Utili SpaceX: opzioni prezzano una variazione di valutazione da $225 miliardi

Gli investitori di SpaceX si preparano a uno dei movimenti più ampi guidati dagli utili mai osservati per una società neo-quotata, con i trader di opzioni che stanno prezzando una variazione di circa 225 miliardi USD (circa 196,3 miliardi €) nel valore di mercato della società in vista dei suoi primi risultati trimestrali di martedì.

Secondo Reuters, le opzioni implicano che le azioni SpaceX potrebbero muoversi di circa il 15% in entrambe le direzioni dopo la pubblicazione degli utili, sebbene l'attuale posizionamento suggerisca che i trader siano orientati verso ulteriori ribassi.

Il movimento implicito è insolitamente ampio per una società delle dimensioni di SpaceX.

L'azienda di razzi e satelliti mantiene comunque una capitalizzazione di mercato di circa 1,5 bilioni USD (circa 1,3 bilioni €) nonostante le sue azioni siano scese del 43% rispetto al picco di chiusura di $201,80 raggiunto poco dopo il suo debutto record sul mercato del 12 giugno.

Gli analisti hanno affermato che la combinazione di un forte calo post-quotazione, una storia di trading limitata e l'incertezza sul fatto che la performance finanziaria della società possa giustificare la sua elevata valutazione abbia spinto i prezzi delle opzioni ben oltre i livelli tipicamente osservati per aziende blue-chip mature.

In confronto, i mercati delle opzioni avevano prezzato solo un movimento del 6,6% per Microsoft in vista dei suoi utili trimestrali la scorsa settimana.

Gli investitori restano cauti in vista dei risultati

Si prevede che SpaceX registrerà una perdita operativa trimestrale di circa 1,6 miliardi USD (circa 1,4 miliardi €) su ricavi prossimi a 7 miliardi USD (circa 6,1 miliardi €).

"Il livello complessivo di volatilità è enorme," ha detto a Reuters Ophir Gottlieb, amministratore delegato di Capital Market Laboratories.

La cautela degli investitori va ben oltre il mercato delle opzioni.

Il titolo ha raggiunto un massimo intraday storico di $225,64 pochi giorni dopo il debutto pubblico, ma da allora è sceso intorno a $114,53, riflettendo preoccupazioni sulla valutazione e sul ritmo con cui i ricavi possono sostenere i suoi ambiziosi piani di crescita.

Aumentando l'incertezza, il rapporto sugli utili di martedì sbloccherà la possibilità che circa 911,5 milioni di azioni detenute da insider, dipendenti e investitori early-stage diventino eleggibili per la vendita dopo la scadenza del periodo di lock-up il 6 agosto.

Quella fornitura aggiuntiva potrebbe esercitare ulteriore pressione sul titolo se i primi azionisti decidessero di monetizzare.

I venditori allo scoperto vedono un'opportunità

Il posizionamento ribassista si è intensificato anche in altre parti del mercato.

Gli ETF a leva che seguono SpaceX mostrano che gli investitori restano complessivamente ottimisti, con attivi per circa 401,1 milioni USD (circa 349,9 milioni €) distribuiti su sette ETF azionari a leva rialzisti.

Tuttavia, quasi 296,8 milioni USD (circa 258,9 milioni €) è confluito in fondi a leva inversa che generano profitto quando il titolo scende, secondo i dati di VettaFi.

Quel divario tra posizionamento rialzista e ribassista è molto più ristretto di quanto si veda tipicamente per azioni che hanno prodotti ETF a leva, evidenziando una crescente cautela degli investitori.

Anche i venditori allo scoperto hanno aumentato le loro scommesse contro la società.

Secondo Peter Hillerberg, cofondatore di Ortex Technologies, circa il 63% del flottante disponibile di SpaceX è attualmente in prestito ai venditori allo scoperto, vicino a un massimo storico.

"Non c'è quasi più azione da prendere in prestito," ha detto Hillerberg.

Sulla base del prezzo di chiusura del 31 luglio di SpaceX a $108,37, Ortex stima che i venditori allo scoperto stiano realizzando circa 18,4 miliardi USD (circa 16,1 miliardi €) di profitti mark-to-market.

Nel frattempo, gli investitori che cercano di coprire le loro posizioni hanno dovuto affrontare costi crescenti, poiché le maggiori aspettative di volatilità sugli utili hanno fatto aumentare in modo marcato i premi delle opzioni.

Il rapporto sugli utili di martedì non offrirà quindi solo a Wall Street il suo primo sguardo dettagliato sulle performance finanziarie di SpaceX come società quotata, ma potrebbe anche determinare se la recente discesa delle sue azioni si approfondirà o si invertirà.