TSMC pronta a utili record, ma un rischio Nvidia può fermare il rally

TSMC dovrebbe registrare un altro utile record giovedì, ma agli investitori potrebbero servire più dei soli numeri in evidenza per spingere il titolo più in alto.

La casa di semiconduttori riferisce alle 2:00 ET del 16 luglio. Gli analisti prevedono che l'utile netto del secondo trimestre salga del 59% a NT$632,6 miliardi, il che costituirebbe il quinto record trimestrale consecutivo.

I ricavi sono già noti: le vendite sono salite del 36% a NT$1,27 trilioni.

Le azioni di TSMC quotate negli USA sono però salite di circa il 38% nel 2026, concentrando gli investitori sulle indicazioni per il terzo trimestre e sul fatto se il lancio della prossima generazione Vera Rubin di Nvidia resti nei tempi previsti.

I risultati record alzano l'asticella per TSMC

I ricavi del secondo trimestre di TSMC hanno superato di poco il consenso di NT$1,264 trilioni compilato da LSEG, confermando la solidità della domanda per i suoi processi produttivi più avanzati e per i servizi di packaging dei chip.

Un utile trimestrale superiore a NT$572,5 miliardi fisserebbe un altro record per la società.

La società aveva precedentemente previsto un margine lordo tra il 65,5% e il 67,5%, oltre a un margine operativo compreso tra il 56,5% e il 58,5%.

Gli investitori valuteranno se prezzi più elevati e un alto tasso di utilizzo degli impianti abbiano permesso a TSMC di raggiungere l'estremità superiore di tali intervalli, soprattutto mentre i costi di espansione all'estero continuano a salire.

Dan Nystedt, analista di ricerca presso la società di investimento TriOrient, ha detto a Reuters che la performance dei ricavi mostrava che la domanda per l'AI restava solida, sostenendo la produzione sui nodi avanzati di TSMC e il business del packaging chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS).

Poiché TSMC ha già divulgato le vendite, la reazione del prezzo delle azioni di giovedì dipenderà probabilmente più dalla redditività e dalle prospettive fornite dal management.

I mercati delle opzioni implicano che il titolo quotato negli USA potrebbe muoversi di circa il 5% in entrambe le direzioni entro la fine della settimana. Le azioni hanno chiuso martedì a $420,39.

Il timing di Rubin di Nvidia diventa la prova decisiva

TSMC produce i processori AI più avanzati di Nvidia e fornisce il packaging sofisticato necessario per combinare le GPU con la memoria ad alta larghezza di banda.

Questo rende la cadenza annuale dei prodotti di Nvidia un driver importante per l'utilizzo dei nodi avanzati di TSMC e per la domanda di CoWoS.

L'analista di KeyBanc John Vinh ha recentemente segnalato un lieve ritardo nel rollout di Vera Rubin di Nvidia, citando problemi termici al 'heat-lid' e ritardi nella qualificazione dell'HBM4.

La preoccupazione non è che la domanda sia scomparsa.

Piuttosto, un'accelerazione dei volumi posticipata potrebbe spostare produzione e ricavi tra i trimestri, proprio mentre gli investitori si aspettano che la crescita dell'AI acceleri nella seconda metà dell'anno.

Vinh ritiene che l'impatto finanziario dovrebbe rimanere limitato perché Nvidia può compensare spedendo più sistemi B300 Blackwell.

Si aspetta comunque che le spedizioni di Rubin inizino ad aumentare a luglio e prevede consegne di circa 1,7-1,8 milioni di unità nel corso del 2026.

KeyBanc ha mantenuto un rating Overweight su Nvidia e ha alzato il target price a $330 da $310.

Le indicazioni decideranno se il rally riprenderà

L'analista di Bank of America, Haas Liu, ha affermato in una nota di ricerca che i controlli sulla catena di fornitura continuano a indicare un solido flusso di domanda per l'AI.

Ritiene che TSMC potrebbe aumentare la sua previsione di crescita dei ricavi per l'intero anno rispetto all'attuale stima di oltre il 30%.

La spesa in conto capitale fornirà un altro segnale importante.

TSMC aveva precedentemente affermato che la sua spesa per il 2026 avrebbe raggiunto l'estremità superiore del suo 52 miliardi USD (circa 45,4 miliardi €) to 56 miliardi USD (circa 48,8 miliardi €) range.

Liu ritiene che la società potrebbe aumentare quella previsione a circa $58 miliardi, riflettendo una disponibilità limitata di attrezzature e un'espansione della capacità nei settori della logica avanzata, della memoria e del packaging.

Nystedt, al contrario, si aspetta che il management mantenga l'intervallo esistente.

Un budget più ampio segnerebbe fiducia nel fatto che la domanda da parte di Nvidia, dei progettisti di chip su misura e delle società cloud hyperscale possa rimanere forte.

Una spesa invariata non indicherebbe necessariamente debolezza, anche se potrebbe deludere gli investitori che si aspettavano un'ulteriore revisione al rialzo.