Argento bloccato tra il rischio Hormuz e un Fed dal tono restrittivo

L'argento fatica a trasformare la tensione geopolitica in una domanda duratura da bene rifugio.

Il metallo è scivolato lunedì dopo due giorni di rialzi, trattando intorno a $58,80 l'oncia in Asia, mentre nuovi scontri tra Stati Uniti e Iran nei pressi dello Stretto di Hormuz hanno spinto il petrolio più in alto e riacceso i timori d'inflazione.

Il calo non è stato deciso, in parte perché Washington e Teheran hanno concordato di sospendere gli attacchi prima dei colloqui a Doha questa settimana.

Tuttavia per l'argento il vento contrario più rilevante è noto: una Federal Reserve che i mercati si aspettano ancora orientata al rigore se l'inflazione dovesse rimanere persistente.

Il rischio Hormuz riaccende il posizionamento sull'inflazione

La pressione più recente è arrivata dopo nuovi scambi militari tra Stati Uniti e Iran intorno al Golfo, regione centrale per i flussi energetici globali.

Qualsiasi interruzione nello Stretto di Hormuz si trasmette rapidamente ai prezzi del greggio, perché la via d'acqua gestisce una quota importante delle spedizioni petrolifere via mare.

Un petrolio più caro è svantaggioso per l'argento. In teoria i metalli preziosi possono beneficiare di un aumento dei timori d'inflazione. In pratica, il mercato interpreta la mossa sui prezzi energetici come un'ulteriore ragione per la Fed di mantenere una politica restrittiva.

Questo penalizza gli asset privi di rendimento come l'argento, soprattutto quando il dollaro resta solido.

Gli analisti lo vedono più come un posizionamento legato alla politica monetaria che come un puro trade da rifugio. Il rischio d'inflazione sta aumentando, ma ciò che conta di più per i metalli è la probabile reazione delle banche centrali.

I colloqui di Doha limitano il ribasso

La svendita è stata contenuta dai segnali che la diplomazia non è venuta meno.

Secondo quanto riportato, Stati Uniti e Iran hanno concordato di sospendere gli attacchi prima che le delegazioni si incontrino in Qatar martedì per discutere dello Stretto di Hormuz e del conflitto più ampio.

Quella pausa offre ai trader un motivo per non inseguire l'argento al ribasso in modo troppo aggressivo.

Se i colloqui dovessero produrre garanzie più chiare per il transito attraverso Hormuz, il petrolio potrebbe restituire parte del suo premio per il rischio e attenuare una fonte di pressione inflazionistica.

Tuttavia il mercato difficilmente prezzerebbe una pace duratura in fretta.

Gli attacchi recenti a imbarcazioni e obiettivi militari hanno mostrato quanto fragile sia il cessate il fuoco, e l'argento resterà sensibile alle notizie dal Golfo.

Fed e dati sull'occupazione determineranno la prossima mossa

Il calendario interno degli USA potrebbe decidere se l'argento riesce a stabilizzarsi.

I mercati stanno scontando una probabilità significativa che la Fed aumenti i tassi già a settembre, mentre i dati del mercato del lavoro di questa settimana offriranno la prossima prova importante di questa prospettiva.

Gli economisti prevedono che gli occupati non agricoli (nonfarm payrolls) di giugno aumenteranno di circa 114.000, con il tasso di disoccupazione che si manterrà al 4,3%.

Un rapporto più solido rafforzerebbe l'argomento che l'economia può assorbire una politica più restrittiva, mantenendo la pressione sull'argento.

Un dato sull'occupazione più debole potrebbe offrire un sollievo al metallo riducendo i rendimenti e il dollaro.

Fino ad allora, XAG/USD resta intrappolato fra due forze: l'incertezza geopolitica che sostiene i ribassi e il rischio di irrigidimento della Fed che tronca i rialzi.