Oracle: azioni -3% mentre utili mettono alla prova la tesi di crescita AI

Le azioni di Oracle Corp. ORCL sono scese del 3,3% nel premarket di mercoledì in vista del rapporto trimestrale sugli utili della società.

Gli investitori osservano con attenzione se l'espansione rapida di Oracle nell'infrastruttura per l'intelligenza artificiale possa giustificare i livelli crescenti di debito e il free cash flow negativo.

I risultati della società arrivano in un momento critico per l'intero settore AI.

L'entusiasmo degli investitori per i titoli legati all'intelligenza artificiale si è raffreddato negli ultimi giorni dopo il rapporto sugli utili di Broadcom, che non ha fornito le prospettive di crescita più solide che molti si aspettavano.

L'Indice Philadelphia Semiconductor è sceso del 9,1% dall'uscita del report di Broadcom, mentre il Nasdaq 100 ha registrato un calo di quasi il 5%, sottolineando il crescente scrutinio da parte degli investitori sulle spese legate all'AI e sui rendimenti.

Gli analisti si aspettano che Oracle riporti utili adjusted di $1,96 per azione su ricavi di $19,1 miliardi per il suo quarto trimestre fiscale, rappresentando circa il 20% di crescita dei ricavi e il 15% di crescita degli utili rispetto all'anno precedente.

La crescita del cloud resta il focus principale

La trasformazione di Oracle da società software tradizionale a fornitore di cloud e infrastruttura AI è diventata il principale motore dell'interesse degli investitori.

Ci si aspetta che il business Oracle Cloud Infrastructure (OCI) continui a essere il principale motore di crescita.

Gli analisti interpellati da Bloomberg prevedono che i ricavi OCI aumentino del 92% nel quarto trimestre fiscale, rispetto al 52% di crescita registrato nello stesso periodo dell'anno precedente.

La forte domanda cloud ha contribuito ad accelerare la crescita complessiva di Oracle.

I risultati del terzo trimestre della società sono stati il primo trimestre in oltre 15 anni in cui sia i ricavi sia gli utili sono cresciuti organicamente di oltre il 20%.

I sostenitori del titolo sottolineano l'ingente backlog di obblighi di prestazione residui di Oracle, che ammonta a $553 miliardi.

Il backlog rappresenta ricavi futuri contrattualizzati ed è spesso visto come una misura della visibilità della domanda a lungo termine.

Oracle ha inoltre delineato ambiziosi obiettivi a lungo termine.

Entro il 2030 fiscale la società prevede che i ricavi OCI raggiungano $166 miliardi e rappresentino circa tre quarti delle vendite totali, uno spostamento che rimodellerebbe significativamente il suo modello di business.

I massicci investimenti in AI esercitano pressione sulle finanze

Nonostante le prospettive di forte crescita, la strategia di investimento aggressiva di Oracle sta creando preoccupazioni tra alcuni investitori.

La società ha aumentato in modo significativo le spese per espandere la propria impronta cloud e infrastrutturale AI. Le spese in conto capitale (capex) di Oracle hanno raggiunto $50 miliardi, rispetto a $12,1 miliardi nei nove mesi comparabili dell'anno precedente.

Per finanziare tali investimenti, Oracle ha annunciato a febbraio piani per raccogliere fino a $50 miliardi tramite obbligazioni e azioni privilegiate convertibili.

Il boom di spesa ha pesato fortemente sulla generazione di cassa. Il free cash flow trailing è attualmente negativo per $24,7 miliardi.

Per il quarto trimestre fiscale, gli analisti prevedono che il free cash flow resti negativo per circa $3,5 miliardi.

Pur rappresentando un lieve deterioramento rispetto ai -$2,9 miliardi di un anno prima, segnerebbe un miglioramento rispetto ai due trimestri precedenti, quando il free cash flow negativo aveva superato i $20 miliardi.

Il debito a lungo termine è salito oltre $124 miliardi, mentre gli oneri per interessi sono aumentati del 32% su base annua.

Margini e leva sotto scrutinio

Lo spostamento verso l'infrastruttura cloud sta inoltre influenzando il profilo di redditività di Oracle.

Debiti e passività da leasing sono aumentati del 68% nell'ultimo trimestre, a $162 miliardi. Oracle ha inoltre segnalato ulteriori $261 miliardi di passività da leasing non ancora iniziate a febbraio.

Le spese per ammortamenti stanno iniziando a riflettere l'espansione infrastrutturale della società. L'ammortamento è salito al 12,5% delle vendite aziendali nell'ultimo trimestre, rispetto al 7,1% dell'anno precedente.

Di conseguenza, gli analisti prevedono che il margine operativo adjusted di Oracle scenda al 43% dal 44% del periodo dell'anno precedente. Anche il margine lordo è previsto in calo a quasi il 67%, rispetto a circa il 72%.