Bernstein fissa target Nifty a 26.000; punta su sanità, immobiliare e industriali

La società di intermediazione Bernstein ha mantenuto la sua posizione "Neutrale" sulle azioni indiane e confermato il target sul Nifty 50 a fine anno di 26.000, implicando un rialzo di circa il 10% rispetto ai livelli di chiusura di venerdì.

Tuttavia, la società ha avvertito che una combinazione di condizioni macroeconomiche deboli, revisioni al ribasso degli utili e una ripresa dell'attività di emissione azionaria potrebbe limitare i guadagni anche se i mercati ricevessero un impulso a breve termine dall'allentamento delle tensioni geopolitiche.

Nel rapporto redatto dagli analisti Venugopal Garre e Arela, Bernstein ha affermato che qualsiasi de-escalation in Asia occidentale, in particolare tramite un potenziale accordo tra Stati Uniti e Iran, potrebbe innescare un rally di sollievo per le azioni.

Tuttavia, la società ritiene che tale rally potrebbe rivelarsi di breve durata, poiché gli investitori dovranno affrontare sfide strutturali che interessano gli utili societari e la liquidità di mercato.

Il greggio resta il fattore chiave che muove il mercato

Secondo Bernstein, i prezzi del petrolio greggio restano la variabile più importante per i mercati indiani e la redditività aziendale.

Un calo delle tensioni geopolitiche che spinga i prezzi del greggio verso i $90 al barile o al di sotto ridurrebbe la pressione sugli utili aziendali, sosterrebbe le finanze pubbliche e contribuirebbe a preservare i piani di spesa in conto capitale nei vari settori.

Uno scenario del genere probabilmente migliorerebbe il sentiment degli investitori e creerebbe spazio per performance di mercato più robuste.

Tuttavia, la società ha avvertito che un prolungato periodo di prezzi elevati del greggio potrebbe compromettere le posizioni fiscali e della bilancia dei pagamenti dell'India, oltre a pesare sulla crescita degli utili.

"Anche senza uno shock geopolitico, i rischi sugli utili sono sbilanciati al ribasso", ha detto il rapporto, osservando che settori tradizionalmente considerati relativamente immuni alle fluttuazioni dei prezzi del petrolio stanno anch'essi subendo una crescente pressione.

Le revisioni al ribasso degli utili accelerano

Bernstein ha osservato che le revisioni al ribasso degli utili sono riprese, con le stime per l'esercizio fiscale 2027 già ridotte di circa il 3% finora.

La società si aspetta che lo slancio degli utili tra le società dell'NSE200 sotto copertura rallenti in modo significativo.

Prevede una crescita degli utili di circa il 10% per l'esercizio fiscale 2027, in calo rispetto al tasso di crescita annuo composto del 14% registrato nei due anni precedenti.

Diversi settori sono particolarmente vulnerabili perché le aspettative restano elevate dopo le forti performance recenti.

Bernstein ha evidenziato il consumo discrezionale, i servizi pubblici (utilities), l'information technology, i materiali da costruzione e il settore automobilistico come ambiti in cui le assunzioni sugli utili riflettono ancora un momentum superiore a quanto le condizioni attuali possano giustificare.

Di conseguenza, la società ritiene che ulteriori revisioni degli utili non dovrebbero essere una sorpresa.

Bernstein ha dichiarato che sanità e settore immobiliare sono gli unici settori in cui si aspetta una reale accelerazione degli utili, con la sanità che beneficia di un effetto base favorevole dopo aver registrato una crescita degli utili di appena il 4-5% in FY26.

Tre temi potrebbero guidare un rally di sollievo

Nonostante l'outlook prudente, Bernstein ha individuato diversi temi di mercato che potrebbero beneficiare in caso di attenuazione dei rischi geopolitici.

Il primo riguarda società sottopesate dagli investitori e percepite con minore qualità di governance, collegate a temi di crescita globale come l'intelligenza artificiale e i data center.

Il secondo si concentra su settori esposti a livello globale, tra cui information technology e sanità.

Mentre l'indice Nifty IT resta in calo di oltre il 20% quest'anno, le società sanitarie hanno beneficiato del miglioramento dei fondamentali e delle caratteristiche difensive.

Il terzo tema consiste in operazioni di rimbalzo che potrebbero emergere man mano che le preoccupazioni legate all'Asia occidentale si attenuano gradualmente.

Anche all'interno di queste opportunità, Bernstein ha sottolineato che la selezione dei titoli resterà fondamentale, poiché diventerà più difficile ottenere rialzi diffusi del mercato.

Le preferenze settoriali cambiano

In linea con un outlook in evoluzione, Bernstein ha adeguato le sue allocazioni settoriali.

La società ha declassato beni di prima necessità e settore automobilistico a "Sottopesato", citando limitato supporto politico, pressioni inflazionistiche e segnali che la domanda di auto potrebbe aver raggiunto il picco.

Nel comparto finanziario, Bernstein ha promosso il settore a "Pari-peso".

Rimane neutrale sulle banche, pur mantenendo una posizione leggermente cauta sulle società finanziarie non bancarie.

La società ha inoltre spostato il settore energetico più ampio a "Pari-peso".

Tuttavia, ha promosso le società di marketing petrolifero a "Sovrappesato", sostenendo che il peggio delle recenti pressioni legate al greggio potrebbe ora essere alle spalle.

Sanità e industriali emergono come preferiti

Tra i settori che attirano maggiore ottimismo, spiccano la sanità e il settore industriale.

Bernstein ha descritto la sanità come una potenziale opportunità di "ripresa", supportata dall'alleggerimento della pressione sui prezzi negli Stati Uniti, dalla minore incertezza sui dazi e dai benefici derivanti da una rupia più debole.

Il settore industriale sta diventando sempre più attraente per la sua esposizione agli investimenti in IA e infrastrutture per data center, temi che gli analisti ritengono continueranno a creare vincitori nel settore.

La società ha inoltre mantenuto il rating "Sovrappesato" sull'information technology nonostante il settore sia stato il peggior segmento tra i principali indici quest'anno.

Sebbene permangano preoccupazioni sugli utili a breve termine, Bernstein ritiene che l'IT potrebbe beneficiare in misura sproporzionata di qualsiasi miglioramento nelle aspettative di crescita globale e nell'allentamento delle tensioni geopolitiche.

Per ora, tuttavia, la società resta cauta sul mercato più ampio, sostenendo che i prezzi del greggio e le tendenze degli utili determineranno in ultima analisi se le azioni indiane potranno sostenere i recenti guadagni e avvicinarsi in modo significativo al loro target Nifty di 26.000.