Le azioni degli exchange USA scivolano per la minaccia dei perpetual futures cripto

Le azioni dei principali operatori di exchange statunitensi hanno esteso il calo martedì mentre gli investitori valutavano l'impatto potenziale dei contratti perpetui su criptovalute appena approvati.

Secondo gli analisti, la mossa potrebbe rimodellare la concorrenza nei mercati dei derivati e creare nuove sfide per gli operatori di exchange consolidati.

La svendita è seguita alla decisione della Commodity Futures Trading Commission di autorizzare le piattaforme crypto regolamentate a offrire perpetual futures su Bitcoin negli Stati Uniti.

L'approvazione segna la prima volta in cui gli investitori statunitensi avranno accesso a perpetual futures su criptovalute tramite exchange domestici e regolamentati.

Cboe Global Markets ha guidato i cali, perdendo circa il 9%, mentre CME Group e Intercontinental Exchange ICE hanno ciascuno perso circa il 4%.

La mossa ha sollevato preoccupazioni sul fatto che i perpetual futures, comunemente noti come "perps", potrebbero in futuro espandersi oltre le criptovalute verso altre classi di attività, aumentando la concorrenza per gli operatori di exchange consolidati.

I perpetual futures su criptovalute sollevano preoccupazioni competitive

I perpetual futures sono contratti derivati che non hanno una scadenza tradizionale.

Questi prodotti sono storicamente popolari negli exchange crypto offshore e sono ampiamente utilizzati dai trader retail in cerca di esposizione con leva.

Gli analisti hanno detto che l'approvazione dei perps regolamentati su crypto potrebbe generare nuova concorrenza nei mercati di trading retail.

«La domanda sarà quanto velocemente i perps verranno approvati anche per altre classi di attività, come azioni e materie prime», ha detto l'analista di TD Cowen Bill Katz in un articolo della Reuters.

La possibilità che i perpetual futures possano eventualmente essere introdotti per azioni, materie prime o altri mercati ha spinto gli investitori a rivedere la posizione competitiva a lungo termine degli exchange incumbenti.

Secondo gli analisti, l'emergere di nuovi prodotti e piattaforme potrebbe mettere pressione sui multipli di valutazione del settore degli exchange mentre gli investitori valutano i cambiamenti nella struttura di mercato e le prospettive di crescita future.

TD Cowen ha mantenuto il suo rating Hold su Cboe pur sottolineando i rischi competitivi.

La società ha suggerito che gli investitori dovrebbero monitorare se i nuovi prodotti di perpetual futures su Bitcoin influenzeranno nel tempo i volumi di negoziazione e il potere di determinazione dei prezzi di Cboe.

Gli analisti vedono una minaccia limitata per i mercati istituzionali

Sebbene gli investitori abbiano reagito negativamente all'approvazione, diversi analisti hanno sostenuto che i perpetual futures difficilmente sconvolgeranno in modo significativo i mercati futures tradizionali nel breve termine.

«Riteniamo che il rischio competitivo sia gestibile, date le differenze fondamentali tra i prodotti e i vantaggi strutturali di entrambi gli exchange (Cboe, CME)», ha detto l'analista di RBC Ashish Sabadra in un articolo della Reuters.

Gli analisti hanno osservato che i perpetual futures hanno attratto principalmente trader retail per via della leva e dei periodi di possesso più brevi. L'adozione istituzionale rimane limitata.

«I contratti non sono progettati per la copertura, ma piuttosto per la speculazione orientata al retail. Perciò, è difficile immaginare che i perpetual futures possano rimpiazzare la liquidità e i volumi esistenti presso CME Group e ICE», ha detto l'analista di Raymond James Patrick O'Shaughnessy.

Di conseguenza, gli analisti generalmente considerano la minaccia competitiva concentrata nel trading retail piuttosto che nei mercati istituzionali che generano gran parte del volume e della liquidità sugli exchange consolidati.

Per gli investitori, la domanda chiave rimane se l'approvazione dei perpetual futures su crypto rappresenti un'espansione di nicchia all'interno degli asset digitali o l'inizio di uno spostamento più ampio nel modo in cui i prodotti derivati vengono offerti nei mercati finanziari statunitensi.