dal 35% al 30%, ma riteniamo che $4,000-4,100 fungeranno da pavimento per il mercato e che i massimi storici potrebbero essere ritestati entro il 2027. Il caso ribassista $4,000-4,750, dove la negoziazione si è chiusa a marzo, ha una probabilità del 20% nel nostro outlook.

Nonostante l'outlook rialzista di State Street sull'oro, la recente ondata di vendite e l'attuale consolidamento sono attesi.

Nel frattempo, secondo Roukaya Ibrahim, capo stratega per le materie prime di BCA Research, i prezzi dell'oro dovrebbero salire fino all'inizio del 2027, nonostante i rischi a breve termine attuali. 

In un intervista con Kitco News, ha affermato che il metallo appare attualmente vulnerabile a causa di fattori come il posizionamento speculativo, i tassi reali e le questioni geopolitiche.

«L'oro di solito cala nelle fasi iniziali di uno shock dell'offerta, ma a 12 mesi tende a recuperare», ha detto.

Il cambiamento cruciale si verifica quando il fattore scatenante dello shock di mercato passa dall'inflazione alle preoccupazioni per la crescita; ciò tipicamente provoca un calo dei rendimenti e un ambiente di supporto per l'oro, ha aggiunto.

La volatilità ostacola l'allentamento della Federal Reserve

Le aspettative di mercato su un allentamento della Federal Reserve sono cambiate significativamente dall'inizio dell'anno. 

Inizialmente, gli analisti osservavano che i mercati prezzavano 58 punti base di allentamento per l'anno.

Tuttavia ciò è stato drasticamente modificato a causa della volatilità in Medio Oriente, che ha introdotto significative complicazioni alla catena di approvvigionamento nel mercato energetico.

L'indice Personal Consumption Expenditures (PCE) degli Stati Uniti, la principale misura dell'inflazione per la Federal Reserve, ha eguagliato le stime salendo del 2,8% nei 12 mesi fino a febbraio, un tasso verosimilmente aumentato a marzo. 

Ora l'attenzione è rivolta al Consumer Price Index (CPI) statunitense di marzo, atteso più tardi venerdì, mentre gli investitori cercano ulteriori indicazioni sulla futura politica monetaria della Fed.

Secondo il FedWatch Tool del CME, la probabilità che la Federal Reserve degli Stati Uniti tagli i tassi di interesse di almeno 25 punti base alla riunione di dicembre è 

aumentata al 31%, segnando un aumento rispetto al 20% della sessione precedente.

Tuttavia i prezzi dell'oro mostrano una certa resilienza, restando sotto i $4,800 l'oncia, nonostante la politica monetaria prevalentemente neutra.

I rischi dei prezzi del petrolio e il debito a lungo termine come catalizzatori

Nonostante le difficoltà, State Street consiglia agli investitori di concentrarsi sui movimenti di mercato maggiori e di lungo termine anziché rimanere intrappolati nelle previsioni immediate sui tassi d'interesse.

Sebbene l'aumento dei prezzi del petrolio intensifichi le pressioni inflazionistiche, la società ha avvertito che questa situazione presenta un rischio duplice.

«Se un conflitto prolungato portasse il prezzo del Brent ICE oltre $150/bbl, probabilmente peserebbe sull'oro tramite il canale Fed e del dollaro, ma aumenterebbe anche la probabilità di recessione o stagflazione», hanno detto gli analisti di State Street. 

Credono inoltre che se i prezzi del petrolio si stabilizzassero nella forchetta $80–85 al barile, i prezzi dell'oro potrebbero rapidamente superare $5,000 per oncia.

Inoltre, State Street considera l'aumento a livelli insostenibili del debito pubblico come un ulteriore catalizzatore positivo di lungo termine per l'oro, indipendentemente dalla politica monetaria statunitense. 

La Congressional Budget Office stima che i pagamenti netti degli interessi sul debito federale statunitense supereranno $1 trillion quest'anno—un traguardo senza precedenti.

Inoltre, questo problema della crescita del debito non riguarda solo gli Stati Uniti.

I deficit crescenti (spese di guerra, maggiori oneri per interessi, entrate ridotte) rafforzano uno scenario di debito elevato e rischio di svalutazione valutaria a lungo termine, che storicamente aumenta la domanda d'oro.

Tra gli altri metalli preziosi, l'argento sul COMEX veniva scambiato a $76.183 l'oncia, in calo dello 0,3% rispetto alla chiusura precedente.