Wall Street: banche sfruttano il boom del trading, ma avvertono sui rischi

I mercati finanziari globali sono stati scossi da un primo trimestre volatile, segnato da tensioni geopolitiche, shock energetici e dal cambiamento delle attese sull'intelligenza artificiale — un contesto che ha generato un guadagno inaspettato per le sale trading di Wall Street, pur oscurando le prospettive per l'attività economica più ampia.

Le principali banche statunitensi hanno registrato un forte aumento dei ricavi da trading, mentre i clienti si affrettavano a riposizionare i portafogli in un contesto di crescente incertezza.

Parallelamente, i dirigenti hanno adottato un tono prudente sulla sostenibilità dell'impulso del dealmaking e hanno avvertito che un'instabilità prolungata, in particolare legata al conflitto con l'Iran, potrebbe riverberarsi sugli investimenti aziendali, sul comportamento dei consumatori e sui mercati dei capitali nei prossimi mesi.

Il boom del trading sostiene i profitti bancari

La volatilità di mercato si è rivelata una manna per le operazioni di trading dei principali istituti, con società come JPMorgan Chase, Citigroup e Wells Fargo che hanno riportato forti aumenti nelle loro divisioni di mercato.

Citigroup ha registrato il suo fatturato trimestrale più alto in un decennio, trainato da un aumento del 19% dei ricavi totali dei mercati rispetto all'anno precedente.

I ricavi dai mercati azionari sono aumentati del 39%, sostenuti dalla crescita dei derivati, dei servizi prime e delle azioni al contado, mentre il trading sul reddito fisso è salito del 13%.

Anche il trading sulle materie prime ha registrato forti guadagni, contribuendo a migliorare i risultati complessivi.

JPMorgan ha registrato un aumento del 13% dell'utile nel primo trimestre, con i ricavi dai mercati in aumento del 20%.

Il trading sul reddito fisso è salito del 21%, mentre quello azionario è aumentato del 17%, riflettendo una robusta attività della clientela durante i periodi di stress di mercato.

Anche Wells Fargo ha riportato un aumento del 19% dei ricavi di mercato, citando guadagni diffusi tra le classi di attivo mentre la volatilità ha spinto i volumi di trading verso l'alto.

Per Goldman Sachs, il trading azionario ha registrato un trimestre da record, con i ricavi dall'intermediazione e dal finanziamento del trading in aumento del 27%.

Tuttavia, la divisione reddito fisso, valute e materie prime della banca ha mostrato segnali di debolezza, evidenziando performance disomogenee tra i segmenti.

Il dealmaking mostra segnali di ripresa

Accanto alla forte performance del trading, le banche hanno segnalato un aumento dell'attività di dealmaking, alimentando speranze di una ripresa sostenuta dopo una prolungata flessione.

Le commissioni di investment banking di JPMorgan sono aumentate del 28% su base annua nel primo trimestre, il livello più alto tra le banche globali nel periodo, secondo i dati di Dealogic.

Il valore totale di fusioni e acquisizioni ha superato i $1 trillion, riflettendo una rinnovata fiducia aziendale.

Goldman Sachs ha riportato un aumento del 25% delle commissioni di dealmaking a $2.57 billion, in linea con le aspettative degli analisti.

La leadership della banca ha indicato che il suo pipeline di fusioni e acquisizioni resta robusto, nonostante la recente volatilità di mercato.

Operazioni di alto profilo hanno inoltre sottolineato la ripresa dell'attività nei mercati dei capitali.

JPMorgan è stato bookrunner nell'offerta obbligazionaria da $37 billion di Amazon e ha agito come consulente principale nell'operazione di take-private di AES da $33.4 billion.

I banchieri stanno inoltre osservando da vicino la potenziale offerta pubblica iniziale di SpaceX, che potrebbe diventare una delle più grandi quotazioni della storia.

I dirigenti bancari hanno detto che le pipeline di operazioni restano attive per ora, ma hanno avvertito che tensioni geopolitiche prolungate potrebbero attenuare l'attività più avanti nell'anno.

Gonzalo Luchetti, chief financial officer di Citigroup, ha affermato che la banca continua a vedere un solido pipeline di operazioni, sebbene i rischi stiano crescendo.

Ha osservato che, se il conflitto dovesse protrarsi a lungo, potrebbe cominciare a influenzare la seconda metà dell'anno.

Tuttavia ha aggiunto che al momento la pipeline resta «molto attiva».

La resilienza dei consumatori sostiene i prestiti

Le banche hanno riportato una crescita costante del reddito da interessi mentre la domanda di prestiti è aumentata, sostenuta da un mercato del lavoro resiliente e da una spesa dei consumatori stabile.

Il net interest income di JPMorgan è aumentato del 9% a $25.5 billion nel primo trimestre, riflettendo saldi di prestito più elevati e margini migliorati.

Escludendo la divisione markets, il net interest income è cresciuto del 3%.

I dirigenti hanno osservato che la spesa dei consumatori rimane robusta nonostante l'aumento dei costi del carburante.

«L'economia statunitense è rimasta resiliente», ha detto Dimon, aggiungendo che la crescita della spesa continua a superare i livelli dell'anno scorso.

In Wells Fargo, il chief financial officer Mike Santomassimo ha detto che i consumatori stavano spendendo nettamente di più per il carburante ma non avevano ancora ridotto la spesa complessiva.

«La spesa complessiva continua a essere piuttosto resiliente e piuttosto robusta. Non stiamo osservando cambiamenti significativi nelle tendenze della spesa complessiva», ha detto Santomassimo.

Abitazioni e assunzioni segnalano tendenze miste

Mentre la performance del credito al consumo resta stabile, altre aree dell'economia mostrano segnali di debolezza.

I volumi ipotecari sono diminuiti del 15% su base sequenziale, una flessione più pronunciata del previsto, secondo gli analisti.

Tuttavia, la performance del credito per l'abitazione è rimasta stabile, con bassi livelli di perdite su prestiti che indicano che i mutuatari continuano a rispettare gli obblighi di rimborso.

Allo stesso tempo, banche ed economisti hanno rilevato un rallentamento dell'attività di assunzione, con le imprese che adottano un approccio più cauto in un contesto di incertezza geopolitica ed economica.

Questa combinazione di consumo resiliente e investimento prudente riflette un quadro più ampio nell'economia, in cui fondamentali solidi vengono compensati dall'aumento dei rischi.

Prospettive caute in un clima di incertezza geopolitica

Nonostante la solida performance del primo trimestre, dirigenti bancari e analisti hanno avvertito che le prospettive restano altamente incerte.

«Le banche sono comprensibilmente restie a mostrarsi troppo ottimiste nelle loro dichiarazioni sulle prospettive, dato l'insieme di possibili esiti del conflitto in Medio Oriente e dei colloqui di pace», ha detto a Reuters Russ Mould, investment director di AJ Bell.

In JPMorgan, l'amministratore delegato Jamie Dimon ha sottolineato la crescente complessità dei rischi globali.

«Esiste un insieme di rischi sempre più complesso - come tensioni geopolitiche e guerre... Sebbene non possiamo prevedere come tali rischi e incertezze si risolveranno, sono significativi e rafforzano il motivo per cui prepariamo la società a un'ampia gamma di scenari», ha detto Dimon.

Ha aggiunto che, sebbene l'economia statunitense sia rimasta resiliente, le banche stanno monitorando da vicino il potenziale impatto di prezzi dell'energia più elevati sul comportamento dei consumatori e sugli investimenti aziendali.