3 azioni indiane che guadagnano dal boom globale dell'AI nonostante i deflussi

La narrazione dominante intorno alle azioni indiane quest'anno è stata quella di un'occasione mancata.

L'India è stata in larga parte bypassata dal boom degli investimenti nell'AI, con investitori esteri che hanno ritirato quasi 26,4 miliardi USD (circa 23 miliardi €) dalle azioni locali finora nel 2026. Il ritmo dei deflussi pone il Paese sulla strada per superare il record di disinvestimenti di 18,9 miliardi USD (circa 16,5 miliardi €) registrato nel 2025.

Il cambiamento ha avuto conseguenze visibili.

Il mercato azionario indiano è scivolato al settimo posto a livello globale per capitalizzazione di mercato dopo essere stato superato da Taiwan e dalla Corea del Sud, i cui mercati hanno beneficiato delle valutazioni in forte aumento nelle società legate all'AI come TSMC, Samsung Electronics e SK Hynix.

Il peso dell'India nell'indice MSCI Emerging Markets è anch'esso diminuito, scendendo al 10,87% a maggio dal 12,82% di febbraio.

Eppure, al di sotto della delusione di prima pagina si nasconde un'altra storia.

Un numero crescente di società industriali e infrastrutturali indiane sta beneficiando dei trilioni di dollari investiti a livello globale per costruire data center per l'AI, reti elettriche e infrastrutture di connettività digitale.

Gli analisti sostengono sempre più che il ruolo dell'India nell'era dell'AI potrebbe non consistere nel creare la prossima Nvidia o Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., ma nel fornire i componenti critici necessari a sostenere il buildout globale dell'AI.

Il trade sul capex AI prende slancio

I partecipanti al mercato ritengono che la narrazione secondo cui l'India avrebbe perso del tutto la rivoluzione dell'AI sia eccessivamente semplicistica.

Secondo commenti citati da Reuters, Abhay Laijawala, managing director e India chief investment officer di Lighthouse Canton, ha affermato che l'India offre un'opportunità di tipo "picks-and-shovels" attraverso investimenti legati all'elettricità, ai sistemi di raffreddamento, all'infrastruttura fisica e ai data center che sostengono l'ecosistema AI più ampio.

I gestori di fondi vedono sempre più opportunità non tanto negli sviluppatori di software AI quanto nelle società che forniscono l'infrastruttura fisica necessaria a sostenere l'espansione dell'AI.

"Potremmo essere dalla parte sbagliata del trade sull'AI, ma potremmo essere dalla parte giusta del trade sul capex AI", ha detto R. Sivakumar, chief investment officer di Axis Mutual Fund, in commenti riportati da Moneycontrol.

"Si possono considerare le società che beneficiano dei data center e dell'intera catena del valore associata a questo capex."

Gli analisti di Nomura guidati da Akash Gupta hanno fatto eco a questa visione in un report del 2 giugno.

"L'esposizione più attraente è nella catena di fornitura industriale — i 'picks and shovels' che costruiscono, alimentano e raffreddano queste strutture", hanno scritto gli analisti.

Nomura ha rilevato che i vincoli di offerta hanno creato condizioni favorevoli per i fornitori.

Un lead time di due-quattro anni per alcuni componenti ha "creato un mercato del venditore invidiabile con backlog pluriennali", ha affermato la società di intermediazione, aggiungendo che molti ordini acquisiti oggi probabilmente genereranno ricavi tra il 2027 e il 2029.

Sterlite emerge come beneficiario di spicco

Tra gli esempi più chiari c'è Sterlite Technologies Ltd., le cui azioni sono salite di oltre il 530% quest'anno.

Il fornitore di fibre ottiche e soluzioni di connettività ha ricevuto una spinta significativa a maggio quando ha ottenuto un contratto pluriennale da un hyperscaler con base negli Stati Uniti del valore di circa 1,1 miliardi USD (circa 968,3 milioni €).

L'accordo prevede la fornitura di prodotti di connettività ottica utilizzati nella costruzione di infrastrutture per data center AI negli Stati Uniti.

"In base a questo accordo, STL, attraverso le sue soluzioni ottiche, supporterà la costruzione di infrastrutture per data center AI negli USA per questo hyperscaler. Stiamo abilitando la backbone di connettività per i data center AI", ha detto Ankit Agarwal, managing director di STL.

L'accordo si somma a un portafoglio ordini che era già aumentato del 67% nell'esercizio 2026, raggiungendo ₹7.300 crore.

