Il CEO di Palantir fa il tifo per l'IPO di SpaceX: dovresti anche tu?

Il CEO di Palantir, Alex Karp, è finito sui titoli questa mattina quando ha detto a CNBC che stava «facendo il tifo» per SpaceX in vista di quella che si sta profilando come la più grande offerta pubblica iniziale (IPO) nella storia del mercato azionario.

Karp, la cui società ha collaborato con SpaceX su proposte per la difesa, inclusa l'iniziativa Golden Dome per la protezione dai missili, è stato lusinghiero nei confronti di SpaceX – definendo l'IPO una benedizione per l'America e un'occasione da celebrare per ogni imprenditore.

Ma fare il tifo per un'azienda di razzi e puntare i propri soldi sulle sue azioni sono due cose molto diverse.

Karp ha una ragione semplice per essere ottimista sull'IPO di SpaceX

C'era genuina cordialità nel modo in cui Karp ha parlato di Elon Musk e di SpaceX su CNBC.

Ha sottolineato la portata sbalorditiva dell'IPO, osservando che nella maggior parte dei Paesi una quotazione di tale portata scatenerebbe un'entusiasmo nazionale.

«Penso che la maggior parte degli americani e certamente, spero, tutti gli imprenditori facciano il tifo per il successo», ha detto Karp. Ha inoltre incorniciato il suo ottimismo in modo notevolmente preciso: «Ottimista su Elon nello spazio? Sì. Ottimista sul settore spaziale? Non ne ho idea.»

Questa sfumatura è importante. Karp non sta lanciando un giudizio sull'intero settore – sta esprimendo fiducia nel fondatore. Crede nella capacità di esecuzione di Musk, una visione fondata su anni passati a osservare SpaceX fare cose che nessun'altra azienda è riuscita a realizzare.

Per gli investitori retail tentati di seguire l'esempio di Karp, si tratta di un endorsement significativo, seppur incompleto.

La tecnologia di SpaceX è straordinaria, la sua valutazione è un'altra storia

Non c'è argomento serio contro le credenziali ingegneristiche di SpaceX.

L'azienda ha riscritto l'economia dei lanci spaziali, ha trasformato Starlink in un servizio di internet satellitare con oltre 10.3 million subscribers, e sta sviluppando Starship con ambizioni che si estendono letteralmente fino a Marte.

I ricavi di SpaceX sono saliti di un entusiasmante 33% su base annua lo scorso anno fino a $18.7 billion, con Starlink che da sola ha generato più di $11 billion, rendendola l'unica divisione realmente redditizia dell'azienda.

Tuttavia, il problema è il prezzo attribuito a tutto questo genio. SpaceX punta a una valutazione vicina a $1.8T, in quella che sarà la più grande IPO di sempre, oltre tre volte la dimensione dell'offerta record di Alibaba negli USA.

Questo implica un rapporto prezzo/vendite (P/S) trailing di circa 95x. Per mettere le cose in prospettiva – Nvidia, una delle società tecnologiche più valutate al mondo, tratta intorno a 23x vendite.

Anche Palantir – la società di Karp, nota per i suoi multipli elevati – tratta intorno a 73x.

Quindi SpaceX chiede agli investitori di pagare un premio che supera praticamente ogni comparabile sul mercato.

Nel frattempo, nonostante la redditività di Starlink, ha riportato una perdita operativa di $2.6 billion per il 2025, principalmente attribuita alla divisione xAI che brucia cassa.

Si noti che Morningstar assegna un fair value per SpaceX intorno a “$780 billion” – meno della metà dell'obiettivo dell'IPO.

Come posizionarsi per l'IPO di SpaceX questa settimana

La domanda che gli investitori dovrebbero porsi è questa: quando Alex Karp dice che fa il tifo per SpaceX, sta mettendo capitale dietro quel sentimento oppure sta semplicemente tifando dagli spalti?

Karp non ha menzionato di investire personalmente nell'IPO. Ha parlato come partner, pari e ammiratore del track record di Musk.

Questa è una postura molto diversa da un endorsement finanziario. Fare il tifo per una società non costa nulla.

Comprare le sue azioni all'IPO a un multiplo prezzo/vendite vicino a 100x costa invece molto e comporta rischi di ribasso significativi.

Un analista ha già avvertito che il titolo SpaceX potrebbe scendere fino a $75 nelle settimane successive al debutto.

La domanda per l'IPO sarebbe ora prossima a essere quattro volte sovrasottoscritta, il che testimonia l'entusiasmo febbrile attorno alla quotazione, ma anche il rischio di una sbornia post-IPO se la crescita dovesse deludere.

In breve, SpaceX è un'azienda davvero straordinaria guidata da un fondatore eccezionale.

Per carità, tifate pure per lei. Ma prima di trasferire i vostri risparmi su SPCX nel giorno dell'esordio, ricordate che persino Karp – un ottimista che lavora letteralmente con SpaceX – ha evitato di dire «compra il titolo».