I mercati azionari globali ignorano rischi crescenti? BoE e investitori avvertono

I mercati azionari globali potrebbero sottostimare un cluster crescente di rischi economici, con responsabili politici e investitori che mettono in guardia sul fatto che le valutazioni attuali non sono allineate con la realtà.

La vice governatrice della Bank of England, Sarah Breeden, ha avvertito che i prezzi degli asset restano vicino ai massimi storici nonostante le minacce in aumento.

Nel frattempo Emma Moriarty di CG Asset Management ha detto che i mercati mostrano una “dissonanza cognitiva sempre più marcata” non riuscendo a scontare pienamente lo shock energetico e le pressioni inflazionistiche scatenate dal conflitto con l'Iran.

Le loro valutazioni congiunte indicano un divario in crescita tra l'ottimismo del mercato e i fondamentali macroeconomici, aumentando la probabilità di una correzione se questi rischi dovessero materializzarsi simultaneamente.

I mercati azionari globali potrebbero scendere, avverte Sarah Breeden

Sarah Breeden, vice governatrice della Bank of England e responsabile della stabilità finanziaria, ha avvertito che i mercati azionari globali potrebbero affrontare un calo poiché i prezzi correnti delle azioni non riflettono l'insieme dei rischi che confrontano l'economia mondiale.

“C'è molto rischio là fuori eppure i prezzi degli asset sono ai massimi storici. Ci aspettiamo che a un certo punto ci sarà un aggiustamento,” Breeden ha detto alla BBC, in osservazioni insolite per franchezza per un funzionario di una banca centrale.

Breeden ha evitato di prevedere tempistica o entità di una potenziale correzione di mercato ma ha evidenziato la possibilità che più rischi si materializzino contemporaneamente.

Ha detto che lo scenario di shock sovrapposti è una preoccupazione chiave per i responsabili politici che monitorano la stabilità finanziaria.

“Ciò che davvero mi tiene sveglia la notte è la probabilità che un numero di rischi si cristallizzi allo stesso tempo,” ha affermato, indicando la possibilità di un grande shock macroeconomico, una perdita di fiducia nel credito privato e una rivalutazione delle valutazioni legate all'intelligenza artificiale.

Ha aggiunto che la domanda critica per i responsabili politici è cosa accade “in quell'ambiente e se ne siamo preparati”.

Breeden ha detto che il suo ruolo non è prevedere la tempistica o la portata di un eventuale calo di mercato, ma assicurarsi che il sistema finanziario possa resistere se dovesse verificarsi.

“Quello che stiamo osservando è: come potrebbero cadere quei prezzi? Ci sarà un aggiustamento rapido verso il basso? E se ci fosse un simile aggiustamento, come influenzerebbe l'economia? Non sto dicendo che accadrà oggi, domani, tra 12 mesi. Si tratta di assicurarsi che se dovesse accadere il sistema sia resiliente.”

I mercati mostrano una 'dissonanza cognitiva marcata'

Anche gli investitori si stanno sempre più chiedendo se i mercati azionari riflettano adeguatamente le ricadute economiche del conflitto in corso che coinvolge l'Iran, che ha interrotto le catene di approvvigionamento globali e ha spinto al rialzo i prezzi dell'energia.

Emma Moriarty, portfolio manager di CG Asset Management, ha detto che i mercati mostrano una “dissonanza cognitiva sempre più marcata”, poiché i prezzi degli asset restano vivaci nonostante i segnali macroeconomici in peggioramento.

Ha evidenziato la chiusura dello Stretto di Hormuz, una rotta marittima critica, osservando che le interruzioni delle forniture si stanno ora riversando pienamente sui mercati globali.

I mercati delle materie prime e dei titoli di Stato si sono già adattati, ha detto, con i prezzi di petrolio e gas che segnalano offerta tesa e i rendimenti dei titoli governativi che riflettono aspettative di inflazione più elevate.

Moriarty ha spiegato che anche i mercati dei tassi d'interesse si sono spostati in modo significativo.

Mentre gli investitori inizialmente si attendevano più tagli dei tassi quest'anno, il pricing ora riflette la possibilità di aumenti dei tassi, guidata da un'inflazione persistente.

Allo stesso tempo, gli indicatori economici reali stanno iniziando a indebolirsi.

L'aumento dei costi dei carburanti, gli avvertimenti su una possibile inflazione alimentare a due cifre e un calo degli occupati con busta paga suggeriscono che la domanda sta cominciando ad attenuarsi.

“Per contro, i mercati azionari hanno continuato la loro corsa ottimista: dopo un forte calo a metà marzo, l'MSCI World Index è attualmente circa il 5% più alto rispetto all'inizio dell'anno – anche tenendo conto dell'apprezzamento della sterlina (GBP) nel periodo,” ha detto.

La resilienza riflette l'aspettativa che le tensioni si attenueranno

Russ Mould, direttore degli investimenti di AJ Bell, ha detto che questa resilienza riflette le aspettative degli investitori che le tensioni geopolitiche si attenueranno e che i prezzi dell'energia si stabilizzeranno.

“Il mercato azionario riflette ciò che gli investitori pensano accadrà in futuro,” ha detto, aggiungendo che il limitato ritracciamento nelle fasi iniziali della crisi suggerisce fiducia in una risoluzione relativamente rapida.

Mould ha osservato che i prezzi del petrolio, attualmente intorno a 105$ al barile, sono significativamente più alti rispetto all'inizio dell'anno ma restano sotto i picchi osservati durante precedenti shock geopolitici.

Anche così, ha avvertito che i livelli attuali stanno già esercitando pressione su imprese e consumatori.

“Banche centrali come la Bank of England osserveranno i principali indicatori relativi all'inflazione e al mercato del lavoro per vedere se i tassi d'interesse devono cambiare,” ha detto, aggiungendo che è una decisione difficile poiché una rapida risoluzione in Medio Oriente potrebbe significare che un picco dell'inflazione è solo temporaneo e che la politica monetaria potrebbe non dover imboccare una strada diversa.

“Ma se si aspetta troppo a rispondere, le banche centrali potrebbero affrontare critiche per non aver agito abbastanza rapidamente,” ha detto.

“È insolito che un funzionario della Bank of England avverta esplicitamente di un potenziale ritracciamento del mercato azionario, e il commento potrebbe aver contribuito ad una parte del calo del FTSE 100 di venerdì.