Conviene comprare IBM dopo il crollo storico del 25% in un giorno? Gli analisti spiegano

Le azioni IBM hanno esteso il loro forte calo mercoledì dopo aver subito una delle più grandi vendite in un solo giorno nella storia della società, con gli analisti che avvertono che il mutamento delle priorità di spesa tecnologica aziendale potrebbe continuare a gravare sul titolo nonostante le ambizioni a lungo termine dell'azienda nell'intelligenza artificiale.

Le azioni sono scese di oltre il 2,7% mercoledì, aggiungendo al crollo del 25% di martedì che ha cancellato tra 67 e 70 miliardi di dollari di valore di mercato.

Il titolo è ora sceso di oltre il 27% da inizio anno dopo che la società ha pubblicato i risultati preliminari del secondo trimestre che non hanno raggiunto le attese di Wall Street.

La società tecnologica ha riportato utili rettificati di $2.93 per azione su ricavi di $17.2 miliardi, inferiori alle stime di FactSet di $3.01 per azione su ricavi di $17.86 miliardi.

Mentre i ricavi software sono aumentati del 5% nel trimestre, i ricavi da consulenza sono rimasti sostanzialmente invariati, crescendo dell'1% a valuta costante, e i ricavi da infrastrutture sono diminuiti del 7%.

La spesa per hardware per l'IA coglie di sorpresa IBM

Gli investitori hanno prestato meno attenzione alla mancata soddisfazione delle stime sugli utili e più alla spiegazione fornita dal management per la performance deludente.

Il CEO Arvind Krishna ha dichiarato che i clienti hanno inaspettatamente dirottato la spesa verso investimenti in hardware correlato all'IA nelle settimane finali del trimestre.

"Nelle ultime settimane di giugno abbiamo visto i clienti spostare la spesa capex trimestrale verso acquisti di server, storage e memoria per assicurarsi infrastrutture soggette a vincoli di fornitura in vista di attesi aumenti dei prezzi," ha scritto Krishna in una lettera agli investitori.

"Sebbene avessimo previsto qualche impatto legato alla catena di approvvigionamento nelle nostre previsioni, non avevamo anticipato l'entità della riprioritizzazione del capex," ha detto.

I commenti hanno rafforzato i timori che le imprese stiano privilegiando infrastrutture fondamentali per l'IA rispetto a progetti più ampi di software e consulenza, lasciando società come IBM esposte a budget IT in cambiamento.

Questa tendenza di spesa è stata citata anche da altre aziende tecnologiche, mentre i clienti si affrettano ad assicurarsi capacità di calcolo in un contesto di forte crescita della domanda per i carichi di lavoro legati all'IA.

Gli analisti declassano IBM; il titolo dovrebbe rimanere in un intervallo

In seguito alla delusione sugli utili, Oppenheimer ha declassato IBM da Outperform a Perform e ha rimosso il suo target di prezzo di $350.

La società di intermediazione ha osservato che la crescita dei ricavi software del 5% è risultata ben al di sotto della sua stima del 12%.

Secondo Oppenheimer, IBM ha attribuito gran parte della debolezza ai ritardi nella chiusura di grandi contratti software legati ai mainframe più che a cancellazioni nette, con una crescita superiore alle attese di Red Hat e lo slancio continuato di HashiCorp e Confluent che hanno parzialmente compensato il mancato raggiungimento delle stime.

Il calo dei ricavi da infrastrutture del 7% è stato inoltre superiore all'attesa di Oppenheimer di un calo del 5%.

La società ha detto che la crescita della consulenza, di appena l'1%, è stata anch'essa inferiore alle previsioni.

"Oppenheimer ha avvertito che sarebbe stato 'difficile per IBM ottenere una crescita del software a due cifre a valuta costante per il CY26/27 senza ulteriori grandi acquisizioni o un recupero sostanziale nei grandi contratti'."

"La tesi rialzista richiederà più tempo per materializzarsi e prevediamo che il titolo rimarrà in un range nel breve termine," ha scritto l'analista Ittai Kidron Singh.

La società ha aggiunto che la migrazione della spesa aziendale verso server e storage dovrebbe avvantaggiare i fornitori di hardware mentre crea rischi a breve termine per le società di software infrastrutturale che affrontano budget IT più stretti.

Anche HSBC si è mostrata più cauta, riducendo la raccomandazione da Hold a Reduce e abbassando il target di prezzo a $191.

Non posso raccomandare IBM neppure dopo il calo: Cramer

Jim Cramer di CNBC ha detto che IBM si è trovata dalla parte sbagliata di un importante cambiamento nella spesa tecnologica aziendale.

"Quella è la nuova realtà, e non ho idea di quando cambierà, motivo per cui non posso raccomandare IBM, nemmeno dopo l'accentuato calo di oggi," ha detto il conduttore di "Mad Money" martedì.

Cramer ha sostenuto che le aziende stanno sempre più concentrando i loro budget tecnologici su tre ambiti: sicurezza informatica, hardware per l'IA e costi di consumo dei token per l'IA.

"Sfortunatamente per IBM, hanno troppi prodotti e servizi che rientrano nelle categorie di 'altri tipi di spesa', anche se hanno anche una discreta narrazione complessiva sull'IA," ha detto.

Pur lodando Krishna per essersi assunto la responsabilità del trimestre debole e riconoscendo il rendimento da dividendo interessante di IBM superiore al 3%, Cramer ha detto che questi aspetti positivi non sono sufficienti a compensare le preoccupazioni più ampie.

"Sono troppo preoccupato per queste tendenze per poter dire che IBM sia ora un titolo sicuro da comprare," ha detto.

"Siamo nel periodo dell'anno in cui i responsabili IT stanno predisponendo i budget per il 2027, e bisogna presumere che queste tre priorità che ho appena individuato continueranno a dominare, il che significa che tutto ciò che è fuori da esse avrà un serio problema."

"Spero che IBM stia veramente solo vedendo i propri contratti posticipati e non cancellati," ha aggiunto. "Ma non posso dirvi di comprare un titolo perché spero che qualcosa sia vero."

Wall Street divisa sulle prospettive di IBM

L'analista di Citi Fatima Boolani ha detto che il trimestre debole ha aumentato l'incertezza sulle prospettive di crescita di IBM.

"Da ciò che cogliamo, riteniamo che ora sia probabile una dispersione più ampia delle aspettative per il 2026/2027; con rinnovate e rafforzate preoccupazioni di essere 'AI-disruptee/AI-loser', prevediamo che le azioni restino ancorate," ha detto.

L'analista di Goldman Sachs James Schneider ha affermato che i risultati riflettono spostamenti di spesa più ampi nel settore piuttosto che sfide puramente specifiche dell'azienda.

"Riteniamo che il mancato raggiungimento delle attese sui mainframe rifletta una riprioritizzazione della domanda dei clienti verso acquisti di server e altro hardware a breve termine, dato l'aumento dei prezzi di memoria e componenti, una dinamica coerente con quanto citato da pari come Dell e HP," ha detto Schneider.

Ha aggiunto che i ricavi più deboli da elaborazione delle transazioni derivano da un minor numero di nuovi acquisti di mainframe, mentre il business Software Data & Automation di IBM ha affrontato anche problemi di esecuzione specifici dell'azienda.