Citi riduce target a 3 mesi per l'oro a $4.000 per domanda più debole

Citigroup ha ridotto il suo target di prezzo a tre mesi per l'oro a $4.000 l'oncia, da $4.300, secondo una ricerca pubblicata lunedì dalla banca.

A breve termine, ci sono pochi catalizzatori affinché il metallo prezioso continui a salire, ha scritto la banca nella nota.

Ritiene però che il metallo possa salire ulteriormente in estate se si verificasse un forte calo economico o un'impennata dell'inflazione.

Gli analisti della banca hanno indicato una combinazione di rendimenti reali stabilizzanti, un bias rialzista a breve termine per il dollaro USA e una diminuzione della domanda di beni rifugio, man mano che i rischi geopolitici si sono attenuati.

Un contesto macro in miglioramento pesa sulle prospettive dell'oro

Secondo Citi, diversi dei fattori che hanno spinto l'oro più in alto all'inizio dell'anno hanno iniziato a attenuarsi.

Gli analisti hanno osservato che la domanda fisica di oro da parte delle banche centrali si è moderata, mentre i flussi verso gli exchange-traded fund si sono anch'essi rallentati.

Nel complesso, questi sviluppi hanno ridotto una delle principali fonti di supporto che ha alimentato il rally.

Citi ha detto che il ridursi dei premi da bene rifugio contribuisce inoltre a un contesto meno favorevole per i prezzi dell'oro.

«Le prospettive di rialzo a breve termine sembrano limitate a meno che non si verifichi un nuovo shock», hanno scritto gli analisti.

La previsione rivista segna un cambiamento significativo rispetto alla posizione più rialzista della banca all'inizio dell'anno, quando le preoccupazioni per l'instabilità geopolitica e l'incertezza dei mercati sostenevano le aspettative di prezzi più alti per i metalli preziosi.

Tuttavia, Citi non ha completamente abbandonato la sua prospettiva costruttiva sull'oro.

La banca ha affermato che i prezzi potrebbero comunque superare i $4.000 durante l'estate se le condizioni economiche dovessero deteriorarsi significativamente o se l'inflazione dovesse riprendere ad accelerare.

La prospettiva a più lungo termine resta invariata

Nonostante la riduzione del target a breve termine, Citi ha lasciato invariata la sua previsione per l'oro per il periodo da sei a 12 mesi a $4.500 l'oncia.

La banca ha detto che un rialzo a lungo termine rimane possibile se la Federal Reserve adotterà una politica più accomodante o se le tensioni geopolitiche si intensificheranno nuovamente.

L'ultimo aggiustamento arriva alcuni mesi dopo che Citi aveva aumentato significativamente le sue previsioni sull'oro.

Il 13 gennaio, gli strategist di Citi guidati da Kenny Hu hanno portato il loro target da zero a tre mesi per l'oro a $5.000 l'oncia e il target per l'argento a $100 l'oncia.

All'epoca, la banca prevedeva che il mercato rialzista dei metalli preziosi sarebbe continuato fino ai primi mesi del 2026.

Gli strategist hanno citato «rischi geopolitici accresciuti, persistenti carenze nel mercato fisico e rinnovata incertezza sull'indipendenza della Fed» come ragioni principali per l'upgrade.

Successivamente oro e argento hanno raggiunto nuovi massimi storici nel corso dell'anno.

Citi continua a privilegiare argento e metalli industriali

Pur restando l'oro un focus principale per gli investitori, Citi continua a ritenere che l'argento potrebbe sovraperformare rispetto all'oro nel tempo.

La banca ha ribadito la sua visione di lunga data secondo cui il rally più ampio dei metalli preziosi si estenderebbe eventualmente ai metalli industriali.

«La nostra previsione di lungo periodo che l'argento sovraperformerà e che il mercato rialzista dei metalli preziosi si allargherà ai metalli industriali, con questi ultimi che prenderanno il centro della scena nello stesso arco di tempo, ha funzionato bene», hanno scritto gli strategist.

L'outlook di gennaio di Citi aveva già previsto che le tensioni geopolitiche si sarebbero attenuate dopo il primo trimestre, riducendo la domanda degli investitori per gli asset tradizionali da rifugio più avanti nell'anno e lasciando l'oro vulnerabile a una correzione.

Guardando avanti, la banca rimane costruttiva sui metalli industriali, in particolare alluminio e rame, che si aspetta registrino buone performance nella seconda metà del 2026.