CLSA ha confermato il rating outperform sulla società e ha alzato il target price a ₹655 da ₹405. Attualmente quota ₹582.35.

"Questa vittoria amplia anche strategicamente la sua presenza nei data center AI, migliorando la visibilità sulla crescita futura e sottolineando la competitività nei mercati internazionali", ha detto la società di intermediazione.

HFCL cavalca la domanda globale di fibra

Il rally si è esteso oltre Sterlite.

HFCL, un altro importante fornitore di fibra ottica, ha guadagnato oltre il 145% quest'anno poiché gli investitori lo vedono sempre più come un beneficiario della spesa infrastrutturale globale legata all'AI.

Secondo il managing director Mahendra Nahata, la domanda da parte dei clienti dei data center è diventata un importante motore di crescita.

"Nell'ultimo trimestre, il contributo principale ai ricavi è arrivato dalla fibra ottica, particolarmente per applicazioni data-centric. A livello mondiale, c'è una forte crescita nei data center, dove i prezzi sono anche migliori. La domanda è buona e gli acquirenti sono tutti di alta qualità", ha detto Nahata a Moneycontrol.

Le esportazioni ora rappresentano una porzione sostanziale del business di HFCL.

"Attualmente, oltre il 70–75% del nostro cavo in fibra ottica viene esportato, prevalentemente verso il mercato USA", ha detto, aggiungendo che circa il 46% dei ricavi è derivato dalle esportazioni durante l'anno.

HFCL sta inoltre potenziando le proprie capacità produttive per soddisfare la crescente domanda dai data center.

L'azienda sta aumentando la capacità di produzione di fibra da 28 milioni di fibre chilometro a 34 milioni di fibre chilometro, aumentando simultaneamente la produzione di cavi specializzati utilizzati nelle applicazioni per data center.

“Per il business dei cavi in fibra ottica e l'espansione dei data center, si stanno spendendo circa Rs 200–225 crore. Allo stesso tempo, abbiamo annunciato l'integrazione a monte nei preform, che sono la materia prima per la fibra. Questo ci darà maggiore stabilità di approvvigionamento e ridurrà i costi. Quel progetto costerà circa Rs 580 crore”, ha detto Nahata, aggiungendo che il capex totale sarà intorno a Rs 700–800 crore nei prossimi tre anni.

Il portafoglio ordini di HFCL ha superato ₹21,200 crore ($2.5 miliardi), più che raddoppiando rispetto all'anno precedente.

Ha inoltre ottenuto un contratto globale di fornitura di fibra ottica a lungo termine del valore di circa 1,1 miliardi USD (circa 959,5 milioni €), fornendo visibilità sui ricavi pluriennale.

MTAR beneficia della domanda di energia per l'AI

MTAR Technologies rappresenta un'altra via d'accesso al tema infrastrutturale dell'AI.

La società, le cui azioni sono salite di circa il 200% quest'anno, produce componenti critici utilizzati nei sistemi a celle a combustibile di Bloom Energy, che vengono sempre più impiegati per fornire energia ai data center AI.

Man mano che i gestori dei data center affrontano carenze di energia e vincoli di rete, le soluzioni energetiche alternative stanno diventando più importanti.

Motilal Oswal ha evidenziato la posizione strategica di MTAR nella catena di fornitura.

"In qualità di unico fornitore di Bloom Energy di assemblaggi critici hot box, con una quota di wallet del 60-70%, MTAR non è semplicemente un beneficiario del tema delle celle a combustibile ma un abilitatore insostituibile", ha affermato la società di intermediazione.

La società stima che ogni gigawatt di capacità di Bloom Energy si traduca in flussi di ordini per MTAR pari a ₹900-1.100 crore.

L'opportunità si è ulteriormente ampliata dopo l'aumento della partnership di Oracle con Bloom Energy a 2,8 gigawatt da 1,2 gigawatt.

Secondo Motilal Oswal, la capacità aggiuntiva potrebbe generare ordini incrementali per MTAR del valore di ₹14-17 miliardi, equivalenti a circa 1,6-1,8 volte i ricavi previsti per l'esercizio 2026.

Per gli investitori in cerca di esposizione all'AI indiana, i maggiori vincitori potrebbero non essere affatto gli sviluppatori di software.

Potrebbero invece essere le società che forniscono silenziosamente la fibra, i sistemi di raffreddamento, i componenti energetici e le reti di connettività che costituiscono la spina dorsale dell'economia AI globale.