Risultati ExxonMobil contrastanti per i costi del conflitto; azioni in calo
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Compra ExxonMobil (XOM). Il business core ha sovraperformato: ricavi e utile rettificato per azione hanno superato le stime, la forza del segmento upstream è stata solida (crescita dei volumi in Guyana/Permian), e i ritorni per gli azionisti sono stati finanziati dal flusso di cassa operativo. Il mancato raggiungimento delle stime è dovuto principalmente a temporanei “effetti di tempistica” generati da coperture non ancora compensate dalle consegne fisiche; la direzione prevede un beneficio netto nei trimestri successivi una volta che i barili saranno arrivati. I costi del conflitto sono reali ma parzialmente riallocati, e attualmente solo circa il 15% della produzione è interessata — quindi l'attrito contabile dovrebbe attenuarsi man mano che i flussi si normalizzeranno.
Rischio chiave: Peggioramento del conflitto o ritardo nella riapertura dello stretto, con conseguente mancato allineamento tra coperture e consegne fisiche che provocherebbe perdite di tempistica anche nei trimestri futuri.
Compra Cheniere Energy (LNG) e/o NextEra Energy (NEE) come posizionamento di secondo ordine sulla spinta di Exxon nel GNL. L'avvio della produzione del Train 1 di Golden Pass LNG di Exxon aumenta le esportazioni statunitensi di GNL; ciò stringe gli equilibri del gas a livello globale e sostiene prezzi e tassi di utilizzo più elevati del GNL. Flussi di cassa GNL più alti migliorano anche i profili creditizi e riducono il rischio di rifinanziamento lungo la catena del valore del GNL USA, avvantaggiando operatori e domanda collegata alla generazione elettrica (NEE per le dinamiche gas-to-power).
Rischio chiave: Uno shock della domanda globale di GNL o l'immissione rapida di nuova offerta schiaccia i prezzi/tassi di utilizzo del GNL, annullando il vento favorevole alle esportazioni.
- Ricavi ExxonMobil nel Q1 superiori alle stime, EPS sotto pressione per effetti di tempistica.
- Il titolo scende dell'1,6% mentre gli investitori ponderano utili contrastanti.
- Forte crescita upstream compensa i costi del conflitto e le perdite sui derivati.
Exxon Mobil ha registrato un andamento misto nel primo trimestre 2026. Se da un lato i ricavi della società hanno superato le attese, l'utile rettificato per azione è stato inferiore alle previsioni.
Questo scostamento è stato principalmente attribuito a consistenti oneri una tantum e a effetti di tempistica legati ai derivati.
Il titolo è sceso dell'1,6% venerdì, dopo la pubblicazione dei risultati.
La solida performance operativa sottostante non è stata sufficiente a sostenere il sentiment degli investitori venerdì.
Exxon ha superato le attese sia sugli utili sia sui ricavi. La società ha riportato un utile rettificato di $1,16 per azione, oltre la stima di $1,00 per azione.
Inoltre, i ricavi di Exxon per $85,14 miliardi sono stati superiori ai $82,18 miliardi previsti dagli analisti.
Effetti di tempistica e costi del conflitto
La società ha riportato utili trimestrali di $4,2 miliardi, equivalenti a $1,00 per azione.
Escludendo le voci identificate, gli utili sono stati superiori, pari a $4,9 miliardi, ovvero $1,16 per azione.
Escludendo inoltre gli effetti di tempistica stimati sfavorevoli, gli utili hanno raggiunto $8,8 miliardi, pari a $2,09 per azione.
L'impatto di $3,9 miliardi sulla tempistica è derivato principalmente dalla discrepanza tra la valutazione dei derivati finanziari e le corrispondenti transazioni fisiche.
La divisione trading di Exxon ha implementato coperture finanziarie per garantire il profitto sui barili.
Tuttavia, il valore di queste spedizioni non è stato incluso nei risultati trimestrali perché i barili erano ancora in transito verso le loro destinazioni finali.
La società ha registrato una perdita di circa $4 miliardi nel trimestre, che ha attribuito a un "effetto di tempistica" poiché le coperture non erano ancora bilanciate dai proventi delle consegne dei prodotti.
Exxon ha osservato che questo impatto è temporaneo e si prevede che le coperture generino un profitto netto nei trimestri futuri una volta che i prodotti saranno consegnati.
Inoltre, voci identificate per un totale di $0,7 miliardi sono state registrate come perdite su coperture finanziarie regolate che non sono state compensate da spedizioni fisiche.
Questa mancanza di compensazione è stata dovuta a interruzioni delle forniture in Medio Oriente, causate dal conflitto tra gli Stati Uniti e l'Iran.
Forza operativa, impatto del conflitto e ritorno per gli azionisti
Le distribuzioni agli azionisti sono ammontate a $9,2 miliardi, comprendenti $4,3 miliardi di dividendi e $4,9 miliardi di riacquisti di azioni. Ciò è stato finanziato dai $8,7 miliardi di flussi di cassa generati dalle attività operative.
"Questo trimestre ha dimostrato che ExxonMobil è un'azienda fondamentalmente più solida di quanto non fosse solo pochi anni fa, costruita per performare durante le interruzioni e attraverso i cicli di mercato", ha detto Darren Woods, presidente e amministratore delegato, in una dichiarazione.
Events in the Middle East tested that strength with the safety of our people remaining our top priority. Those events also underscored the importance of reliable, affordable energy products and the value of the capabilities we have built to deliver them
Gli utili upstream di Exxon, escludendo voci una tantum ed effetti di tempistica, sono stati pari a $6,3 miliardi.
Ciò è stato principalmente guidato da una forte crescita dei volumi in aree strategiche, in particolare Guyana e il Bacino del Permiano.
La società ha raggiunto una produzione netta di 4,6 milioni di barili equivalenti di petrolio al giorno.
La produzione in Guyana ha raggiunto un nuovo massimo trimestrale, superando i 900.000 barili lordi di petrolio al giorno.
Inoltre, il Train 1 di Golden Pass LNG ha avviato la produzione a marzo, contribuendo a un aumento del 5% delle esportazioni statunitensi di GNL.
Gli esborsi in conto capitale in contanti della società sono ammontati a $6,2 miliardi, in linea con la guidance per l'intero anno precedentemente comunicata, compresa tra $27 miliardi e $29 miliardi.
Inoltre, è stato dichiarato un dividendo per il secondo trimestre di $1,03 per azione, in pagamento il 10 giugno 2026.
Inoltre, Woods ha detto a CNBC che circa il 15% della produzione della società è attualmente interessata dal conflitto.
Woods ha affermato che, una volta che lo stretto sarà riaperto, potrebbero volerci fino a due mesi affinché i flussi di petrolio raggiungano la piena capacità.
Ha inoltre osservato che occorrono circa un mese perché i barili di petrolio spediti dal Golfo Persico arrivino a destinazione.
Secondo Woods, Exxon ha dirottato circa 13 milioni di barili verso i mercati maggiormente bisognosi durante il conflitto.
Tuttavia, l'amministratore delegato ha rilevato che questo riposizionamento ha avuto un effetto negativo sugli utili del primo trimestre di Exxon dal punto di vista contabile.
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