Azioni eBay in rialzo dopo l'offerta da $56 mld di Cohen (GameStop)

Le azioni di eBay sono salite nettamente nelle contrattazioni premarket di lunedì dopo che Ryan Cohen, amministratore delegato di GameStop, ha presentato un'offerta non sollecitata per acquisire la società per circa $56 miliardi.

Il titolo è salito di circa il 7,4% prima dell'apertura, estendendo i guadagni dopo i resoconti che GameStop aveva accumulato di nascosto una partecipazione nell'operatore del marketplace online.

Cohen ha dichiarato che GameStop ha accumulato circa una partecipazione del 5% e ha proposto un accordo che attribuisce a eBay un valore di $125 per azione, in contanti e azioni, corrispondente a un premio di circa il 20% rispetto al prezzo di chiusura di venerdì.

Prima dell'offerta, la valutazione di mercato di eBay era di circa $46 miliardi.

L'ottimismo degli investitori si scontra con i dubbi sull'esecuzione

Se l'azione del prezzo iniziale ha riflesso ottimismo su una potenziale acquisizione, permangono interrogativi sulla fattibilità dell'operazione.

GameStop, con una capitalizzazione di mercato di circa $12 miliardi, è significativamente più piccola di eBay, sollevando dubbi sulla sua capacità di realizzare una transazione di tale portata.

Cohen ha detto che GameStop ha ottenuto una lettera di impegno da TD Bank per fino a $20 miliardi di finanziamento tramite debito.

Tuttavia, la struttura del finanziamento residuo non è chiara, con la possibilità di coinvolgere investitori esterni come fondi sovrani.

Nonostante queste incertezze, il premio incorporato nell'offerta ha sostenuto il titolo eBay nelle prime contrattazioni.

La proposta arriva inoltre in un momento in cui eBay sta registrando fondamentali in miglioramento, incluso un aumento del 18% su base annua del volume lordo delle vendite (GMV) nel suo trimestre più recente.

Tuttavia, alcuni analisti si sono detti scettici sulla logica strategica.

Secondo gli analisti di Bernstein, “Perché sconvolgere le cose? La svolta sta funzionando”, esprimendo la visione che la traiettoria attuale di eBay potrebbe già produrre valore senza la necessità di un grande rinnovamento societario.

Il consiglio di eBay segnala un esame prudente

In risposta alla proposta, eBay ha dichiarato che il suo consiglio e i consulenti finanziari esamineranno l'offerta non sollecitata, sottolineando un approccio disciplinato.

La società ha osservato che non c'erano state discussioni precedenti con GameStop prima della ricezione dell'offerta.

“Il Consiglio esaminerà questa proposta con un'attenzione al valore da consegnare agli azionisti di eBay, incluso il valore della componente in azioni GameStop e la capacità di GameStop di presentare una proposta vincolante e attuabile”, ha detto eBay.

“Fino a quando il Consiglio non avrà ulteriormente e accuratamente considerato la proposta, la società non intende rilasciare ulteriori commenti in questo momento.”

Cohen ha indicato di essere pronto ad alzare la posta se necessario, incluso portare l'offerta direttamente agli azionisti tramite una battaglia per deleghe (proxy fight).

Nel delineare la sua visione, Cohen ha indicato potenziali sinergie tra GameStop ed eBay, in particolare nei collezionabili come le carte collezionabili (trading cards).

Ha anche suggerito di integrare la rete di vendita fisica di GameStop nelle operazioni di eBay.

“eBay dovrebbe valere — e varrà — molto di più,” ha detto Cohen. “Sto pensando di trasformare eBay in qualcosa che valga centinaia di miliardi di dollari.”

“Potrebbe essere un vero concorrente di Amazon,” ha aggiunto.