Oro sale per la tregua con l'Iran: i guadagni reggeranno con il petrolio in calo?

L'oro è salito mercoledì dopo che il presidente Donald Trump ha prolungato la tregua con l'Iran, sebbene i guadagni siano stati attenuati dal calo dei prezzi del petrolio che ha ridotto alcune preoccupazioni sull'inflazione, mentre il quadro geopolitico più ampio resta incerto.

L'oro spot è rimbalzato dello 0,9% a $4,755.11 l'oncia alle 0225 GMT dopo aver toccato un minimo il April 13, mentre i June US gold futures sono saliti dell'1,1% a $4,772.90.

Gli analisti hanno avvertito che i dati economici in arrivo entro la settimana potrebbero limitare ulteriori rialzi se confermassero la percezione che l'economia statunitense resti resiliente.

L'estensione della tregua smorza i rischi e il petrolio

Il presidente statunitense Donald Trump ha dichiarato questa settimana che avrebbe esteso la tregua con l'Iran fino a quando Teheran non presenterà una proposta e le negoziazioni non si concluderanno, dando più tempo alla diplomazia ma senza arrivare a una tregua apertamente incondizionata e a tempo indeterminato.

La mossa è apparsa in gran parte unilaterale e non è chiaro se l'Iran accetterà formalmente i termini, lasciando i mercati cauti sulla reale durata del più recente segnale di de-escalation.

La tregua iniziale di due settimane stava per scadere e l'estensione ha contribuito ad attenuare alcune paure immediate di un ritorno delle interruzioni.

I prezzi del petrolio si sono attenuati mentre il rischio di un'escalation più immediata si è ridotto, invertendo parte del premio geopolitico incorporato nel greggio durante la recente escalation.

Un calo prolungato del greggio allevierebbe le pressioni inflazionistiche e ridurrebbe l'urgenza per la Federal Reserve di inasprire la politica monetaria, una dinamica che può sostenere l'oro anche se mercati più tranquilli potrebbero frenare la domanda di beni rifugio.

L'oro resta sensibile al rischio e ai rendimenti

L'oro è estremamente sensibile ai cambiamenti nel rischio geopolitico, nei prezzi del petrolio, nel dollaro e nei rendimenti obbligazionari.

Qualsiasi nuova escalation in Medio Oriente potrebbe ravvivare la domanda di oro come asset difensivo, mentre un dollaro più forte e rendimenti reali più elevati continuerebbero a limitare ulteriori rialzi.

Il recente ritracciamento del petrolio ha complicato questo equilibrio riducendo una fonte di supporto inflazionistico per l'oro senza rimuovere del tutto il contesto geopolitico più ampio.

Tassi, inflazione e prospettive per l'oro

Un calo netto dei prezzi del petrolio contribuirebbe inoltre ad alleviare parte della pressione inflazionistica che aveva sostenuto il rally dell'oro all'inizio del conflitto.

Sebbene l'oro mantenga un'attrattiva oltre il suo ruolo di copertura dall'inflazione, tassi d'interesse più elevati ne riducono l'attrattiva rispetto agli asset che generano rendimento.

Il candidato a presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, ha testimoniato martedì davanti alla Commissione bancaria del Senato, affermando di non aver fatto promesse a Trump su tagli dei tassi e sottolineando l'indipendenza della banca centrale e ampie riforme strutturali.

Ciò significa che la durata della tregua, e il suo effetto sul petrolio, sulle aspettative d'inflazione e sul dollaro, resteranno centrali per la direzione a breve termine dell'oro.

Per ora, la prospettiva di una tregua temporanea contribuisce a stabilizzare il sentiment, ma un chiaro progresso geopolitico o dati statunitensi più forti del previsto potrebbero comunque mettere pressione sull'oro sostenendo il dollaro e i rendimenti nelle settimane a venire.