Brent oltre $90 per timori di forniture nel Golfo: perché $105 può arrivare

Il Brent ha superato i $90 al barile lunedì, mentre i rinnovati scontri tra Stati Uniti e Iran hanno ristretto il traffico di petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz.

Il riferimento internazionale è salito del 3,05% a $90,79, ai massimi dall'11 giugno, dopo aver guadagnato il 15,9% la scorsa settimana, mentre il WTI statunitense (West Texas Intermediate) è salito del 2,65% a $84,68 al barile.

Il rialzo è seguito alla nona notte consecutiva di raid statunitensi contro l'Iran e ad attacchi iraniani segnalati da Kuwait e Bahrain.

Il traffico nello Stretto di Hormuz diventa il punto di pressione del mercato

Lo Stretto di Hormuz gestisce circa un quinto del commercio petrolifero mondiale, rendendo questa via marittima cruciale per le esportazioni del Golfo. I trader non stanno necessariamente scontando una chiusura completa.

Piuttosto, si trovano ad affrontare un numero ridotto di navi, maggiori rischi per la sicurezza e l'incertezza su quanto petrolio possa uscire costantemente.

Solo quattro navi hanno attraversato domenica, rispetto alle otto di sabato, secondo i dati LSEG.

Almeno tre petroliere di prodotti e una very large crude carrier erano entrate da venerdì per caricare petrolio, a indicare che il traffico non si è fermato ma resta limitato.

Washington afferma di imporre un blocco navale sui porti iraniani, mentre Teheran dichiara di prendere di mira le navi che violano le sue regole di navigazione.

È stata inoltre segnalata una nave in fiamme vicino all'Oman nelle prime ore di lunedì, anche se la causa non era stata verificata.

Scorte ristrette rafforzano l'ipotesi dei $105

Il rialzo potrebbe rivelarsi più duraturo rispetto ai precedenti rally geopolitici perché le scorte offrono meno protezione contro i barili persi.

L'analista di Barclays Amarpreet Singh ha affermato che i prossimi giorni chiariranno quali esportazioni regionali saranno sostenibili sotto i rinnovati blocchi imposti da entrambe le parti.

Ha avvertito in una nota che «i mercati petroliferi sono ancora troppo compiacenti» riguardo all'impatto sulle scorte, che Barclays stima essere ai livelli più ristretti degli ultimi cinque anni.

Le scorte fungono da ammortizzatore per il mercato.

Quando lo stoccaggio è adeguato, i raffinatori possono sostituire i carichi ritardati con barili tenuti a terra. Quando le scorte sono basse, un calo persistente delle esportazioni può costringere gli acquirenti a competere per le forniture immediate, spingendo i prezzi al rialzo.

Il strategist di Quantum Strategy, David Roche, prevede che il calo delle esportazioni del Golfo renderà le scorte ristrette entro settembre, anche negli Stati Uniti.

«Rimanete long sul Brent con un obiettivo di $95–$105 al barile», ha detto Roche in una nota di lunedì.

Il livello di $105 è uno scenario piuttosto che una previsione consensuale, ma non è isolato.

Barclays aveva proiettato un prezzo medio del Brent a $96 per il 2026 alla fine di giugno e prevedeva un deficit di offerta nel terzo trimestre perché il recupero della produzione era in ritardo rispetto al miglioramento dei flussi marittimi.

I flussi di petroliere decideranno la prossima mossa

Un rialzo sostenuto verso i $105 richiederebbe che il traffico a Hormuz rimanesse ristretto, che le esportazioni del Golfo diminuissero e che la diplomazia producesse pochi progressi.

Danni a petroliere, terminali, oleodotti o ad altre infrastrutture potrebbero accelerare il rialzo se i raffinatori iniziassero a competere per carichi scarsi a breve termine.

L'argomentazione contraria è altrettanto importante, poiché il petrolio può invertire bruscamente quando le tensioni geopolitiche si attenuano.

Più attraversamenti di petroliere, negoziati credibili o prove che le esportazioni si stanno normalizzando potrebbero ridurre parte del premio per il rischio sul Brent.