Prospettive luglio: forte rally atteso dopo la volatilità AI di giugno

Gli investitori hanno chiuso giugno con un senso di incertezza, poiché i timori sulla sostenibilità del boom dell'intelligenza artificiale, i tassi d'interesse elevati e il rischio di un'inflazione in aumento hanno scatenato forti oscillazioni nei mercati azionari USA.

Ma sebbene il recente ritracciamento abbia indebolito il sentiment, diversi analisti strategici ritengono che luglio possa segnare l'inizio di una nuova fase rialzista per le azioni, sostenuta da robuste tendenze stagionali, utili societari solidi, IPO legate all'AI rimandate e nuovi flussi di investimento.

Il riferimento S&P 500 ha comunque guadagnato oltre l'8% da inizio anno, mentre il Nasdaq Composite, a forte connotazione tecnologica, è salito di circa l'11%, prolungando un mercato toro che dura da più di tre anni.

Nonostante la recente turbolenza, gli analisti affermano che lo scenario all'ingresso di luglio appare nettamente più favorevole.

Wells Fargo punta su un forte rally a luglio

Wells Fargo è tra le voci più ottimiste in vista del nuovo mese, sostenendo che luglio è storicamente uno dei periodi più forti per le azioni USA e che diversi catalizzatori aggiuntivi potrebbero rafforzare questo andamento quest'anno.

In una nota strategica guidata da Ohsung Kwon, la banca ha descritto un "forte rally estivo in arrivo", indicando la stagionalità, il miglioramento del posizionamento degli investitori, la crescita prevista degli utili, nuovi afflussi provenienti dai cosiddetti 'Trump accounts' e i ritardi nelle principali offerte pubbliche legate all'intelligenza artificiale.

La banca prevede che il sentiment degli investitori si resetti dopo la volatilità di giugno, che attribuisce in larga misura al ribilanciamento dei portafogli di fine trimestre.

Si attende inoltre che l'incertezza legata alle midterm statunitensi più avanti nell'anno diventi un fattore di mercato più rilevante solo a settembre.

Secondo Wells Fargo, la prima metà di luglio ha prodotto la performance stagionale più forte rispetto a qualsiasi periodo analogo nell'ultimo secolo, con l'S&P 500 che ha fornito un rendimento medio dell'1.35%.

La banca ha anche osservato che il suo indicatore proprietario di sentiment degli investitori è tornato in area neutrale dopo aver innescato un segnale di vendita a maggio.

I fondi d'investimento quantitativi, che hanno subito perdite nell'ultima settimana di giugno, entrano anch'essi in luglio con un posizionamento molto più neutrale rispetto a prima del recente sell-off, creando potenzialmente spazio per nuovi acquisti.

A riflesso del suo ottimismo, Wells Fargo ha rialzato il target di fine anno per l'S&P 500 a 7,950 da 7,300 due settimane fa.

Ritracciamento recente trainato dai timori sulla spesa per l'AI

Gran parte della debolezza di giugno si è concentrata sul settore tecnologico, in particolare sulle cosiddette azioni 'Magnificent Seven' che hanno spinto i mercati al rialzo negli ultimi due anni.

Matthew Timpane, senior market strategist di Schaeffer's Research, ha detto che il mercato più ampio è rimasto relativamente resiliente nonostante la pressione sulle maggiori società tecnologiche.

"Credo che giugno abbia resistito abbastanza bene nonostante la pressione delle Magnificent 7, soprattutto visto che sia il dollaro sia i rendimenti sono saliti questo mese," ha detto.

Timpane ha osservato che il dollaro USA aveva rotto un intervallo di scambio durato un anno prima di ritirarsi dai massimi di maggio 2025, mentre anche i rendimenti dei Treasury sono rimasti elevati.

Secondo i dati di Schaeffer, il Roundhill Magnificent Seven ETF è sceso di circa il 12.7% nell'ultimo mese.

