Perché il titolo SpaceX cala dopo il lancio della prima emissione obbligazionaria

SpaceX ha annunciato lunedì la sua prima emissione di obbligazioni senior non garantite, segnando il suo primo ingresso nel mercato delle obbligazioni investment-grade mentre la società recentemente quotata cerca di rifinanziare il debito e sostenere i suoi piani di espansione a lungo termine in intelligenza artificiale e infrastrutture spaziali.

La società guidata da Elon Musk ha dichiarato che i proventi dell'emissione saranno utilizzati principalmente per rimborsare gli importi residui previsti dalla sua linea di finanziamento ponte, coprire commissioni e spese correlate e finanziare le esigenze generali aziendali.

La società non ha fornito dettagli sulle dimensioni, sulla scadenza o sul prezzo dell'offerta.

Tuttavia, Reuters e Bloomberg avevano riportato la scorsa settimana che le banche di SpaceX si stavano preparando a incontrare investitori per discutere un'offerta obbligazionaria di almeno 20 miliardi USD (circa 17,4 miliardi €).

I titoli saranno collocati privatamente presso investitori istituzionali qualificati e taluni investitori non statunitensi.

SpaceX ha affermato che le obbligazioni senior non garantite avranno rango paritario nel diritto di pagamento con tutto l'indebitamento non subordinato esistente e futuro, le passività e le altre obbligazioni.

La scorsa settimana Moody's, Fitch e S&P Global hanno assegnato rating investment-grade all'offerta di debito pianificata della società, aprendo la strada al suo ingresso nei mercati del debito pubblico.

Le azioni di SpaceX sono scese di circa il 10% lunedì.

Il rifinanziamento del debito al centro dell'attenzione

Secondo i documenti regolamentari, SpaceX aveva circa 29 miliardi USD (circa 25,3 miliardi €) di debito totale, di cui approssimativamente 20 miliardi USD (circa 17,4 miliardi €) consiste in un finanziamento ponte con scadenza a settembre 2027.

Il finanziamento ponte è stato utilizzato per rimborsare il debito di xAI, la startup di intelligenza artificiale fondata da Musk e acquisita da SpaceX a febbraio.

La società ha inoltre dichiarato che una parte sostanziale del suo restante indebitamento a lungo termine è collegata a obbligazioni relative a "certi asset di infrastrutture AI registrati come operazioni di sale-leaseback fallite".

Lo sforzo di rifinanziamento arriva dopo che SpaceX ha completato un'offerta pubblica iniziale da record meno di due settimane fa, raccogliendo 85,7 miliardi USD (circa 74,8 miliardi €) di proventi, la più grande IPO mai registrata.

Gli analisti: SpaceX si affiderà ai mercati del debito per raccogliere capitale aggiuntivo

Parallelamente all'annuncio delle obbligazioni, SpaceX ha reso noto di detenere circa 100,8 miliardi USD (circa 87,9 miliardi €) in contanti e disponibilità liquide al 19 giugno.

Questa cifra è più di sei volte la posizione di cassa della società al 31 marzo, secondo i documenti.

Tuttavia, gli investitori si aspettano che una parte significativa di tali fondi venga impiegata in progetti ad alta intensità di capitale che riguardano sia l'intelligenza artificiale sia l'esplorazione spaziale.

Tra le iniziative della società ci sono piani per sviluppare data center nello spazio e accelerare i lavori su Starship, il sistema di razzi di nuova generazione che costituisce un pilastro chiave della visione a lungo termine di Musk per il trasporto spaziale.

SpaceX sta anche espandendo Terafab, un progetto di produzione su larga scala sviluppato insieme a Tesla, un'altra società guidata da Musk.

La società ha recentemente siglato un accordo da $60 billion per Cursor, un agente di coding autonomo che dovrebbe rafforzare le capacità di intelligenza artificiale di SpaceX e aiutarla a competere con rivali AI in rapido progresso.

Gli analisti prevedono che il finanziamento tramite debito giocherà un ruolo sempre più importante nel finanziare tali ambizioni.

Gli analisti di Oppenheimer hanno scritto in una nota ai clienti la scorsa settimana che SpaceX probabilmente seguirà una strategia di finanziamento simile a quella di Tesla e si affiderà principalmente ai mercati del debito per le raccolte di capitale future.

L'offerta obbligazionaria rappresenta un primo passo in questo processo, mentre la società cerca di bilanciare la sua solida posizione di cassa con gli enormi fabbisogni di finanziamento dei suoi progetti AI e infrastrutturali spaziali a lungo termine.