Marvell, UBS alza il target per la domanda CXL legata all'IA

Marvell Technology potrebbe avere ancora margine di crescita dopo la forte corsa di quest'anno, con UBS che è l'ultimo broker a diventare più rialzista sulla società di semiconduttori, mentre la spesa per infrastrutture legate all'IA accelera la domanda di prodotti di connettività di nuova generazione.

La casa di intermediazione ha aumentato il prezzo obiettivo su Marvell a $340 da $230, implicando un rialzo di circa il 27,5% rispetto al prezzo di chiusura di venerdì.

UBS ha anche innalzato il suo target su Astera Labs a $400 da $205 mantenendo una valutazione Neutral, affermando che entrambe le società potrebbero beneficiare dell'adozione rapida di Compute Express Link (CXL), una tecnologia sempre più considerata essenziale per i data center dedicati all'IA.

Tuttavia il prezzo delle azioni MRVL di Marvell scendeva di circa l'1% lunedì.

Si prevede un'accelerazione della domanda di CXL

UBS ha detto che CXL, un'interconnessione coherente con la cache, a bassa latenza e ad ampia larghezza di banda basata su PCIe, sta diventando una tecnologia critica poiché i carichi di lavoro per l'IA richiedono sistemi di memoria con capacità significativamente maggiori e movimenti di dati più rapidi.

"CXL sta diventando una tecnologia abilitante critica. Riteniamo che MRVL abbia finora la quota di mercato leader nei prodotti CXL, ma vediamo ALAB diventare un attore più rilevante", ha scritto l'analista Timothy Arcuri in una nota ai clienti lunedì.

La casa di intermediazione prevede che la domanda di prodotti CXL aumenterà bruscamente man mano che i data center evolveranno oltre le architetture server convenzionali verso fabric di memoria a livello di rack e multi-rack che collegano CPU e XPU.

UBS stima che il mercato indirizzabile per i prodotti ASIC di attachment legati a CXL potrebbe crescere tra 7 miliardi USD (circa 6,1 miliardi €) e 10 miliardi USD (circa 8,7 miliardi €) entro il 2030.

Sebbene Marvell attualmente domini il mercato, UBS prevede che la concorrenza aumenterà nel tempo, con Astera Labs e Broadcom che emergeranno come player più importanti con l'espansione dell'adozione.

Previsioni di ricavi in rialzo

Riflettendo aspettative di domanda più forti, UBS ha aumentato le sue previsioni di fatturato per Marvell per i prossimi due anni.

La casa di intermediazione prevede che i ricavi legati al CXL raggiungeranno circa 1 miliardi USD (circa 872,3 milioni €) nel 2027, guidati principalmente dalla connettività XPU all'interno dei rack di server per l'IA, supportata dalla crescente domanda di IA agentica in esecuzione su CPU.

Prevede inoltre che i ricavi CXL di Marvell saliranno a circa 2 miliardi USD (circa 1,7 miliardi €) nel 2028.

Complessivamente, UBS ha aumentato la stima dei ricavi per il 2027 a 16,8 miliardi USD (circa 14,7 miliardi €) da 16,5 miliardi USD (circa 14,4 miliardi €) e ha innalzato la previsione per il 2028 a 23,9 miliardi USD (circa 20,8 miliardi €) da 21,9 miliardi USD (circa 19,1 miliardi €).

La casa di intermediazione ha anche incrementato le stime degli utili per azione a $6.23 per il 2027 e $9.62 per il 2028, rispetto alle precedenti previsioni di $6.09 e $8.60.

Marvell, che ora vanta una capitalizzazione di mercato di circa 233 miliardi USD (circa 203,2 miliardi €), ha registrato una crescita dei ricavi del 34% negli ultimi 12 mesi e le sue azioni sono salite di circa il 190% nel 2026, sovraperformando nettamente il più ampio S&P 500.

Il networking visto come prossimo motore di crescita

Marvell è da tempo considerata beneficiaria del boom dell'IA grazie ai suoi ASIC (circuiti integrati specifici per applicazioni) su misura progettati per i provider cloud hyperscale.

Tuttavia, gli analisti ritengono sempre più che il business del networking dell'azienda potrebbe rivelarsi ancora più prezioso nel lungo termine.

All'inizio del mese, analisti guidati da John Vinh hanno aumentato il prezzo obiettivo di Marvell del 48% a $385 da $260 ribadendo una raccomandazione Overweight. Il titolo è salito del 14% dopo quel report.

A seguito di un incontro con gli investitori con Marvell, KeyBanc ha dichiarato di essere diventata sempre più ottimista sul business del networking ottico dell'azienda, sostenendo che potrebbe offrire un'opportunità di crescita più duratura rispetto ai chip AI personalizzati.

La società ha osservato che data center per l'IA sempre più potenti richiedono transceiver ottici per spostare enormi volumi di informazioni convertendo segnali elettrici in luce.

Marvell fornisce i processori per segnali digitali (DSP) utilizzati all'interno di quei transceiver.

"Networking rappresenta l'opportunità di crescita più significativa e duratura", ha scritto Vinh, stimando che il mercato indirizzabile potrebbe raggiungere approssimativamente 30 miliardi USD (circa 26,2 miliardi €) entro il 2030.

Ha aggiunto che Marvell sembra ben posizionata per conquistare una quota significativa di quell'opportunità man mano che la spesa per l'infrastruttura per l'IA continua a espandersi.