"Trader e investitori non sembrano essere innamorati dei grandi hyperscaler in questo momento, dato che continuano a spendere aggressivamente in capex per l'AI. In alcuni casi queste società sono persino disposte a emettere debito ed equity in misura significativa per proseguire lo sviluppo AI," ha detto Timpane.

Tuttavia, le tendenze storiche suggeriscono che la debolezza potrebbe non persistere.

L'analisi di Schaeffer mostra che luglio ha generato rendimenti positivi l'80% delle volte negli ultimi due decenni, con guadagni medi del 2.67%.

Negli ultimi 10 anni, luglio ha registrato rendimenti positivi ogni anno, con una media del 3.51%.

Timpane ha detto che gli investitori dovrebbero continuare a monitorare da vicino il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury.

"Se la stagionalità rialzista di luglio dovrà manifestarsi, vogliamo vedere il dollaro rimanere contenuto. Allo stesso modo, vogliamo vedere i tassi scendere," ha detto.

I ritardi nelle IPO AI potrebbero prolungare il ciclo tecnologico

Uno degli argomenti rialzisti più sorprendenti deriva dai ritardi nelle quotazioni pubbliche di diverse società AI di alto profilo.

Recenti report che suggeriscono che OpenAI e Anthropic possano posticipare i loro debutti sul mercato pubblico hanno pesato sul sentiment del settore tecnologico, con gli investitori che inizialmente hanno visto i ritardi come un segnale di indebolimento delle condizioni di mercato.

Wells Fargo, tuttavia, sostiene il contrario.

La banca ritiene che posticipare queste quotazioni riduca l'offerta di nuove equity, fornendo supporto alle azioni tecnologiche esistenti.

Sostiene anche che le IPO rimandate potrebbero avere un beneficio di secondo ordine per l'ecosistema AI più ampio.

Secondo Wells Fargo, le società in preparazione alla quotazione pubblica erano sotto pressione per migliorare la redditività aumentando i prezzi dei token addebitati ai clienti enterprise che utilizzano i loro modelli AI.

Se le IPO vengono ritardate, quella pressione potrebbe attenuarsi, permettendo ai prezzi dei token di rimanere più bassi.

Una riduzione dei prezzi potrebbe stimolare la domanda di potenza di calcolo, estendendo in ultima analisi il ciclo di investimento nell'AI anziché accorciarlo.

"Buy the AI dip: IPO delays are bullish," ha detto Wells Fargo.

Utili e flussi di fondi potrebbero fornire supporto aggiuntivo

Gli analisti si aspettano inoltre che gli utili societari forniscano un ulteriore catalizzatore per le azioni durante luglio.

Wells Fargo prevede una crescita degli utili per azione del secondo trimestre del 22% su base annua, in accelerazione rispetto al 19% registrato durante il primo trimestre.

La banca prevede che parte di questo miglioramento deriverà dai rimborsi tariffari erogati alle imprese.

Stima che siano già stati distribuiti circa $36 billion, con altri $90 billion potenzialmente ancora da erogare.

I settori dei beni di consumo di prima necessità e delle società industriali dovrebbero essere tra i maggiori beneficiari, con molte aziende che indicano che i potenziali rimborsi non sono ancora stati incorporati nelle guidance sugli utili, lasciando spazio a sorprese al rialzo.

Nuovi flussi di investimento potrebbero inoltre sostenere i mercati.

Wells Fargo stima che i 'Trump accounts' recentemente creati per i figli idonei potrebbero generare circa $20 billion di acquisti price-insensitive concentrati sulle azioni large-cap USA.

Sebbene l'importo rappresenti solo una piccola frazione dei flussi annuali verso conti pensionistici, la banca sostiene che questi conti potrebbero avere un impatto sproporzionato perché ci si aspetta che investano principalmente in azioni USA anziché in portafogli diversificati.

Dopo una chiusura di giugno volatile, gli analisti ritengono che queste forze combinate possano contribuire a spostare l'attenzione degli investitori lontano dalle recenti preoccupazioni sulla spesa per l'AI e verso uno scenario stagionale più favorevole che storicamente ha avvantaggiato le azioni USA a luglio.