Gli investitori si aspettavano tre cose da Netflix: non ne ha soddisfatta nessuna

L'analista senior di Citi Jason Bazinet afferma che gli investitori si aspettavano tre cose da Netflix (NASDAQ: NFLX) – e i suoi risultati del primo trimestre non hanno soddisfatto nessuna.

Le osservazioni di Bazinet arrivano poco dopo che il colosso dello streaming ha registrato un «doppio superamento delle stime»: utili per azione di $1,23 su un impressionante fatturato di $12,25 miliardi nel primo trimestre fiscale.

Le azioni Netflix sono ancora in calo di circa il 10% nella mattina di venerdì.

Le azioni Netflix affondano per tre grandi delusioni

Dopo la decisione di Netflix di non perseguire operazioni di M&A su larga scala — in particolare l'abbandono dell'accordo con WBD — gli investitori si aspettavano tre cose dall'azienda per rimanere rialzisti.

Primo, si aspettava che circa un quarto di miliardo di dollari di spese legate all'accordo venissero stornate, fornendo un immediato impulso ai margini.

Secondo, il mercato presumeva che Netflix avrebbe sfruttato la libertà da scrutinio regolamentare per aumentare aggressivamente i prezzi a livello globale, migliorando la guidance sui ricavi.

Terzo, gli azionisti prevedevano una massiccia espansione dei riacquisti di azioni, dato che Netflix non stava più accantonando liquidità per acquisizioni.

Ma la società non ha soddisfatto nessuna di queste aspettative, ha detto Bazinet a CNBC, aggiungendo che le azioni NFLX scivolano dopo i risultati perché «la corsa prima della pubblicazione era basata su quelle aspettative, e sono state deluse».

La mancanza di chiarezza nelle metriche di engagement penalizza le azioni NFLX

Gli investitori sono stati estremamente concentrati sulla crescita organica e sull'engagement dato che NFLX non rivela più il numero totale di abbonati, ma Bazinet ha definito anch'essi «insoddisfacenti» i commenti della società sulla fruizione dei contenuti.

Durante la conference call sui risultati, la direzione ha riconosciuto che «i numeri di fruizione non sono stati buoni» nel primo trimestre, ma ha indicato una propria metrica come modo alternativo di misurare l'engagement per difendere la performance.

Tuttavia, la società si è rifiutata di divulgare quella metrica interna, creando quello che l'analista di Citi ha definito un gap di trasparenza.

Secondo lui, la Street rimane fissata sui dati esterni che indicano un raffreddamento dell'engagement organico.

In breve, le azioni Netflix scendono perché l'approccio della società del tipo «fidatevi, la nostra metrica va bene» non ha fornito la chiarezza necessaria agli investitori per giustificare il multiplo di valutazione.

Cosa deve fare Netflix per mantenere la sua leadership

Oltre agli errori tattici, Bazinet ha individuato una minaccia strategica incombente che Netflix dovrà affrontare: l'ascesa dei contenuti non soggetti a gatekeeping.

Con la proliferazione di strumenti di intelligenza artificiale avanzati, i contenuti generati dagli utenti (UGC) stanno rapidamente erodendo la quota di mercato dei tradizionali prodotti video ad alto budget, del gaming e dell'editoria.

L'analista di Citi ha espresso profonda preoccupazione per questo cambiamento nelle preferenze dei consumatori, osservando che il titolo NFLX potrebbe presto affrontare una «questione strategica» riguardo alla qualità e alla rilevanza della sua libreria di contenuti.

Per rimanere leader del settore, Netflix deve affrontare questa prossima ondata dell'intrattenimento, in cui la barriera alla creazione di contenuti di alta qualità si sta abbassando e la competizione per l'attenzione si sposta dagli studi di Hollywood verso gli stessi creatori.

Detto ciò, il resto di Wall Street resta in gran parte rialzista sul gigante dei mass media e dell'intrattenimento — come dimostrato dal rating consensuale «overweight» e da un target price medio di quasi $115.