Intel registrerà il primo utile annuo dal 2023 già il prossimo anno

Le azioni Intel INTC sono salite del 10% martedì.

Lo titolo della società di semiconduttori ha messo a segno un clamoroso rimbalzo nel 2026 – attualmente scambia a oltre il doppio del prezzo di inizio anno.

Tuttavia, nonostante i recenti progressi tecnologici e i successi nel settore delle fonderie, l'azienda non ha ancora raggiunto un rilevante traguardo operativo: la redditività annua secondo i principi contabili GAAP.

Per chi mantiene INTC, però, la buona notizia è che il colosso dei semiconduttori è ora più vicino che mai a superare quella soglia.

Infatti, gli esperti ritengono che la domanda in accelerazione per l'AI e l'ampliamento dei margini lordi potrebbero permettergli di registrare il primo anno in utile dal 2023 già il prossimo anno.

La solidità operativa di Intel è mascherata

La perdita GAAP principale di Intel di 11 miliardi USD (circa 9,6 miliardi €) nel Q2 appare drammatica a prima vista, ma un esame più attento rivela che il rosso deriva principalmente da voci contabili non monetarie.

Il principale fattore negativo è stata una svalutazione non monetaria mark-to-market di 12,5 miliardi USD (circa 10,9 miliardi €) legata alle azioni vincolate in escrow destinate al governo USA ai sensi dell'accordo con l'amministrazione Trump, un aggiustamento contabile piuttosto che un esborso di cassa.

Unitamente alle svalutazioni non monetarie del goodwill nel primo trimestre, queste voci oscurano la solida performance sottostante di Intel nelle sue principali unità di business.

Escludendo queste voci non operative, INTC ha effettivamente registrato 2,2 miliardi USD (circa 1,9 miliardi €) di utile netto rettificato non-GAAP e ha generato 7 miliardi USD (circa 6,1 miliardi €) di flusso di cassa operativo solo nel secondo trimestre, sostenuto da un aumento del 59% su base annua dei ricavi Data Center e AI.

La traiettoria dei ricavi indica la redditività annuale nel 2027

Per raggiungere la redditività annuale GAAP nel 2027 Intel deve coprire circa 23 miliardi USD (circa 20,1 miliardi €) di spese operative annuali previste.

Con margini lordi GAAP in espansione di 100 punti base sequenziali fino al 40,4% nel secondo trimestre, e la guidance della direzione per il 41% nel trimestre in corso, la soglia di fatturato per il pareggio si colloca vicino a 56 miliardi USD (circa 48,8 miliardi €) annui.

E l'attuale ritmo di vendite supera comodamente tale soglia, con i ricavi del primo semestre che raggiungono circa 29,7 miliardi USD (circa 25,9 miliardi €) e la guidance per i ricavi del terzo trimestre fissata tra 15,8 miliardi USD (circa 13,8 miliardi €) e 16,8 miliardi USD (circa 14,7 miliardi €), implicando un run rate annualizzato di quasi 65 miliardi USD (circa 56,7 miliardi €).

Seppur le perdite contabili del primo semestre escludano la redditività GAAP per l'intero 2026, una modesta crescita dei ricavi del 5%‑10% il prossimo anno, rispetto a spese operative intorno ai 25 miliardi di dollari, dovrebbe generare agevolmente alcuni miliardi di dollari di utile netto GAAP.

Vale la pena comprare azioni INTC oggi?

Sebbene il percorso operativo verso il ritorno all'utile nel 2027 sia chiaro, la capitalizzazione di mercato di INTC di circa 503 miliardi USD (circa 438,8 miliardi €) indica che Wall Street ha già scontato una parte significativa di questa ripresa.

Trattandosi di una valutazione piuttosto elevata a 90x utili attesi, gli investitori devono valutare il rumore di breve termine, come ulteriori rivalutazioni "su carta" delle azioni in escrow del governo o i costi di ristrutturazione, rispetto all'esecuzione a lungo termine sul nodo produttivo 18A.

Per il nuovo capitale, inseguire forti rally intraday comporta rischi di valutazione; un approccio più prudente è attendere la consolidazione dei prezzi o costruire posizioni sui ritracciamenti.

Nota che Wall Street valuta attualmente le azioni Intel come Hold, con un prezzo target medio di circa $114 che indica un potenziale rialzo di quasi il 15% rispetto ai livelli attuali.