Arm -7%: svendita AI e rischi di valutazione penalizzano il designer di chip

Le azioni di Arm Holdings sono scese del 7% nelle contrattazioni pre-market di lunedì, mentre un ampio movimento risk-off ha colpito i titoli tecnologici e i semiconduttori.

Un forte calo del Nasdaq Composite ha aumentato la pressione sulle società a multipli elevati operanti nel settore del design di chip.

La svendita è avvenuta dopo che i titoli legati all'AI sono scesi, in seguito agli avvertimenti dei vertici delle principali aziende di AI sui rischi connessi a uno sviluppo accelerato dell'AI.

Il movimento ha aggravato la pressione sulle azioni Arm, che restano ben al di sotto del massimo storico di $452,70 raggiunto all'inizio di quest'anno.

La valutazione di Arm è stata una preoccupazione centrale per gli investitori.

Un analista di HSBC ha declassato il titolo a Hold a luglio, citando vincoli di capacità negli stabilimenti di produzione a nodi di processo avanzati e una valutazione che aveva già scontato diversi anni di crescita futura.

Le azioni Arm venivano scambiate a 110 volte gli utili prospettici, secondo Stockanalysis.com.

Questioni regolamentari e preoccupazioni sull'AI aumentano la pressione

Arm è inoltre sotto scrutinio della US Federal Trade Commission per le sue pratiche di licenza dei chip, aggiungendo un'ulteriore fonte di incertezza per gli investitori.

Le preoccupazioni relative alla strategia di investimento in AI a leva del socio di maggioranza SoftBank hanno inoltre pesato sul sentiment verso Arm.

Gli investitori stanno valutando se un possibile rallentamento nello sviluppo dell'AI possa mettere in luce rischi nella strategia di SoftBank e ridurre il potenziale rialzista percepito per Arm.

Nonostante la pressione nel breve termine, il modello basato su licenze e royalty di Arm rimane un punto di forza chiave.

L'attività genera margini elevati e flussi di cassa robusti, fornendo all'azienda risorse finanziarie per continuare a investire in progetti di chip e tecnologie correlate all'AI anche se le condizioni di mercato si fanno più difficili.

L'adozione crescente di CPU basate su Arm nei data center e nelle infrastrutture per l'AI potrebbe inoltre aiutare l'azienda a diversificare oltre gli smartphone e a sviluppare flussi di ricavi ricorrenti più stabili.

Tuttavia, diversi rischi potrebbero limitare la performance di Arm nel breve termine.

Una debolezza del mercato globale degli smartphone potrebbe esercitare pressione sui ricavi da royalty, mentre i colli di bottiglia nell'offerta di chip avanzati potrebbero rallentare il lancio delle sue AGI CPUs.

I nuovi prodotti focalizzati sull'AI presentano inoltre, in fase iniziale, margini più ridotti rispetto al business tradizionale di Arm, limitando potenzialmente la redditività fino a quando la piattaforma non si consolida e scala.

Piper Sandler vede opportunità nelle CPU server

L'ultimo catalizzatore positivo per Arm è arrivato il 9 settembre, quando Piper Sandler ha avviato la copertura con un rating Overweight, citando lo slancio derivante dalle vittorie nei design di CPU per server.

Tuttavia, la raccomandazione positiva finora non ha fornito un sostegno duraturo alle azioni.

Piper Sandler ha affermato che Arm detiene una posizione dominante nella proprietà intellettuale delle CPU, con una quota di mercato del 50% nei mercati target.

La società prevede che i ricavi da IP di Arm cresceranno a circa un tasso composto annuo del 20%, fino a raggiungere circa $12 miliardi entro l'esercizio fiscale 2031.

La banca d'investimento ha inoltre evidenziato l'espansione di Arm nella proprietà intellettuale per accelerator come possibile fonte di rialzo.

Piper Sandler ha stimato che conquistare circa il 10% del mercato ASIC potrebbe raddoppiare gli utili attuali di Arm.

La società ha valutato Arm utilizzando un approccio sum-of-the-parts enterprise-value-to-EBIT per il fiscale 2031, pur riconoscendo che il titolo viene scambiato a una valutazione elevata.