Rialzi Fed più probabili dopo lo shock dell'inflazione: l'oro regge?

Mercoledì l'oro ha rallentato dopo dati sull'inflazione USA più robusti che hanno ulteriormente ridotto le aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve, superando il sostegno derivante dalle persistenti tensioni in Medio Oriente e lasciando il metallo prezioso sotto pressione mentre i trader rivedevano il percorso dei tassi d'interesse.

Il gold spot è sceso dello 0,4% a $4,695.99 l'oncia alle 02:31 GMT, mentre i futures sul gold USA di giugno sono saliti dello 0,4% a $4,705.30.

Lo scarto tra spot e futures suggeriva che gli investitori stavano ancora valutando forze contrastanti a breve termine: un'inflazione più solida indebolisce il caso per una politica monetaria più accomodante, pur mentre i rischi geopolitici continuano a sostenere la domanda di beni rifugio.

Prezzi e aspettative di politica monetaria

Il ritracciamento dell'oro è seguito ai dati sull'indice dei prezzi al consumo di aprile negli Stati Uniti, che hanno mostrato un'accelerazione dell'inflazione, con la lettura su base annua che ha registrato il maggior aumento degli ultimi tre anni.

I dati hanno inflitto un nuovo colpo alle speranze che la Fed potesse ridurre i costi di finanziamento entro quest'anno.

I mercati hanno ora in gran parte escluso tagli dei tassi nel 2026 e stanno invece iniziando a scontare il rischio di un ulteriore inasprimento.

Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, i trader vedono attualmente una probabilità del 30% di un aumento dei tassi da parte della Fed entro dicembre.

Questo cambiamento nelle aspettative è importante per l'oro perché tassi d'interesse più elevati solitamente penalizzano gli asset privi di rendimento, aumentando l'attrattiva della liquidità e degli investimenti a reddito fisso.

L'ultima rilevazione sull'inflazione ha quindi cambiato il tono del mercato.

Piuttosto che chiedersi quando la Fed potrebbe iniziare ad allentare la politica, gli investitori stanno ora valutando se la prossima mossa potrebbe essere ancora un rialzo.

Ciò ha messo il metallo prezioso sulla difensiva, soprattutto dopo il suo forte rialzo degli ultimi mesi.

La geopolitica offre ancora sostegno

Tuttavia, le perdite dell'oro sono state contenute dall'incertezza persistente in Medio Oriente.

Il presidente Donald Trump ha dichiarato di non ritenere che avrebbe bisogno dell'aiuto della Cina per porre fine alla guerra con l'Iran, mentre i segnali di progresso verso un accordo duraturo restano scarsi.

L'attenzione si è anche spostata sullo Stretto di Hormuz, dove l'atteggiamento di Teheran ha mantenuto i mercati energetici in tensione.

Il Segretario al Tesoro USA Scott Bessent ha detto che Trump e il presidente cinese Xi Jinping discuteranno della guerra in Iran, esortando al contempo Pechino a unirsi a uno sforzo internazionale per riaprire il tratto d'acqua alla navigazione.

Questo contesto ha contribuito a evitare una caduta più pronunciata del metallo.

L'oro tende a trovare sostegno durante periodi di tensione geopolitica, specialmente quando il conflitto minaccia le rotte di approvvigionamento del petrolio e aumenta il rischio di volatilità più ampia nei mercati finanziari.

Nell'attuale contesto, però, quella domanda da rifugio viene compensata da prospettive sui tassi negli USA più restrittive.

L'India aumenta i dazi alle importazioni

Un altro fattore sotto osservazione è stata la decisione dell'India di aumentare i dazi all'importazione su oro e argento al 15% dal 6%.

Il governo ha agito per contenere le importazioni e preservare le riserve valutarie in un momento di crescente pressione sulla valuta.

La misura potrebbe avere implicazioni per la domanda fisica in uno dei più grandi mercati di metalli preziosi al mondo.

Dazi più elevati tendono ad aumentare i prezzi domestici e possono temporaneamente frenare i consumi, soprattutto se gli acquirenti posticipano gli acquisti nella speranza di politiche più stabili o di prezzi più bassi.

Per l'oro, la mossa aggiunge un ulteriore livello di incertezza. I prezzi internazionali stanno già affrontando condizioni monetarie più restrittive, e qualsiasi segnale di domanda più debole dall'India potrebbe rendere più difficile una rapida ripresa del metallo.

Altri metalli preziosi

Altrove, l'argento spot è salito dello 0,2% a $86.71 l'oncia dopo aver toccato il livello più alto dal 11 marzo nella fase iniziale della sessione.

Il platino è sceso dello 0,8% a $2,109.53 l'oncia, mentre anche il palladio ha registrato perdite.

Per ora, l'oro resta intrappolato tra due forze potenti.

L'inflazione statunitense persistente sta spingendo le speranze di tagli dei tassi in secondo piano, ma il rischio geopolitico e l'incertezza sui flussi commerciali e sulle rotte di navigazione continuano a fornire un certo sostegno sottostante.

Questo lascia i mercati concentrati sui prossimi segnali di politica monetaria e su eventuali nuovi sviluppi in Medio Oriente, entrambi destinati a influenzare la prossima mossa del metallo prezioso.