Risultati Morgan Stanley: utili record, azioni comprabili ai livelli attuali

Le azioni Morgan Stanley MS stanno salendo lievemente mercoledì mattina dopo che la banca ha pubblicato utili del secondo trimestre molto superiori alle stime di mercato.

La multinazionale ha riportato un aumento del 27% su base annua dei ricavi netti fino a un record 21,4 miliardi USD (circa 18,6 miliardi €), con una crescita dell'utile per azione (EPS) del 58% a $3.46 – anch'esso un massimo storico.

“Mercati attivi e un'esecuzione coerente in tutte e tre le regioni hanno generato risultati eccezionali per la nostra impresa integrata,” ha dichiarato Ted Pick, presidente e CEO di Morgan Stanley.

Includendo i guadagni odierni, le azioni Morgan Stanley sono in rialzo di quasi il 50% rispetto al loro massimo da inizio anno.

Cosa ha spinto gli utili record nel Q2 di Morgan Stanley

A fondamento dei risultati stellari del Q2 c'è stata una straordinaria ripresa dell'attività di investment banking e dei mercati dei capitali.

Il segmento Institutional Securities della banca ha generato ricavi per 11 miliardi USD (circa 9,6 miliardi €), trainato principalmente dalla divisione di trading azionario, che è salita a 6,3 miliardi USD (circa 5,5 miliardi €) – in aumento del 69% su base annua.

L'underwriting azionario è salito a 851 milioni USD (circa 742,3 milioni €) grazie a un fiorente pipeline di IPO, mentre le commissioni di consulenza hanno raggiunto 798 milioni USD (circa 696,1 milioni €) per l'intensa attività di fusioni e acquisizioni transfrontaliere.

Nel comunicato sugli utili, Morgan Stanley ha inoltre riportato 788 milioni USD (circa 687,4 milioni €) in underwriting a reddito fisso.

Questa combinazione di forza nel trading e solidità nell'advisory conferma che la fase di magra nelle operazioni su Wall Street è probabilmente finita, e le azioni MS stanno catturando la fetta maggiore della ripresa.

Vale la pena investire oggi in azioni MS?

Il solido motore della divisione Wealth Management di Morgan Stanley e l'eccellente efficienza del capitale sono un'ulteriore ragione per accumulare le sue azioni oggi.

La divisione Wealth Management ha registrato afflussi netti di nuovi asset per 148,1 miliardi USD (circa 129,2 miliardi €) nel trimestre, avvicinando il totale degli asset agli obiettivi di lungo periodo e determinando un aumento del 14% fino a 8,9 miliardi USD (circa 7,7 miliardi €).

Importante: MS ha realizzato un Return on Tangible Common Equity (ROTCE) del 26.6% – dimostrando un'enorme leva operativa mentre il suo rapporto di efficienza delle spese si è ottimizzato al 65%.

Il management ha sfruttato questa forza migliorando la remunerazione degli azionisti, aumentando il dividendo trimestrale del 15% a $1.15 per azione e ri-autorizzando un piano pluriennale di riacquisto di azioni da 20 miliardi USD (circa 17,4 miliardi €).

Questa combinazione di dividendo ad alto rendimento, flussi di cassa difensivi dalla divisione Wealth Management e massicci riacquisti rende le azioni Morgan Stanley un acquisto convincente.

Possedere azioni Morgan Stanley non è economico

Guardando avanti, la trasformazione strategica di Morgan Stanley sotto la guida del CEO Ted Pick sta dando buoni risultati.

Non è più solo una banca d'investimento volatile e dipendente dai deal: ha costruito con successo un fossato competitivo impressionante in cui i ricavi ricorrenti da asset management a commissione compensano e finanziano il suo aggressivo trading desk.

Man mano che i consigli di amministrazione aziendali riattivano l'impiego globale di capitale e le transizioni verso i mercati pubblici accelerano, le azioni MS sono in una posizione unica per generare rendimenti composti.

Detto questo, Morgan Stanley negozia attualmente a oltre 18x gli utili forward, il che la rende più costosa da detenere rispetto a diversi suoi pari di Wall Street.

Tuttavia, il rating di consenso rimane su 'Acquisto Moderato'.