Azioni Amazon: balzo oltre il 10% per AWS (+37%), ma cresce un avvertimento

Le azioni Amazon NASDAQ:AMZN sono salite fino al 10% negli scambi after-hours di giovedì dopo che la società ha registrato la crescita più forte di AWS in oltre quattro anni, a conferma che la spesa per l'intelligenza artificiale sta producendo ritorni.

Le vendite di AWS sono cresciute del 37% a 42,2 miliardi di dollari, accelerando rispetto al 28% del trimestre precedente e superando la stima di Wall Street di circa il 31%.

L'utile operativo del cloud è salito del 64% a 16,6 miliardi di dollari, portando il margine della divisione al 39,4%.

Tuttavia, il flusso di cassa libero trailing di Amazon è passato a un deflusso di 7,6 miliardi di dollari, poiché la direzione ha aumentato la spesa in conto capitale per il 2026 a circa 220 miliardi di dollari.

Gli investitori stanno premiando la crescita eccezionale del cloud, ma quella pazienza potrebbe venir meno se ricavi o margini dovessero indebolirsi.

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I ricavi di Amazon sono aumentati del 20% a 200,6 miliardi di dollari, superando le stime intorno a 197 miliardi. L'utile operativo è salito del 43% a 27,5 miliardi di dollari.

AWS ha generato circa il 61% dell'utile operativo del gruppo pur rappresentando circa il 21% delle vendite.

Il tasso annuo di ricavi ha raggiunto i 169 miliardi di dollari, rafforzando la posizione di Amazon rispetto a Microsoft Azure e Google Cloud.

“Nel complesso, il secondo trimestre ha registrato un deciso superamento delle stime sui ricavi e il livello di margine consolidato e di AWS più alto in diversi trimestri”, ha detto l'analista di Evercore ISI Mark Mahaney in una nota ai clienti riportata da MarketWatch.

Il risultato è significativo perché Amazon non ha accelerato AWS sacrificando la redditività.

La crescita più rapida è arrivata insieme all'espansione dei margini, attenuando i timori che la società stesse spendendo pesantemente solo per difendere quote di mercato nel cloud.

Amazon ha riportato un utile diluito di $5,75 per azione, ma gli investitori dovrebbero interpretare tale cifra con cautela.

L'utile netto includeva 53,4 miliardi di dollari di proventi ante imposte non operativi, principalmente legati agli investimenti di Amazon in Anthropic.

Il conto da 220 miliardi per l'AI trova comprensione

Il CEO Andy Jassy ha aumentato il piano di spesa in conto capitale per il 2026 da circa 200 miliardi di dollari a 220 miliardi di dollari, citando la domanda e l'aumento dei costi dei chip di memoria.

Jassy ha detto che Amazon continuerà a non avere sufficiente capacità per soddisfare la domanda nel 2026 e ha ritenuto che il vincolo potrebbe perdurare fino al 2027.

Ha aggiunto che gran parte della capacità AWS per il 2027 è già prenotata, con impegni che si estendono fino al 2028.

Amazon ha inoltre dichiarato che la sua operazione AI in AWS e l'attività di chip personalizzati hanno ciascuna superato run rate annualizzati di ricavi da 25 miliardi di dollari, crescendo a tassi a tre cifre.

Il mercato sembra considerare la spesa sostenuta dalla domanda piuttosto che speculativa. Ciononostante, il budget non è esclusivamente destinato ad AWS.

Finanzia anche semiconduttori, robotica, satelliti e altre infrastrutture tecnologiche.

Il patto chiave è chiaro: gli investitori tollereranno spese oltre i 200 miliardi di dollari fintanto che AWS cresce intorno al 37% e genera margini intorno al 40%.

Quel patto diventa più difficile da difendere se la crescita del cloud dovesse tornare verso il 30% prima che l'intensità del capitale diminuisca.

Il flusso di cassa libero e le guidance smorzano i festeggiamenti

Il flusso di cassa operativo trailing di Amazon è salito del 33% a 161,4 miliardi di dollari.

Tuttavia, gli acquisti di immobili e attrezzature sono aumentati bruscamente, portando il flusso di cassa libero trailing da un afflusso di 18,2 miliardi di dollari un anno prima a un deflusso di 7,6 miliardi di dollari.

Lo strategist di Zacks Investment Research Ethan Feller ha detto che il passaggio a un flusso di cassa libero negativo “richiede monitoraggio”, ha riportato MarketWatch, anche se il calo riflette la strategia di investimento deliberata del management.

Le attività di Amazon stanno generando più cassa operativa, ma la spesa per infrastrutture sta crescendo più rapidamente.

Questo squilibrio è gestibile finché la nuova capacità genera crescita e profitti eccezionali. Diventa un avvertimento se AWS rallenta prima che quegli investimenti comincino a restituire cassa.

La guidance sulle vendite per il terzo trimestre, da 197 miliardi a 202 miliardi di dollari, è risultata inferiore alla stima FactSet di circa 203,9 miliardi di dollari.