L'oro rimbalza: caos petrolio e spaccatura alla Fed alimentano timori di shock

L'oro ha recuperato terreno da un minimo di tre settimane giovedì, pur restando sotto pressione mentre gli investitori valutavano una Federal Reserve fortemente divisa, un blocco navale dell'Iran che ha fatto salire i prezzi del petrolio, e le implicazioni di entrambi per la traiettoria dei tassi d'interesse statunitensi.

L'oro spot è salito dello 0.7% a $4,573 l'oncia dopo essere scivolato al livello più basso da fine marzo a $4,548 nella seduta precedente, mentre i futures sull'oro USA con consegna a giugno hanno guadagnato lo 0.5% a $4,585.10 l'oncia.

"Gli acquisti sui ribassi stanno contribuendo agli sforzi di recupero dell'oro oggi. L'oro rappresenta una proposta di valore per i trader ai livelli attuali", ha detto Tim Waterer, analista di mercato capo presso KCM Trade.

L'impennata del petrolio complica il quadro

I prezzi dell'energia elevati stanno limitando i guadagni a breve termine dell'oro riaccendendo le preoccupazioni sull'inflazione che potrebbero mantenere i costi di finanziamento più alti più a lungo.

Il Brent ha superato $124 al barile giovedì — il suo livello più alto dalla metà del 2022 — estendendo un forte rally iniziato quando gli Stati Uniti hanno imposto un blocco navale sui porti iraniani.

I prezzi erano già saliti oltre $118 al barile solo mercoledì.

Il conflitto tra Stati Uniti e Iran ha strozzato il traffico attraverso lo Stretto di Hormuz, un'arteria critica per i flussi petroliferi globali, con Teheran che si rifiuta di riaprire la via d'acqua finché il blocco non sarà rimosso.

I negoziati per porre fine allo stallo si sono ripetutamente arenati, con entrambe le parti arroccate.

Il presidente Donald Trump ha detto che gli USA manterranno il blocco navale fino a quando l'Iran non accetterà un accordo nucleare.

"Il blocco è in qualche modo più efficace dei bombardamenti. Stanno soffocando come un maiale imbottito, e sarà peggio per loro. Non possono avere un'arma nucleare", ha detto Trump ad Axios mercoledì.

Una spaccatura storica alla Fed

La Federal Reserve ha mantenuto il tasso sui federal funds di riferimento in un range dal 3.5% al 3.75% mercoledì — la terza pausa consecutiva — in quella che si è rivelata l'ultima riunione di Jerome Powell come presidente prima della scadenza del suo mandato il 15 maggio.

Ma la decisione è stata tutt'altro che di routine.

La votazione si è divisa 8-4, la decisione della Fed più spaccata da ottobre 1992.

Tre dissidenti — i presidenti Fed Beth Hammack di Cleveland, Neel Kashkari di Minneapolis e Lorie Logan di Dallas — non hanno contestato la pausa in sé ma la conservazione di un orientamento accomodante nella dichiarazione, segnalando di ritenere che un rialzo sia tanto probabile quanto un taglio.

Un quarto dissidente, il governatore Stephen Miran, ha chiesto una riduzione di un quarto di punto percentuale.

La dichiarazione della Fed ha riconosciuto che "gli sviluppi in Medio Oriente stanno contribuendo a un elevato livello di incertezza sulle prospettive economiche" e che "l'inflazione è elevata, in parte riflettendo il recente aumento dei prezzi dell'energia a livello globale."

Powell, che ha confermato che resterà nel board della Fed come governatore fino a gennaio 2028 nonostante il passo indietro dalla carica di presidente, ha descritto le deliberazioni come "accese."

Ha osservato che più membri del comitato volevano che la dichiarazione di politica comunicasse "una posizione neutrale, in modo che un rialzo sia tanto probabile quanto un taglio."

I tagli dei tassi non sono più scontati

I mercati si sono mossi rapidamente per eliminare le aspettative di allentamento a breve termine.

I trader stanno escludendo completamente i tagli dei tassi per quest'anno, con i mercati che attribuiscono una probabilità significativa di un rialzo entro l'inizio del 2027, secondo i dati dei futures sui tassi d'interesse.

Per l'oro, che tende a beneficiare di rendimenti reali più bassi e di un dollaro più debole, la ricalibrazione rappresenta un vento contrario significativo.

L'azione di prezzo dell'oro a breve termine sarà determinata dall'interazione dei mercati dell'energia, da eventuali nuovi segnali di aumento dell'inflazione USA e dalla traiettoria della politica della Fed sotto il prossimo presidente Kevin Warsh, la cui nomina è stata avanzata mercoledì dalla commissione bancaria del Senato.