La domanda d'oro in India diminuisce mentre i prezzi crescenti tengono gli acquirenti in attesa
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Acquistare minerarie aurifere con forte controllo dei costi e minore dipendenza dalla domanda fisica indiana (es.: Newmont (NEM) o Barrick (GOLD)). La notizia è ribassista per la domanda fisica nel breve termine, ma aumenta anche la probabilità di distorsioni dell'offerta guidate dalla politica e di dislocazioni di mercato indotte dal contrabbando. Se la domanda ufficiale rimane debole mentre l'offerta si stringe o diventa meno affidabile, i minerari possono comunque beneficiare di un'eventuale stabilizzazione dei prezzi dell'oro e della leva operativa. Key risk: i prezzi dell'oro continuano a scendere a causa di deflussi persistenti dagli ETF e di tassi della Fed più alti e prolungati, schiacciando i margini e il sentiment.
Rischio chiave: Rischio chiave: l'oro continua a scendere a causa di deflussi persistenti dagli ETF e di tassi della Fed più alti e prolungati, comprimendo gli utili delle società minerarie.
Vendere esposizioni legate all'oro indiano: posizioni corte o sottopesate sugli ETF sull'oro o su futures sull'oro denominati in INR (es.: MCX Gold). L'articolo segnala una domanda fisica debole in India, un dazio record del 15% e il WGC prevede un calo del 10% su base annua nel 2026 (50–60 tonnellate). Con i prezzi domestici ancora sotto pressione per l'ampia offerta e le prese di profitto e gli acquirenti in attesa di stabilità, il percorso di minor resistenza è verso premi più bassi e domanda più debole. Key risk: un forte rimbalzo della rupia o una inversione di politica che riduca i dazi/liberi i colli di bottiglia alle importazioni, scatenando un rimbalzo della domanda e l'espansione dei premi.
Rischio chiave: Rischio chiave: un forte rimbalzo della rupia o una inversione di politica che riduca i dazi/liberi i colli di bottiglia per le importazioni, scatenando un rimbalzo della domanda e l'espansione dei premi.
- L'aumento dei dazi e i prezzi volatili mantengono la domanda d'oro indiana fiacca.
- I premi in Cina si restringono mentre il sentiment cauto pesa sugli acquisti fisici.
- Gli analisti avvertono che il rischio di contrabbando aumenta man mano che gli sconti domestici si ampliano bruscamente.
La domanda d'oro in India resta fiacca mentre gli acquirenti restano cauti in un contesto di prezzi volatili e dazi all'importazione più elevati, con i premi che si riducono anche in Cina.
Gli analisti avvertono che l'inasprimento normativo e i rischi di inflazione potrebbero mantenere la domanda debole fino al 2026.
I prezzi dell'oro sul mercato domestico sono stati intorno a INR 158,400 per 10 grammi venerdì. L'India è uno dei maggiori consumatori di oro al mondo.
Domanda fiacca in India
La domanda d'oro indiana ha rallentato, con gli acquirenti esitanti a causa di prezzi volatili e dazi all'importazione elevati, secondo un rapporto Reuters.
I commercianti hanno detto che i consumatori sono riluttanti a impegnarsi negli acquisti, in particolare dopo che il governo ha portato il dazio all'importazione al 15% a maggio, l'aumento più forte mai registrato.
«La domanda è molto debole. La gente aspetta che i prezzi si stabilizzino», ha detto a Reuters un commerciante con base a Mumbai.
Il World Gold Council (WGC) ha osservato nel suo aggiornamento di maggio che la domanda di gioielleria e di lingotti e monete potrebbe diminuire di 50–60 tonnellate (10% su base annua) nel 2026 a causa dell'aumento dei dazi.
I prezzi domestici sono scambiati con un forte sconto rispetto ai prezzi sbarcati, ampliatosi da circa $14/oz prima dell'aumento a quasi $150/oz dopo, mentre un'offerta abbondante e prese di profitto hanno pesato sui premi.
Inasprimento normativo e impatto sul mercato
L'aumento dei dazi faceva parte di misure più ampie mirate a conservare le riserve di valuta estera in un contesto di incertezza geopolitica e indebolimento della rupia.
Le banche hanno sospeso le importazioni di lingotti per oltre un mese all'inizio di quest'anno a causa di ritardi nelle comunicazioni governative, interrompendo ulteriormente l'offerta.
Le grandi catene di gioielleria hanno segnalato acquisti di panico immediatamente dopo l'annuncio del dazio, ma prevedono vendite più lente in futuro.
I rivenditori più piccoli, già sotto pressione per i prezzi elevati, stanno facendo fatica per i volumi e i margini ridotti.
I premi in Cina si riducono
I premi in Cina, il maggior consumatore al mondo, si sono ridotti, riflettendo un sentiment cauto. Gli acquirenti sono esitanti poiché i prezzi globali restano volatili e la domanda locale si è attenuata.
Questa tendenza rispecchia il rallentamento indiano, suggerendo una debolezza regionale più ampia nei consumi fisici di oro.
Il commento del WGC di maggio ha notato che l'oro è sceso dell'1% a maggio, chiudendo a $4,546/oz, poiché un sentiment favorevole al rischio e i deflussi dagli ETF hanno gravato sui prezzi.
Gli analisti hanno avvertito che la Federal Reserve potrebbe dover aumentare i tassi più avanti quest'anno man mano che le pressioni inflazionistiche aumentano, il che potrebbe prolungare le difficoltà per l'oro.
«L'oro è vulnerabile, appoggiato alla sua media mobile a 200 giorni, in quella che sembra essere un canale discendente», ha detto il WGC.
Timori di contrabbando e prospettive
Le tendenze passate suggeriscono che dazi all'importazione più elevati aumentano i flussi non ufficiali. Dopo l'aumento dei dazi del 2013, l'oro contrabbandato è aumentato di sette volte nell'arco di un anno.
Un modello simile si è osservato dopo l'aumento al 15% nel 2022, quando le importazioni non ufficiali sono aumentate da 17 tonnellate a quasi 50 tonnellate.
Gli analisti mettono in guardia che l'ultimo aumento potrebbe nuovamente incentivare il contrabbando, ampliando il divario tra prezzi domestici e internazionali.
Si prevede che la domanda d'oro in India rimarrà contenuta nel breve termine, con gli acquisti di gioielleria sopiti al di fuori di matrimoni e festività.
La domanda d'investimento è più sensibile alle variazioni dei dazi e potrebbe diminuire ulteriormente se l'inflazione persiste.
A livello globale, i flussi verso gli ETF restano fiacchi e la possibilità di aumenti dei tassi da parte della Fed rappresenta un rischio aggiuntivo.
Per ora, il mercato è intrappolato tra l'inasprimento normativo, i prezzi volatili e consumatori cauti.
A meno che i prezzi non si stabilizzino e le pressioni di politica non si allentino, la domanda d'oro in India probabilmente resterà debole per il resto del 2026, con implicazioni più ampie per il commercio globale dei lingotti.
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