Rheinmetall: perché la Germania ha inflitto un duro colpo al principale gruppo della difesa

Le azioni di Rheinmetall AG (RHM) scivolano mercoledì – avviandosi verso uno dei loro cali giornalieri più marcati di sempre – a causa di un duro colpo al programma di difesa navale della società.

Il 24 giugno il Ministero della Difesa tedesco ha annunciato la cancellazione del programma di fregate F126, plurimiliardario e destinato a diventare il più grande progetto di approvvigionamento navale per la Marina tedesca dalla Seconda Guerra Mondiale.

Incluso il crollo odierno, le azioni Rheinmetall sono scese di oltre il 50% rispetto al massimo dell'anno.

Ecco perché le azioni Rheinmetall sono crollate oggi

Rheinmetall era in posizione per assumere il ruolo di contraente principale del programma F126.

La direzione aveva attivamente puntato a ottenere questo contratto entro il secondo trimestre, prevedendo che avrebbe portato almeno 12 miliardi di euro di ordinativi.

Analisti di Morgan Stanley stimano che la cancellazione improvvisa costringerebbe RHM ad assorbire circa 2 miliardi di euro di svalutazioni.

Ciò è dovuto in gran parte all'acquisizione da 1,5 miliardi di euro del cantiere Naval Vessels Lürssen (NVL), una mossa strategica pensata specificamente per ancorare l'esecuzione del progetto F126.

Il Ministero della Difesa ha citato gravi ritardi software, attriti persistenti e previsioni di sforamenti dei costi che avrebbero portato il conto finale oltre i 18 miliardi di euro se il programma fosse continuato.

Le azioni TKMS resistono alla svendita del settore della difesa

Invece di proseguire con le “super-fregate” F126, Berlino ha virato completamente.

Mercoledì il governo tedesco ha annunciato l'intenzione di acquistare otto fregate più piccole Meko A-200 dal diretto concorrente di Rheinmetall, TKMS AG.

Mentre le azioni Rheinmetall sono crollate, le azioni TSMS sono state viste salire fino al 14% il 24 giugno, soprattutto perché Berlino pagherà circa 6,3 miliardi di euro per le prime quattro navi TKMS, con un'opzione per altre quattro a 5,3 miliardi.

Questa massiccia divergenza mette in luce una rapida riallocazione di capitale nei portafogli della difesa dell'UE, mentre gli investitori scontano aggressivamente l'iniezione di flussi di cassa a lungo termine derivante dalla strategia navale rivista, trasformando immediatamente TKMS nel principale appaltatore marittimo del piano navale tedesco.

Wall Street rimane rialzista sulle azioni RHM

L'annuncio del Ministero della Difesa tedesco ha evidenziato un'ansia più profonda in tutto il settore della difesa dell'UE, trascinando al ribasso pari come Hensoldt, Renk e Saab.

Gli investitori cominciano a rendersi conto che budget governativi aggressivi per la difesa non si traducono automaticamente in ricavi consolidati per specifici appaltatori terrestri.

Inoltre, i flussi di capitale si stanno frammentando: il costruttore franco-tedesco di carri armati KNDS ha annunciato oggi piani per un'IPO doppia Francoforte-Parigi, creando una nuova alternativa per gli investimenti nel settore della difesa.

Questa improvvisa perdita di contratti aggrava un anno difficile per le azioni RHM, caratterizzato da conversioni dei ricavi deludenti e da una rotazione degli investitori verso produttori focalizzati su droni e difesa aerea.

Tuttavia, gli analisti di Wall Street restano convinti che Rheinmetall AG si riprenderà nella seconda metà del 2026, dato che il rating di consenso sul gruppo automobilistico e bellico è attualmente “Buy”, secondo The Wall Street Journal.