Le azioni giapponesi hanno avuto un rally da record: Goldman Sachs vede nuovo rialzo

Le azioni giapponesi hanno già registrato un rally da record, e una delle maggiori banche di Wall Street ritiene che il loro rialzo sia tutt'altro che concluso.

Gli strategist di Goldman Sachs hanno aumentato il loro target a 12 mesi per l'indice di riferimento Topix a 4.400, indicando un potenziale rialzo di oltre il 10% rispetto ai livelli attuali.

Secondo loro, il rinnovato interesse estero, solidi utili aziendali e l'aumento dei rendimenti per gli azionisti rendono le azioni giapponesi uno dei trade più interessanti nei mercati globali in questo momento.

Perché Goldman Sachs resta rialzista sulle azioni giapponesi

Nel loro ultimo rapporto di ricerca, gli strategist di Goldman Sachs hanno affermato che il quadro degli utili per le aziende giapponesi continua a migliorare.

Lunedì hanno rivisto la stima di crescita dell'utile per azione (EPS) per l'esercizio fiscale 2026 delle società giapponesi dal 7% all'11%.

La banca prevede poi un ulteriore +11% il prossimo anno, seguito da un aumento del 9% nell'esercizio fiscale 2028.

Si tratta di una storia di espansione degli utili duratura e pluriennale, non di un picco limitato a un singolo trimestre.

La valutazione è un altro elemento convincente. Tensioni in Medio Oriente – all'inizio di quest'anno – hanno fatto crollare il multiplo forward (price-to-earnings) del Topix a circa 15x.

Tuttavia, "con l'ambiente per i flussi esteri e le revisioni degli utili che ora appare molto più costruttivo," Goldman Sachs ritiene che il suo target di 17.5x per l'indice di riferimento sia piuttosto ragionevole.

Ciò significa che il mercato, solo sulla base della valutazione, ha spazio significativo per una rivalutazione al rialzo.

I crescenti ritorni per gli azionisti rendono le azioni giapponesi attraenti

Goldman Sachs è rialzista sulle azioni giapponesi anche perché gli investitori esteri sono tornati in massa nel Topix a ritmo sostenuto – riversando oltre $100 billion in esse da aprile 2025.

Ciò segna un'inversione drastica rispetto agli anni in cui gli investitori esteri trattavano le azioni della regione come qualcosa di secondario.

Nel frattempo, le società giapponesi hanno subito una trasformazione silenziosa ma potente nel modo in cui ricompensano gli azionisti; il rendimento totale per gli azionisti delle imprese quotate nel Topix ha raggiunto 43 trilioni di yen nell'esercizio 2025.

Questo dato riflette sia generosi pagamenti di dividendi sia un'ondata "aggressiva" di riacquisti di azioni che è continuata durante l'ultima stagione degli utili.

Questo cambiamento, a lungo richiesto sia dagli investitori attivisti sia dalla Borsa di Tokyo (TSE) stessa, sta cambiando fondamentalmente la percezione che i gestori patrimoniali globali hanno delle azioni giapponesi.

Non è troppo tardi per investire nelle azioni giapponesi

In definitiva, la congiunzione di robuste riforme istituzionali, l'afflusso crescente di capitale estero e una crescita degli utili "resiliente" suggerisce che il mercato azionario giapponese sta subendo una rivalutazione strutturale piuttosto che un'impennata temporanea.

Attraverso riacquisti aggressivi di azioni e un aumento dei pagamenti dei dividendi, il mondo corporate giapponese si è allineato con successo agli interessi degli azionisti, abbandonando la sua storica reputazione di inefficienza nell'uso del capitale.

Supportato dalle previsioni di crescita riviste al rialzo di Goldman Sachs e da un multiplo di valutazione incoraggiante, il Topix è stato trasformato fondamentalmente agli occhi dei gestori patrimoniali globali.

Con il continuo spostamento di capitale da parte degli investitori esteri verso la regione, il Giappone consolida saldamente la sua posizione come pilastro pluriennale della crescita dei portafogli globali.