Perché gli analisti sostengono Costco nonostante il calo post-utili

Le azioni di Costco Wholesale COST sono state messe sotto pressione dopo l'ultimo rapporto trimestrale sugli utili del rivenditore, ma diversi analisti sostengono che il recente ritracciamento potrebbe non riflettere i punti di forza a lungo termine dell'azienda.

Il titolo è sceso di nuovo lunedì, registrando il settimo calo nelle ultime otto sedute di contrattazione.

Intorno a $949,50, Costco era in procinto di registrare il prezzo di chiusura più basso da fine gennaio.

Pur rimanendo in rialzo di oltre il 10% nel corso dell'anno, le azioni sono scese di circa il 13% rispetto al massimo storico di chiusura di $1.094,32 raggiunto all'inizio del mese.

Il calo è seguito a un rapporto fiscale del terzo trimestre misto.

Costco ha riportato utili per azione inferiori alle aspettative di Wall Street di sei centesimi, sebbene i ricavi siano risultati superiori alle previsioni.

Con il titolo scambiato vicino ai massimi storici prima della pubblicazione degli utili, gli investitori sembrano aver preso profitti dopo il rapporto, nonostante la continua solidità del business sottostante del rivenditore.

La strategia dei prezzi bassi sostiene la fedeltà dei membri

Gli analisti affermano che l'attenzione di Costco al valore rimane uno dei principali vantaggi competitivi, anche mentre inflazione e costi in aumento incidono sulla redditività.

David Bellinger di Mizuho ha osservato che la volontà dell'azienda di mantenere prezzi bassi è coerente con la sua strategia di lunga data di conservare la fedeltà dei clienti e favorire il rinnovo delle iscrizioni.

Corey Tarlowe di Jefferies ha confermato questo punto, sostenendo che il vantaggio di prezzo di Costco continua a generare traffico nei negozi e guadagni di quota di mercato in un contesto sensibile al prezzo.

La strategia comporta compromessi. Mantenere prezzi bassi può mettere sotto pressione i margini, in particolare nei periodi di inflazione elevata.

Tuttavia, gli analisti considerano quell'investimento cruciale per preservare gli alti tassi di rinnovo delle iscrizioni di Costco.

"Un aumento delle vendite di carburante sta rafforzando la fedeltà e la frequenza dei membri, sostenendo sia le vendite comparabili nel breve periodo sia la solidità dell'ecosistema nel lungo periodo," osserva Tarlowe.

Le vendite di carburante hanno contribuito in modo significativo alla recente crescita dei ricavi dell'azienda.

Costco ha riportato un aumento delle vendite del 12% nel trimestre, sostenuto da una forte domanda presso le sue stazioni di servizio mentre i consumatori cercavano carburante a prezzi inferiori.

Tuttavia, escludendo l'impatto delle vendite di carburante, la crescita delle vendite a parità di negozi dell'azienda è stata del 6,6%, leggermente al di sotto delle aspettative degli analisti del 6,7%.

Il modello dei club all'ingrosso continua a guadagnare quote di mercato

Nonostante le preoccupazioni per un rallentamento della crescita, gli analisti sottolineano la solidità del modello di business dei club all'ingrosso.

Secondo Michael Baker di D.A. Davidson, i club all'ingrosso rappresentano circa il 5% delle vendite al dettaglio totali negli USA, ma si sono espansi a un tasso annuo medio del 6% dal 2007 e dell'11% dal 2018, superando sia il mercato retail più ampio sia il settore alimentare.

"Costco ha sottratto quota ad altri club all'ingrosso e al settore retail nel complesso, crescendo del 9% all'anno dal 2007," osserva Baker.

Dopo la recente correzione, Baker ha inserito Costco nella lista dei migliori del settore della società, citando i vantaggi del modello dei club all'ingrosso.

Tra questi vantaggi figurano alte barriere all'ingresso, un assortimento mirato di merci, ricavi ricorrenti dalle iscrizioni e dati preziosi sui clienti generati dai programmi per i soci.

Il modello basato sull'iscrizione consente a Costco di raccogliere informazioni sul comportamento dei clienti e di adattare promozioni e assortimenti di conseguenza.

La valutazione resta un tema chiave

Sebbene gli analisti restino positivi sui fondamentali del business di Costco, le preoccupazioni sulla valutazione continuano a pesare sul sentiment.

Baker ha osservato che il titolo viene ancora scambiato a circa 42 volte gli utili prospettici.

Un'altra valutazione indica che le azioni vengono scambiate a quasi 50 volte gli utili storici, livelli che alcuni investitori ritengono elevati dato il quadro di crescita dell'azienda.

Anche il sentiment dei consumatori e le condizioni economiche più ampie restano aree di preoccupazione.

Nonostante ciò, il consenso di Wall Street prevede ancora una crescita degli utili a due cifre nell'anno fiscale in corso e in quello successivo.

Costco ha inoltre continuato a restituire capitale agli azionisti. Negli ultimi cinque anni la società ha distribuito $19,7 miliardi tramite dividendi e ha riacquistato ulteriori $3,2 miliardi di azioni.

Per gli investitori, il dibattito riguarda ora se la valutazione premium di Costco possa essere giustificata dai suoi costanti guadagni di quota di mercato, dalla base di membri fedeli e dalle prospettive di crescita a lungo termine.