Principali motivi per cui la fusione United–American è improbabile

Le azioni United Airlines (UAL) e American Airlines (AAL) saranno al centro dell'attenzione oggi, 14 aprile, mentre gli investitori reagiscono alla notizia di una possibile mega-fusione. AAL è scesa a $11.25, in calo di oltre il 30% rispetto al suo picco dello scorso anno.

Analogamente, United Airlines è scesa a $95, in calo del 20% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Entrambe si sono allontanate dai minimi di quest'anno poiché i prezzi del carburante per jet si sono leggermente ridotti.

Prezzi azioni UAL vs AAL | Fonte: TradingView

United Airlines vuole fondersi con American

Il principale catalizzatore per le azioni AAL e UAL sono le notizie secondo cui United Airlines vuole fondersi con American, un'operazione che creerebbe la più grande compagnia aerea negli Stati Uniti. United ha una capitalizzazione di mercato di oltre $30 billion, mentre American è valutata $7.2 billion.

Lo scorso anno hanno registrato oltre $59 billion e $54 billion di ricavi, con utili netti saliti rispettivamente a $3.3 billion e $112 million. Sono le maggiori compagnie in termini di capacità disponibile  

Secondo Reuters, Scott Kirby, CEO di United, ha presentato l'idea al presidente Donald Trump a febbraio, sostenendo che renderebbe la società combinata più competitiva sul mercato internazionale. Inoltre, ha osservato che la società risultante aiuterebbe gli Stati Uniti ad affrontare il suo ampio surplus commerciale.

Secondo Reuters e Bloomberg, non è chiaro se United abbia effettivamente avanzato un'offerta di acquisizione nei confronti di American.

Le probabilità che la fusione avvenga sono basse 

È probabile che l'operazione tra United e American non vada avanti. In primo luogo, le autorità statunitensi, anche con un'amministrazione repubblicana, difficilmente approverebbero una tale consolidazione perché ridurrebbe la concorrenza nel settore.

Un buon esempio è quando Spirit Airlines ha tentato di fondersi con JetBlue, un altro vettore low-cost. Le autorità statunitensi e un giudice federale si pronunciarono contro, contribuendo alla bancarotta di Spirit.

In secondo luogo, l'operazione arriverebbe in un momento difficile, con i consumatori americani alle prese con un'inflazione elevata. Un rapporto pubblicato venerdì scorso ha mostrato che l'headline Consumer Price Index (CPI) è salito al 3.3% a marzo di quest'anno dal precedente 2.4%.

Una fusione tra le due più grandi compagnie aeree ridurrebbe la concorrenza e spingerebbe verso l'alto le tariffe. I dati mostrano infatti che le tariffe aeree e i costi accessori sono aumentati negli ultimi mesi, una tendenza che potrebbe accelerare dopo la fusione.

Terzo, sul piano politico questo è un periodo difficile per eseguire una fusione, dato che gli Stati Uniti si avvicinano alle elezioni di metà mandato. I repubblicani, che potrebbero perdere consensi, si opporrebbero per attirare gli elettori; i democratici, che potrebbero controllare il Senato e la Camera, si opporrebbero e avvierebbero indagini.

Inoltre, gli investitori di United Airlines potrebbero opporsi all'operazione a causa dei problemi storici di American, che l'hanno resa una delle compagnie meno redditizie negli USA. 

I dati mostrano che American ha un margine di profitto netto dello 0,20%, mentre United è al 5,5%. I margini di Delta superano il 6%. Perciò temono che l'attività di American diluisca i risultati di United.

Inoltre, nonostante sia una società più piccola, American ha un profilo di indebitamento molto più elevato. I dati indicano che ha oltre $30 billion di debito netto rispetto ai $18 billion di United.