L'oro ai minimi di aprile: la prossima mossa della Fed scatenerà una ripresa?

Mercoledì l'oro è rimasto sostanzialmente stabile mentre gli investitori attendevano la più recente decisione di politica monetaria della Federal Reserve e le dichiarazioni del presidente Jerome Powell, con il metallo trattenuto vicino al suo livello più basso dall'inizio di aprile a causa di un dollaro più forte, prezzi del petrolio elevati e una diplomazia in stallo sull'Iran.

L'oro spot è salito dello 0,1% a $4,598.45 l'oncia nelle prime contrattazioni, dopo essere sceso al livello più debole dal 2 aprile nella sessione precedente.

I futures sull'oro USA con consegna a giugno sono anch'essi rimasti poco variati, in rialzo dello 0,1% a $4,612.10.

L'esitazione del mercato riflette un equilibrio difficile per l'oro.

L'oro continua a beneficiare dell'incertezza geopolitica, ma quel supporto è stato compensato da un nuovo aumento dei prezzi del petrolio, che alimenta i timori di inflazione e indebolisce la probabilità di un alleggerimento della politica monetaria a breve termine da parte della Fed.

Di conseguenza, i trader sono diventati più cauti nel cercare di spingere i prezzi al rialzo prima di sentire come Powell presenti le prospettive sull'inflazione e l'impatto economico del conflitto in Iran.

Le prospettive della Fed al centro della scena

Gli investitori si aspettano in larga misura che la Fed lasci i tassi d'interesse invariati al termine della sua riunione di due giorni, più tardi mercoledì.

Questo significa che l'attenzione ricadrà interamente sul tono di Powell e sul fatto se indicherà una crescente preoccupazione che prezzi energetici più alti possano ritardare i tagli dei tassi.

Reuters ha riferito questa settimana che le banche centrali stavano tornando al centro dell'attenzione mentre i dati sull'inflazione mettevano alla prova le aspettative del mercato su un allentamento della politica, con la pressione sui prezzi guidata dal petrolio che torna a essere una variabile chiave.

Questo contesto conta perché l'oro si è sempre più comportato meno come un vero e proprio bene rifugio e più come uno strumento sensibile ai tassi d'interesse.

Se Powell suggerisce che la Fed è pronta a rimanere ferma più a lungo, rendimenti dei Treasury più alti e un dollaro più forte potrebbero esercitare ulteriore pressione sull'oro.

Al contrario, qualsiasi indizio che la banca centrale sia disposta a guardare oltre l'ultimo shock petrolifero potrebbe dare sollievo al metallo.

Il conflitto in Iran e il petrolio mantengono la pressione sull'inflazione

Il contesto geopolitico resta teso.

Gli sforzi per porre fine al conflitto in Iran sono stati descritti come in stallo dopo che il presidente Donald Trump ha segnalato insoddisfazione per l'ultima proposta di Teheran.

Ciò ha mantenuto i prezzi del petrolio sotto pressione al rialzo poiché i trader temono interruzioni dell'offerta e le conseguenze più ampie dell'instabilità in Medio Oriente.

Reuters ha riportato martedì che i prezzi del petrolio hanno chiuso in rialzo di quasi il 3% mentre la persistente preoccupazione per i vincoli di offerta dovuti allo Stretto di Hormuz chiuso ha prevalso su altri sviluppi di mercato.

Anche la Banca Mondiale ha dichiarato che i prezzi dell'energia potrebbero aumentare del 24% nel 2026, raggiungendo i livelli più alti dalla piena invasione russa dell'Ucraina, anche se la più acuta interruzione derivante dal conflitto in Medio Oriente dovesse attenuarsi a maggio.

Per l'oro, ciò crea un paradosso: lo stress geopolitico sostiene la domanda di rifugio, ma il conseguente aumento del petrolio rafforza anche le aspettative di inflazione e riduce la probabilità di tassi d'interesse più bassi.

Il tono nel breve termine rimane fragile

Gli analisti affermano che ciò rende l'oro vulnerabile nel breve termine.

Standard Chartered ha dichiarato questa settimana che il metallo appare fragile nel breve periodo, anche se il supporto strutturale derivante da tensioni geopolitiche, dazi e incertezza commerciale dovrebbe aiutarlo a riguadagnare terreno nel tempo.

L'ultimo sondaggio di Reuters ha anche suggerito che il caso rialzista di lungo periodo rimane intatto, con l'oro atteso in media a $4,916 l'oncia nel 2026 nonostante l'ostacolo recente.

Per ora, tuttavia, il mercato è in modalità d'attesa.

L'oro è sufficientemente vicino ai minimi recenti da attirare i cacciatori di occasioni, ma non è ancora supportato da un segnale macro abbastanza chiaro da invertire la rotta al rialzo.

Finché Powell non parlerà e i mercati non avranno una lettura più chiara della reazione della Fed all'inflazione trainata dall'energia, è probabile che l'oro rimanga intrappolato tra la domanda di rifugio e la pressione dei tassi.